20181130全球市場隨想

投資建議:

美股昨日開低走高, 收盤還是小跌作收.連續的三天漲勢之後的整理也合理, 重點是接下的G20, 美中是否能逹成協議才是重點, 所以, 目前資金握住不發, 只是反應美國聯準會的看法, 只是目前資金對於貿易問題看來是不會有太多期待, 結果破局, 只是利空再加空, 還是利空實現的兩邊走勢, 就中期的規劃, 還是區間的整理走勢為主. 以目前的建議, 可以放在投資等級債的ETF, 美元ETF, 注意指數的反轉訊號, 若是談不成, 1月的加稅確定後, 就會先在12月反應, 反正調節現金, 可以安心過節.

昨日美股呈整理的走勢, 連續的漲勢, 也來到壓力區的測試, 其中醫療照護類股及消費必需品類股表現最佳, 仍在上升的趨勢通道中. 而房地產類股也出現反彈走勢, 突破壓力的區. 目前新興市場的狀況也比美股的走勢來得佳, 主要還在在印度及巴西的部份. 除了股價之外, 債市的狀況也不差, 最大的原因還是在於FOMC對於利率的態度, 市場認為12月升息是難免, 但對於未來2019年的升息的步調可以會有改變, 這樣的想法已讓資本市場的資金出現移動. 相對於美元是有小回檔的情況, 但是還是在上升的趨勢通道中. 原油的價格昨日出現2%的漲幅, 是因為俄羅斯有鬆口會考慮減產的可能, 讓油價可能出現短線上的支撐, 其他市場, 如匯市的狀況也是呈穩定的情況, 目前資金在G20前還是呈觀望的態度為主.

股市

道指結束連漲三天的表現，投資者情緒謹慎。

標普500指數收跌5.99點，跌幅0.22%，報2737.80點。道瓊斯工業平均指數收跌27.59點，跌幅0.11%，報25338.84點。納斯達克綜合指數收跌18.51點，跌幅0.25%，報7273.08點。

最新一次美聯儲會議紀要顯示，聯儲決策者一致認為，只要數據符合預期就可能很快加息，同時他們還為增添加息的靈活性做鋪墊。

美東時間11月29日週四，美聯儲公佈的11月貨幣政策會議紀要稱，幾乎全體與會聯儲官員都認為，下一次加息“很快”到來可能是有保障的。

“與他們判斷循序漸進方式對（貨幣）政策正常化仍適合一致，幾乎所有（almost all）與會者都表達了這樣觀點：如果未來美國的就業市場和通脹數據符合美聯儲當前的預期、或者優於預期，那麼進一步加息可能很快（fairly soon）有保障。”

投資者仍在推敲美聯儲主席鮑威爾昨天發表的講話。美國當地時間週三，鮑威爾在紐約經濟俱樂部的午餐會上發表講話，其中最令人關注的，便是其在描述利率水平時和將近兩個月前有所不同。

鮑威爾宣稱，美國經濟前景穩固，利率“略低於”中性區間。但在10月3日，鮑威爾曾表示美國經濟表現“相當正面”，美聯儲再也不需要保持超低利率，要循序漸進地轉向中性利率，“當前可能距離中性利率還有一段相當長的距離”。

如此鮮明的措辭對比，讓不少交易員擔心對於經濟增長來說美聯儲收緊貨幣政策的速度過快，尤其是今年內已加息三次，因此他們預計在2019年美聯儲將只會進行一次加息。

券商JonesTrading公司首席市場策略師Mike O‘Rourke在一份研究報告中寫道：“正如這個市場的典型情況一樣，美聯儲主席只作一點點暗示，但市場卻詮釋解讀出了一大堆。”他認為，雖然利率上升是市場面臨的重大阻力，但不是唯一的阻力。

O’Rourke寫道：“就算FOMC停止加息，那也不會推動iPhone銷售增長、或者減緩Facebook的燒錢速度、提高Netflix的訂閱量、推動亞馬遜的銷售增長、或者結束貿易戰。”

在FAANG五大科技股股中，奈飛漲超2%，Facebook漲1.4%；蘋果跌0.77%，此前，Canaccord Genuity表示，其北美調查顯示，蘋果iPhone XR的初期銷量令人失望。

芯片類股中，高通領漲，因高通CEO稱與蘋果就專利糾紛接近和解，且前董事長Paul Jacobs仍考慮高通私有化。西部數據跌超5%，英特爾跌2.37%，此前DZ銀行下調該公司評級和目標價；美光科技跌超2%，在公佈第一季度業績預期後，多家券商下調其目標價。

其他科技股中，推特收跌4.37%，盤中一度跌超8%，因關於福克斯新聞抵制推特的報導。特斯拉收跌近2%。

熱門中概股普遍下跌。易車網跌超12%，此前瑞信下調該公司評級至中性；拍拍貸跌超10%；紅黃藍跌超9%，此前該公司公佈財報；嗶哩嗶哩跌超7%，網易和蔚來汽車跌超2%，微博和愛奇藝跌超3%，百度跌2.77%，阿里巴巴和京東跌1.92%。

