20190729 全球市場隨想

投資略策:

美股在總經數據不好不壞之下，創造了最優勢的環境，因為對於降息的預期没有造成傷害。財報的數據是顯然不錯，推升了美國主要指數，科技及金融類股同時上漲。美股以大型股來拉動，強勢類股在於科技類股及消費類股，金融股已有開始動作，在股市拉抬之際，投資等級債也是相對受益，在股市推高之際，避險資金也有相同需求，策略上，維持強勢類股的選擇，目前大型股的拉動，表示行情還没結束，相同的固定收益的產品也不能没有。策略不變，順勢而上。

美國商務部26日公布，Q2國內生產毛額(GDP)成長年率來到2.1%，主要是受到消費者及政府支出的帶動。這雖不如前季的3.1%，卻優於經濟學家原先預估的1.9%。路透社報導，National Securities市場策略長Art Hogan說，GDP數據正是市場想要的，不會太過疲軟、顯示經濟並未嚴重趨緩，卻也沒有強到讓聯準會(Fed)改變心意不降息。

美國商務部26日公布，Q2國內生產毛額(GDP)成長年率來到2.1%，主要是受到消費者及政府支出的帶動。這雖不如前季的3.1%，卻優於經濟學家原先預估的1.9%。路透社報導，National Securities市場策略長Art Hogan說，GDP數據正是市場想要的，不會太過疲軟、顯示經濟並未嚴重趨緩，卻也沒有強到讓聯準會(Fed)改變心意不降息。企業財報創佳績，也激勵美股週五(7月26日)走強。全球最大連鎖咖啡店星巴克在繳出三年最大同店(開店一年以上)銷售額年增率的成績單後，股價跳空飆漲8.94%、收99.11美元，創歷史收盤高。

Alphabet的上季廣告營收擊敗華爾街原先預期，高毛利的雲端運算部門也出現成長，其Class A股跳空大漲9.62%、收1,245.22美元，創4月29日以來收盤高。Twitter公布的上季營收優於分析師預期，廣告觸及的每日活躍用戶也增加，股價聞訊飆漲8.92%、收41.52美元，創2018年7月26日以來收盤高。

麥當勞(McDonald’s Corp.)在美國地區的上季營收擊敗市場原先預期，股價聞訊上漲0.53%、收215.58美元，刷新歷史收盤高；盤中最高一度跳漲2.1%至218.96美元、創歷史盤中新高。

20190726 全球市場隨想

投資策略:

昨天的數據造成市場資金對於降息有預期有所改變，加上昨日出現的財報的企業，數據並不理想，股市資金短線獲利了結的情況居多。資金也藉機回流到投資等級債的商品部份。看來7月份降息一碼可能性較大，已在合乎市場的預期，在此情況之下，有可能下週可能會出現短線的利多實現的整理行情。債市的守備能力還是高於預期效果。策略維持不變，耐心等待效果。

歐洲央行(ECB)總裁德拉吉的最新發言沒有投資人預期那般鴿派，再加上特斯拉(Tesla Inc.)、福特(Ford Motor)等企業財報表現疲軟，使得美國四大指數全面收低。ECB 25日雖暗示要探索更為寬鬆的貨幣政策，卻未如部分投資人預期那般降息，德拉吉對經濟的看法也比市場預測的還要樂觀，聲稱歐元區衰退的機率沒那麼高。最新公布的經濟數據也遠優於預期，減少聯準會(Fed)降息的機率。美國商務部25日公布，4月耐久財訂單月增2%(遠優於經濟學家原先預估的0.5%)。美國第2季國內生產毛額(GDP)報告即將在美東時間週五(7月26日)上午8時30分公布。

特斯拉24日美股盤後公布的第二季(4-6月)財報令投資人大失所望，且Q2汽車部門毛利率從去年同期的20.6%萎縮至18.9%，2019年的資本支出目標也從先前的20-25億美元下修至15-20億美元。這衝擊特斯拉跳空重挫13.61%、收228.82美元，創7月2日以來收盤低。福特公布的上季淨利不如市場預期、全年度的盈餘預估也令投資人失望，股價跳空大跌7.45%、收9.56美元，創5月31日以來收盤低。

20190723 全球市場隨想

投資策略:

市場的發展一如之前的看法一樣，在諸事趨緩的情況之下，美中貿易談判延續，華為供貨的申請及未來7月底可能降息的政策，皆是降低市場不安的情緒。在這個情緒上，美股又再度接近新高，債市價格有緩和下來。財報的數據也不差的情況之下，再度推升指數的高點。策略上還是續持強勢類股，半導體；科技類股及消費類股。債市雖然有小跌，仍是不可缺席的標的物。

中美團隊即將舉行面對面協商，再加上可口可樂(Coca-Cola)、大廈系統和航天工業巨擘聯合技術(United Technologies)財報創佳績，激勵道瓊工業平均指數、那斯達克指數及標準普爾500指數全面走揚，逼近歷史收盤高。市場緊張氣氛降溫、美元跳高。芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)下挫6.8%、收12.61點。另外，MarketWatch報導，追蹤美元兌6種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數(US Dollar Index，簡稱DXY)23日跳漲0.45%、收97.70點，創5月30日以來收盤高。

除了上述消息外，市場期待聯準會(Fed)將在7月30-31日舉辦的貨幣政策會議上降息，歐洲央行(ECB)本週四(7月25日)的貨幣政策會議上也可望持續寬鬆，更增加了投資人買進股票的意願。企業23日公布的財報表現還不錯。可口可樂公布的上季每股盈餘擊敗分析師原先預期、上修全年度實質營收預估值，股價應聲大漲6.07%、收54.33美元，創歷史收盤高，漲幅居道瓊30支成分股之冠。

20190723 全球市場隨想

投資策略:

昨日的股票市場回頭反應了,降息的消息。昨日川普總統再度出來喊話，加上歐銀可能再降息的可能性，也壓迫了美國的聯準會的動作。昨日美國政府官員與半導體公司巨頭開會，對於開放出貨給華為的事宜，也為該類股增加了推力。看來股債在近日來還是受到利多消息的推升。目前的策略維持不變。

聯邦公開市場委員會(FOMC)即將在7月30-31日舉行貨幣政策會議。美國總統川普(Donald J. Trump)22日透過Twitter表示，「在幾乎沒有通膨的環境下，我國因為嚴重錯估形勢的聯準會(Fed)，被迫支付比其他國家更加高昂的利率。不只如此，量化緊縮(QE)行動還在持續當中，讓我國更加難以競爭。」「Fed升息、緊縮貨幣的程度已經過頭、速度也過快，他們犯下嚴重錯誤！別再犯錯！」CNBC報導，芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人22日預估，Fed 7月底降息一碼的機率有77.5%，降息兩碼的機率則有22.5%。除此之外，歐洲央行(ECB)則將在本週四(7月25日)召開貨幣政策會議。路透社報導，貨幣市場預測，ECB屆時有超過50%的機率會將指標利率續降10個基點。

半導體類股在消息直指白宮國家經濟委員會會長庫卓(Larry Kudlow)將在週一跟半導體、軟體業者舉行會議，討論華為(Huawei Technologies)禁令的激勵下走強。路透社23日引述