富時泛歐績優300指數收漲0.31%，報1412.41點。歐洲STOXX 600指數收漲0.20%，報358.10點。

德國DAX 30指數收跌0.01%，報11298.23點。法國CAC 40指數收漲0.46%，報5006.25點。英國富時100指數收漲0.49%，報7038.95點。

商品

WTI 1月原油期貨收漲1.16美元，漲幅2.31%，報51.45美元/桶。布倫特1月原油期貨收漲0.75美元，漲幅1.28%，報59.51美元/桶。

市場消息稱，俄羅斯認為與OPEC聯手減產是有必要的，但仍然與OPEC領導人、沙特就減產的時機和數量進行談判。

COMEX 2月黃金期貨收漲不到0.1%，報1230.40美元/盎司。

外匯

美元指數下跌0.1%，歐元上漲0.2%，至1.1392。英鎊下跌0.3%，至1.2785。

日元上漲0.3%，至113.39。

被市場分別視為利好、利空和利好的消息先後傳出，人民幣短線震盪。

第一條消息後，離岸人民幣短線上揚86點，接近收復6.93；第二條消息後，人民幣再下探，一度失守6.94；第三條消息後，人民幣小幅反彈。離岸人民幣（CNH）兌美元北京時間05:59報6.9357元，較週三紐約尾盤漲48點，盤中整體交投於6.9455-6.9306元區間。

債市

10年期美債收益率下跌3個基點，至3.03%，為四日來首次下跌。

10年期德國國債收益率下跌3個基點，至0.32%，創下超14周低位。

20181129全球市場隨想

投資建議:

美股昨日的大反彈, 對於之前跌深的反彈走勢, 確立短底的形成, 往上仍有些空間, 就消費必需品類股; 醫療照護類股的往上趨勢不變, 其他類股則是底部反彈, 往上仍有許多壓力在. 昨天受到下挫的部份, 是美元指數及油價的部份. 目前仍是G20的結果影響, 市場對於結果已有一定程度的認知, 只是動作會有多大的可能性不得而知, 當然川普總統再宣布的加稅動作, 也不知道在那個時點? 操作策略仍維持不變, 此次反彈力道力竭時, 可以再回到空方, 大區間的走勢不變.

昨日美股盤中大漲, 吃了大力丸似的拉抬, 還是受惠於聯準會主席的說法, 對於利率水準市場看來是較之前寬鬆, 科技類股率先反應, 直到收盤時, 納斯逹克的收盤漲幅接近3%, 也是近期來的少見, 在這波反彈的走勢, 昨日比較能定軍心, 除了少數類股的趨勢仍維持在上升趨勢的走勢外, 其他類股仍是下降反彈.但不可否認的狀況, 是短期底部的狀況是可確認的走勢, 美元指數也因聯準會主席的談話而, 出現下挫, 歐元出現反彈, 這樣的發展其實也不令人意外, 但是何時講及如何作為, 是觀察重點, 畢竟這都是政冶決定, 原物料的部份, 原油價格還是下跌, 來到50美元的價位, 美債殖利率小升, 因為股的好轉, 債市避險的需求變小, 殖利的也跟著小漲. 但目前的大局並没有太大的改變.

股市

今日，美股高開，道指早盤漲約200點。在美聯儲主席鮑威爾講話後，美股擴大漲幅。

標普500指數收漲2.30%，報2743.78點。道指收漲617.70點，漲幅2.50%，報25366.43點。納指收漲2.95%，報7291.59點。

今日，鮑威爾在紐約經濟俱樂部的午餐會上發表講話。鮑威爾說，他和其他美聯儲貨幣政策委員會FOMC決策者都認為，美國經濟前景穩固，利率“略低於”（just below）中性區間。

本次鮑威爾的表態和將近一個月前有所不同。今年10月3日鮑威爾表示，美國經濟表現“相當正面”，美聯儲再也不需要保持超低利率，要循序漸進地轉向中性利率，“當前可能距離中性利率還有一段長路（a long way）”。

美國三大股指創3月份以來最大單日漲幅，此前鮑威爾暗示美聯儲接近中性利率。

美股科技股集體大幅反彈，亞馬遜大漲超6%。

FAANG美國五大科技股中，亞馬遜收漲6.09%，該公司AWS服務宣佈推出13項新機器學習服務和功能，宣佈亞馬遜區塊鏈服務，並推出用於機器學習的電腦芯片。奈飛也漲6%，谷歌母公司Alphabet漲4%，該公司剛剛更名為“谷歌FI”的服務現在適用於iPhone設備。蘋果漲近4%。

芯片類股普遍上漲，美光科技上漲4.6%，該公司CEO稱看到了非常強健的盈利能力。英偉達漲超4%，AMD漲1.38%，此前瑞穗證券指出GPU價格反彈，稱這對英偉達和AMD利好。西部數據下跌，因CFO辭職。

其他科技股中，微軟漲3.7%，該股盤中一直在與蘋果爭奪美國最大上市公司頭銜，週三收盤市值略不及蘋果。實際上，經歷了週三大漲，亞馬遜也加入的爭奪行列，亞馬遜市值距離這兩家公司僅逾300億美元。特斯拉漲1.15%。

中概股方面，獵豹移動收漲21.17%，此前該公司回應應用欺詐傳聞，稱指控不實，將起訴。

蔚來汽車收漲8.56%，媒體報導稱，蔚來汽車產量達1萬輛，與小鵬汽車此前定下的“萬輛賭約”將見分曉。嗶哩嗶哩漲7.8%。微博漲4.89%，新浪漲1.79%，此前新浪和微博公佈財報。

富時泛歐績優300指數收漲0.01%，報1408.12點。

德國DAX 30指數收跌0.05%。法國CAC 40指數收漲0.07%。

商品

WTI 1月原油期貨收跌1.27美元，跌幅2.46%，報50.29美元/桶。 布倫特1月原油期貨收跌1.45美元，跌幅2.41%，報58.76美元/桶。

EIA週三公佈的數據顯示，上週美國原油庫存連續第10周上升，儘管煉廠增產和出口上升。此外，據媒體報導，美國原油產品出口已經升至創紀錄水平。

COMEX 2月黃金期貨收漲0.8%，報1229.80美元/盎司。

外匯&數字貨幣

美元指數下跌0.6%，歐元上漲0.7%。英鎊上漲0.7％，至1.2834美元。 

英國政府發佈報告警告稱，“不達成協議”退歐將重創英國經濟。但政府同時承認留在歐盟才是最好的選擇，英國首相特雷莎·梅的計畫會讓退歐的英國經濟比留在歐盟更糟糕。分析稱如果遵循英國首相特雷莎·梅之前達成的協議，（在退歐的情況下）未來15年英國的GDP產出將比留在歐盟的情況下少2.1%。但如果沒有協議，損失將擴大至7.7%。

日元匯率下跌0.2％，至113.54。

離岸人民幣（CNH）兌美元北京時間05:59報6.9405元，較週二紐約尾盤漲127點，盤中整體交投於6.9587-6.9328元區間。

而比特幣今日有所反彈。Bitstamp平台數據顯示，比特幣短線上破4300美元關口，最高觸及4333美元，為11月24日以來的最高位，24小時漲幅超過14%。

債市

美國10年期基準國債收益率上漲0.18個基點，報3.0590%。

兩年期美債收益率跌2.43個基點，報2.8086%，30年期美債收益率漲2.72個基點，報3.3459%。

週三（11月28日）歐市尾盤，德國10年期基準國債收益率持穩，報0.349%。

10年期英債收益率跌1.6個基點，報1.377%；10年期意債收益率跌3.3個基點，報3.256%，30年期意債收益率跌3.5個基點，報3.855%；10年期西債收益率跌1.0個基點，報1.543%；10年期希債收益率跌4.5個基點，報4.341%。

20181128全球市場隨想

投資建議:

市場的反彈在努力中, 但是空方的力道還是佔較大的優勢, 雖然目前的等待是美中的貿易談判結果, 不過, 看來中國一點也不想讓步, 可能的結果就是美國再加稅的情況, 資本市場會率先反應, 而接下的情況, 可能會有效用遞減狀況發生, 大區間的整理或震盪, 看來明年初也没有元月行情的機會, 目前建議的項目不變, 仍以美元資產主, 可以在投資等級公債及有現金流量的標的物為主, 美元指數也是一項選擇.

昨日的美股震盪走勢, 呈整理的盤勢, 主因還是在美中的貿易談判的問題, 之前看到習近平的行程中並没有安排與川普的見面會談, 所以市場一般認為是没有改善的機會, 加上川普改事先談到没有結果的話, 只好再加稅的動作就開始, 目前看來的大局勢並没有太大的變化, 政冶局勢就看美中的博奕, 但其他副線, 有英國脫歐的事情, 還有義大利的預算案, 造成美元的需求是有上升, 避險需求也是跟著上. 原物料的部份, 油價小彈, 維持在50美元以上. 美債殖利率的仍然下掉. 未來有個數據需要注意的是零售銷售的數據是否比預期來的好, 若能有不錯的數據可能反彈的力道再升高一點.

股市

中國外交部週一表示，中美兩國元首一致同意，要推動經貿問題達成一個雙方都能接受的方案。標普500指數收漲0.33%，報2682.20點。道指收漲108.49點，漲幅0.44%，報24748.73點。納指收漲0.01%，報7082.70點。

通用汽車收跌2.55%。週二特朗普稱，考慮結束包括電動汽車補貼在內的該公司所有補貼。週一該公司宣佈計畫關廠和裁員後，特朗普就表示“很不高興”，稱美國已為其做了很多努力。

FAANG五大科技股中，伴隨著FTC監管聽證會的進行，對Facebook和谷歌的監管問題再次引來市場關注，Facebook和谷歌母公司Alphabet均收跌。因特朗普威脅對蘋果的iPhone徵收關稅，蘋果小幅收跌。本週一美股盤後，《華爾街日報》報導稱，特朗普表示，可能會對海外生產並輸入美國的部分蘋果iPhone及蘋果筆記本電腦徵收關稅。亞馬遜基本收平。奈飛漲約2%。

芯片類漲跌參半，AMD領漲，收漲4.83%；西部數據、英特爾、美光科技均漲超1%。

特斯拉收跌0.6%，因特斯拉10月在華銷量暴跌的報導，該股一度跌近3%。

熱門中概股漲跌各異。拼多多漲近6%，獵豹移動重挫約33%，創紀錄新低。

流利說收漲7.39%，此前該公司公佈財報；伴隨著APP在蘋果App Store恢復上架，拼多多收漲5.8%；唯品會、58同城漲超3%；虎牙跌超3%。

獵豹移動收跌32.84%。此前美媒爆出，機構發現八款合計下載量超過20億的熱門安卓App捲入廣告欺詐，可能以點擊刷量方式騙取數百萬美元廣告收益，這些App有七隻來自獵豹移動，一隻來自獵豹投資公司。

富時泛歐績優300指數收跌0.19%，報1408.39點。歐洲STOXX 600指數收跌0.26%，報357.40點。

德國DAX 30指數收跌0.40%，報11309.11點。法國CAC 40指數收跌0.24%，報4983.15點。英國富時100指數收跌0.27%，報7016.85點。

商品

WTI 1月原油期貨收跌0.07美元，跌幅0.14%，報51.56美元/桶。布倫特1月原油期貨收跌0.27美元，跌幅0.45%，報60.21美元/桶。

新華社援引分析人士稱，美元走強降低了以美元計價的石油的投資吸引力，令油價承壓下跌。

COMEX 2月黃金期貨收跌9.80美元，報1218.90美元/盎司。

外匯

英鎊繼續受到英國退歐進程的影響。今日，英鎊下跌0.8%，至1.2727。英國議會將於12月11日當地時間19:00開始投票。英國政府對議會做出讓步，將允許議會修訂脫歐協議動議。

美元指數上漲0.3%，至97.406，而歐元下跌0.4%，至1.1280。

離岸人民幣（CNH）兌美元北京時間05:59報6.9532元，較週一紐約尾盤跌29點，盤中整體交投於6.9330-6.9580元區間。

債市

週二（11月27日）紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率上漲0.36個基點，3.0572%。

兩年期美債收益率漲0.27個基點，報2.8329%；11月8日曾漲至2.9732%。 30年期美債收益率漲0.74個基點，報3.3187%。

20181127全球市場隨想,

投資建議:

感恩節過後的黑色星期五的效應仍是存在的, 資金看到電商的數據之後才願意進場, 可見目前的心態仍偏保守, 這樣的反彈, 則是反彈視之, 只是未來的空間可能有限, 接下來的G20結果應該不利, 所以在這個情況之下, 資金避險及偏空的走勢仍然機會偏多, 所以此次反彈, 是給機會作空, 或調整資金的比重, 建議可以往這方面思考, 標的物以指數的ETF為主, 避險的標的物則是, 美元指數及公債及有現金流量的ETF. 或許這兩天則是個機會, 請注意反彈的力道.

美股昨日的反彈, 在於黑色星期五的電商銷售成績高於預期, 所以在Amazon的帶頭之下, 所有跟電商相關的股價皆出現反彈, 再者, 通用汽車也發出裁員, 緊縮北美工廠的部份, 裁員15%, 員額並不小, 但是股價也是以漲作收, 在這連串的反彈, 是遲來的反應, 也是資金較為小心, 看到成績之後才願意進場加碼. 接下的反彈短多可能有機會, 但是在接近G20時, 相對空間也不大,趨勢也是下降修正, 能源的部份, 美國庫存出現意外的減少, 但是11月份的產出, 美國高於沙烏地阿拉伯, 而沙烏地阿拉伯的產出也是歷史新高, 所以油的供給面造成油價的下挫, 目前看來, 美國政府希望能再度往要壓來減輕企業的成本. 資金避險的需求仍在, 不過目前公債殖利率仍維持在3%以上, 就看FOMC的升息政策是否有調整. 在油價的下跌, 連帶整個原物料價格都受壓. 美元指數仍有高度, 不過, 空間也是有限.

股市

上週五三大指數創至少七年來最差黑五表現，標普跌入回調區間。本週一美股反彈，三大股指抹平上週五跌幅。

標普500指數盤中漲近1.6%，收漲1.55%，報2673.48點。

道瓊斯工業平均指數盤中漲逾380點，收漲354.19點，漲幅1.46%，報24640.14點，創兩週多最大單日漲幅。

納斯達克綜合指數收漲142.87點，漲幅2.06%，報7081.85點。

此前Adobe Analytics估算，感恩節在線銷售額也達37億美元，同比增長28%，單天增速創電商曆史記錄。“黑五”在線銷售額達62.2億美元，同比增長23.6%，創歷史記錄。“網絡星期一”全天銷售有望達到78億美元。

亞馬遜收漲約5.3%，FAANG五大科技股均漲超5%。Facebook收漲約3.5%，盤中曾漲4%。谷歌母公司Alphabet收漲約2.4%，Netflix收漲1%，盤中曾漲近2.9%。其他科技股中，特斯拉收漲6.19%，Twitter漲5.46%。

蘋果盤初漲超1.5%，受反壟斷案影響盤中一度轉跌。週一當天，美國最高法院法官完成聽取對蘋果反壟斷案的辯論。九位法官之中，只有一位支持蘋果，多數法官傾向於同情在iPhone APP商店的反壟斷糾紛中起訴蘋果的消費者。這意味著最終可能判蘋果違反反壟斷法，蘋果可能被迫削減對入駐App Store軟件開發商的分成，並且對消費者的賠償可能是目前的三倍。

蘋果盤中轉跌期間，微軟市值一度較蘋果高出約40億美元，八年多來首次市值首次超越蘋果，成為美股最高市值的科技股以及全球最高市值個股。但午盤蘋果反彈，最終收漲1.35%，到收盤時，蘋果市值再度超過微軟。但盤後傳出iPhone關稅消息後，蘋果股價盤後再度下跌，跌幅一度約1.8%。 

早盤通用汽車股價一度漲超7%。通用汽車當天宣佈，計畫明年年底前裁掉15%的員工，預計總人數1.47萬人，並在全球範圍內關閉7個生產基地。機構預計這將是2001年汽車業第七大規模裁員。通用汽車表示，計畫對電動汽車和自動駕駛汽車投入更多資源，其CEO Mary Barra強調，公司認識到，面對變化的市場環境和客戶偏好，需要始終屹立在變動形勢的前沿。

意大利股指漲超2%，領漲歐股。富時泛歐績優300指數收漲1.30%，歐洲STOXX 600指數收漲1.23%，意大利富時MIB指數收漲2.77%，德國DAX 30指數收漲1.45%，法國CAC 40指數收漲0.97%，英國富時100指數收漲1.20%，西班牙IBEX 35指數收漲1.96%。

媒體稱，意大利反建制領導人鬆口，意政府將討論調低預算赤字目標，降至國內生產總值(GDP)的2%，以達到歐盟的財政要求。消息傳出後，意大利銀行股開盤大漲4.8%，意債收益率下跌，歐元走高。

商品

原油反彈，走出14個月低谷。布倫特1月原油期貨收漲1.68美元，漲幅2.86%，報60.48美元/桶。WTI 1月原油期貨收漲1.21美元，漲幅2.40%，報51.63美元/桶。

週一盤中，盤中美油布油雙雙漲超3%，布油重上61美元，美油回到52美元上方。上週五，WTI油價接連跌破54、53、52、51美元四道關口，盤中跌8%；布倫特油價接連跌破62、61、60、59美元四道關口，刷新去年10月以來新低，均較10月初的四年新高回落逾30%。

COMEX 12月黃金期貨收跌0.80美元，跌幅0.4%，報1222.40美元/盎司。

高盛週一報告預計，OPEC將減產，其減產聲明將推動布油價格反彈。若美國明年經濟增速如預期般放緩，黃金將因對防禦性資產的需求增加而受益。高盛認為，對石油、黃金和基本金屬多頭而言，當前的大宗商品價格提供了一個極具吸引力的買入點。

外匯和數字貨幣

美元兌墨西哥比索盤中漲超1%，升破20.60，創約五個月新高。彭博報導稱，墨西哥比索大跌部分源於美元走強，同時也是對上週末特朗普警告永久關閉美墨邊境做出反應。

阿根廷比索兌美元收跌3.33%，報39.00，收創兩個月新低。巴西雷亞爾對美元漲逾2%，創10月4日以來新高，美元兌雷亞爾盤中逼近3.90。

歐洲央行行長德拉吉週一講話承認近期歐元區經濟數據比預期疲軟，但認為部分放緩可能是暫時的，放緩主要放映了貿易增長疲軟，稱歐央行仍預計今年12月底結束購買資產，仍需要出台貨幣刺激。

此後歐元逐步抹平意大利修改預算目標消息後0.3%以上的漲幅，轉跌。美股盤後跌破1.1330，刷新日內低位，日內跌約0.08%。

週一盤中，比特幣曾跌破3800美元，Bitstamp等少數平台甚至跌破3700美元，逼近上週創下的14個月新低，後短線反彈，重上3900美元，截至美股收盤時，再度跌破3800美元。

週一當天，比特幣期貨主力合約連續第二日創歷史新低。CME比特幣期貨BTC 1月合約收跌585美元，跌幅超過14.01%，報3605美元。CBOE比特幣期貨XBT 1月合約收跌542.50美元，跌約12.95%，報3647.50美元。

離岸人民幣兌美元跌幅繼續擴大，跌破6.9500人民幣關口，最低跌至6.9510人民幣，短線下跌累計近100點。

債市

美股反彈的同時，美債價格回落、收益率走高。10年期美債收益率漲3個基點至3.06%，為兩週多來首次上漲。

本週一美國財政部標售390億美元兩年期國債，顯示需求強勁。包括各國央行在內的直接投標人購買國債佔比19.5%，比例創去年2月以來新高。直接投標人需求較上月增長5.5個百分點。

週一多期限美國政府債券收益率走高，兩年與十年期美債息差週一一度收窄到21.8個基點，為八週來最低點。兩年期國債標售完成後，兩年期美債收益率回落。

BMO Capital Markets的美國利率策略師Jon Hill評論稱，直接投標激增將緩和投資者的擔憂，將密切關注本週二和週三分別標售的五年和七年期美國國債。

受意大利政府有意下調預算赤字影響，意大利國債價格急漲。意大利10年期國債收益率跌14個基點至3.269%，創將近兩個月新低。同期德國和英國國債收益率分別漲2個和3個基點，至0.36%和1.413%。

20181126全球市場隨想

投資建議:

美股現在的弱勢走勢, 還是受月底的高峄會, G20 美中對於貿易問題的逹成協議與否, 不過, 以現在的情勢來判斷, 是空間不大, 所以資金趨於避險的可能性偏大, 接下來還是會有所反彈的可能性, 但是可以定義反彈的話, 高點反而是作空, 目前是來測試低點的進程, 接下來的兩季, 有可能呈大區間的走法. 所以最有可能的是區間的 美元指數仍可相對穩定的標的物, 還是可以著墨的. 目前偏空的操作, 可能在本週可注意獲利出場, 不宜再追空.

美國的黑色星期五的市場利多, 似乎是失效的情況, 目前看來的狀況, 美股對於市場的期待, 是在於月底的G20, 不過市場就是這麼有趣, 因為大部的資金也偏向避險需求, 因為G20已無樂觀期待, 但是, 資金還是偏空, 屆時不知道是否會因為跌深之後, 再度用利空出盡的理由來處理. 目前的狀況來看, 還是在等待, 所以目前的利多並没有反應, 能源的部份, 油價的修正, 迅速確實, 也因為冬季用油的減少, 所以能源公司的股價皆出現下跌. 公債殖利率的部份, 出現反彈, 看來還是漲多的關係, 變化並不太大. 美元指數的部份, 短期之後是受歐元的影響, 因為英國脫歐的情況, 還是維持了歐元的強勢.

股市

標普500指數收跌0.66%，創2010年以來最差黑五表現，報2632.56點。道指收跌178.74點，創2010年以來最差黑五表現，跌幅0.73%，報24285.95點。納指收跌0.48%，創2011年以來最差黑五表現，報6938.98點。

路透社指出，下周G20阿根廷峰會前，投資者情緒緊張。機構Spartan Capital Securities首席市場經濟學家Peter Cardillo表示，科技股盤初再一次承壓，這次更多是油價暴跌的連鎖反應：“首先，油價下跌不是經濟的好兆頭；其次，OPEC暗示要減產但不能幫助油價，也是不良信號。”

美股科技股普遍收跌，蘋果連跌8周，本週跌近11%。

FAANG五大科技股全部收跌，蘋果領跌，跌幅達2.54%，為連續第四日下跌；據此前報導，該公司將向日本運營商提供新款iPhone折扣；Facebook跌2.29%，索羅斯慈善基金會主席Patrick Gaspard呼籲讓議員監管Facebook，此外，扎克伯格拒絕七國立法者邀請其作證的請求。

芯片類股漲跌各異，AMD收漲3.47%，英特爾和德州儀器跌超1%。

其他科技股中，特斯拉收跌3.65%，該公司將降低Model S、Model X在華售價12%至26%不等。 

今日是美國的黑色星期五，消費者進行假日採購。根據Adobe Analytics，截至美東時間早上10點，“黑五”在線銷售額達到6.43億美元。Adobe預計黑五當天在線銷售額有望達到64億美元。

Overstock股價週五大漲23％，但該股今年累計下跌66％。Overstock計畫在未來幾個月內出售其數十年的零售業務，轉而全面下注區塊鏈。

中概股普遍收跌，京東跌超5%，刷新紀錄低點。阿里巴巴逆勢上漲，市值收盤超過Facebook。

京東、微博跌超5%，拼多多、趣頭條、唯品會跌超4%，網易、愛奇藝、蔚來汽車跌超3%，百度跌0.76%；阿里巴巴收漲0.62%，市值報3896.83億美元，收盤正式超過Facebook的3791.20億美元，成為美股第五大科技股。

富時泛歐績優300指數初步收漲0.33%，報1393.67點。歐洲STOXX 600指數收漲0.40%，報353.97點。

德國DAX 30指數收漲0.5%,法國CAC 40指數收漲0.2%。意大利富時MIB指數收漲0.6%。英國富時100指數收跌0.1%。

歐元區經濟11月繼續下行，“火車頭”德國出口失速，經濟疲軟正從製造業傳染給服務業。

週五，德國聯邦統計局數據顯示，德國三季度出口環比下降0.9%，進口增長1.3%。這一數據證明了，德國經濟三季度出現了三年多來的首次萎縮，是受出口下滑的拖累（11月初公佈的德國三季度GDP增速初值，環比下降0.2%）。

商品

WTI 1月原油期貨收跌4.21美元，跌幅7.71%，報50.42美元/桶。布倫特1月原油期貨收跌3.80美元，跌幅6.07%，報58.80美元/桶。

NH Investment & Securities大宗商品交易員Hong Sungki對彭博社表示，特朗普持續向OPEC施壓對油價形成壓力，美國原油庫存也連增九周，並創2017年12月以來新高。如果12月6日OPEC+會議決定減產，才能有效改變供給現狀。

COMEX 12月黃金期貨收跌0.4%，報1223.20美元/盎司。

鈀金期貨跌破1100美元關口。NYMEX鈀金期貨下跌35.50美元，跌幅超過3.1%，刷新11月14日以來低點至1097.70美元/盎司。

外匯和數字貨幣

英鎊下跌0.5%，至1.2808。西班牙成為英國退歐談判的新障礙。西班牙痛批歐盟背叛，並警告如果歐盟不能確保西班牙將來對直布羅陀擁有“特別否決權”，西班牙將反對歐盟與英國達成的“脫歐”協議草案。所謂“特別否決權”，即如果西班牙不予認可，英國與歐盟達成的“脫歐”協議條款將不得適用於直布羅陀，直布羅陀的未來需由英國和西班牙雙邊談判決定。

美元指數上漲0.3%，至96.96，年內漲幅達到5.25%。

比特幣期貨跌破4200美元並創收盤歷史新低，本週累跌約23%。

CME比特幣期貨BTC 1月合約收跌200美元，跌幅超過4.57%，報4175美元，創即月合約收盤紀錄新低，本週累跌逾23.04%。CBOE比特幣期貨XBT 1月合約收跌185美元，跌約4.23%，報4190美元，也創即月合約收盤紀錄新低，本週累跌約22.66%。

債市

週五（11月23日）紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率跌2.38個基點，3.0390%，本週累跌2.38個基點；10月9日曾漲至3.2594%，為2011年5月4日以來盤中最高位，當年最高位在2月9日——3.7660%。

兩年期美債收益率持穩於2.8094%，本週累漲0.96個基點；11月8日曾漲至2.9732%——逼近2008年6月25日最高位2.9966%，當年最高位在6月13日——3.1140%。

20181123全球市場隨想

投資建議:

美股昨天休市, 今晚也是半天的交易時間, 在成交量能萎縮的情況之下, 目前看來的情況, 月底可能再測底點的可能性很大, 目前市場資金趨勢保守, 建議還是以防禦型及調整現金部位來規避風險, 這樣的風險將會持續一陣子, 看來今年第四季的走勢會是個大區間的震盪調整的型態. 就短線來看, 偏空操作仍有機會, 也建議調高現金的比重, 來規避市場風險, 在G20過後, 應該會有反彈再來測試, 不過應該也是反彈視之.

美股昨天因感恩所需休市, 今天還是開盤半天的時間, 期貨市場的指數仍然是偏弱勢走勢, 看來市場對於G20的情況並不期待, 中國想要硬碰硬的方式來處理, 想看看以拖待變的心態, 目前看來的情況, 11月底能改善的可能性很低, 所以接下來明年再加稅的行程應該不變, 所以資金的現狀皆趨於保守而避險的需求, 就現在資本市場的行為來看, 公債殖率是出現下跌的走勢, 在升息之際, 又有避險的需求, 所以資金還是選擇公債為停留的工具之一. 美元的部份也是有點回落, 可能對於美中貿易的衝突, 資金改到日圓及歐元的需求變多, 原物料的部份來判斷, 油價一天的反彈之後, 再度往下挫, 冬天的用油需求有明顯的下降, 這是季節性的變化, 但是對於未來明天, 市場資金認為美中貿易問題, 將會造成經濟上的損傷, 所以用油的需求下降的可能性變大. 貴金屬的價格也是有反彈的走勢.

20181122全球市場隨想

投資建議:

美股在假日前夕出現反彈的走勢,也是在假日前夕, 成交量能並不太大, 反彈的力道也不強, 所以目前來看皆有所變數, 最大的變數是在於, 月底的G20, 美中貿易談判結果, 就目前的市場反應, 應該也是没有太大的期待, 中國是否能妥協, 條件如何則是無法預期, 因為從APEC的結果來看, 是不會有什麼好的結論. 12月還有FOMC的升息展望, 市場對於美國景氣是否能延續並不確定, 各界對於貿易的影響上, 也没有定論, 所以在這個不確定的情況之下, 資金還是保守以對, 未來皂幾個月的走勢, 呈大區間的整理, 第四波整理完之後, 才有機會走第五波的可能性. 建議還是用保守的策略來應對.

美股昨日開高走低, 在跌深之後的反彈是可以預期的發展, 目前的情況, 在於議題及消息的反塵, 如昨日有消息說明年的升息步調可能會減緩的情況, 這個消息對股市是利多, 但昨日美元指數就現下挫, 黃金則是上漲, 尤其是礦業公司的股價反應相當積極, 利率的變化對資金的影響仍不小, 還有油價在昨天也出現反彈, 雖然川普仍有意要壓低油價, 但是支持沙烏地阿拉伯, 被解釋油價有支持的力道, 另外, 當然跌深反彈的道理還是適用在這個地方.

股市

標普500指數收漲0.30%，報2649.93點。 道指收跌0.95點，報24464.69點。 納指收漲0.92%，報6972.25點。

談及近來美股連續重挫時，Informa Financial Intelligence市場策略師Ryan Nauman表示：“頭號救星可能是貿易。如果我們能聽到一些好消息，在貿易方面帶來一些樂觀情緒，那麼市場可能會受到提振。市場要突破現在的區間達到新的水平，貿易問題必須得到解決。”

保德信首席市場策略師Quincy Krosby 表示：“信貸市場是一個信號，危機總是從信貸市場開始，然後傳導至股票市場，但是這一次，信貸市場不僅讓股票市場令人擔憂，讓人對經濟的擔憂更嚴重。”

美股科技股今日漲跌各異。

FAANG五大科技股中，奈飛和蘋果收跌，其他三隻股票收漲，Facebook領漲，此前該公司CEO扎克伯格稱不會辭去董事長職位；蘋果盤初一度上漲約2%，但尾盤轉跌，為連續第三日下跌，本週為連續第八週下跌，本週迄今下跌8.6%。

芯片類股漲跌各異，西部數據、恩智浦均漲超2%，而英偉達和AMD跌超2%。

其他科技股中，特斯拉跌2.68%，IBM、甲骨文、微軟均收漲。

富時泛歐績優300指數收漲1.16%，報1400.23點。

德國DAX 30指數收漲1.61%。法國CAC 40指數收漲1.03%。英國富時100指數收漲1.47%，報7050.23點，創9月21日以來單日最大漲幅。

商品

美油收漲逾2%，自13個月收盤低點反彈，但投資者仍然對供應過剩格局心存顧慮。

WTI 1月原油期貨收漲1.20美元，漲幅2.25%，報54.63美元/桶，脫離2017年10月份以來收盤低點53.43美元/桶。布倫特1月原油期貨收漲0.95美元，漲幅1.52%，報63.48美元/桶，脫離2月份以來收盤低點62.53美元/桶。

華爾街見聞此前提到，週二特朗普在聲明中力挺沙特，稱沙特已積極回應他的降油價要求，美國有意維持與沙特的堅定合作，週三特朗普又發推感謝沙特，並呼籲要讓油價降得更低。截至更新，油價週三的反應並未如特朗普所願，但鑑於週三是節前最後一個交易日交易偏清淡，市場短線波動也不算意外。

週二盤中，美國能源信息署（EIA）公佈數據顯示，上週EIA原油庫存創去年12月前期以來新高，EIA汽油庫存創去年12月以來新低，美國中西部汽油庫存也創去年11月以來新低，顯示燃油需求強勁。但市場對全球原油供應增長的擔憂持續。

COMEX 12月黃金期貨收漲0.6%，報1228.00美元/盎司，創11月7日以來收盤新高。

外匯

美元指數今日下跌0.1%，至96.73。歐元上漲0.2%，至1.1387。美元對日元上漲0.3%，至113.06。

英鎊持平在1.2779。

離岸人民幣（CNH）兌美元北京時間05:59報6.9251元，較週二紐約尾盤漲199點，盤中整體交投於6.9503-6.9215元區間。

債市

美債收益率沖高回落，追隨道指完全回吐盤中超過200點漲幅的表現。

週三（11月21日）紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率持穩於3.0627%，盤中一度漲至3.0865%；10月9日曾漲至3.2594%，為2011年5月4日以來盤中最高位，當年最高位在2月9日——3.7660%。

兩年期美債收益率上漲1.02個基點，報2.8139%；11月8日曾漲至2.9732%——逼近2008年6月25日最高位2.9966%，當年最高位在6月13日——3.1140%。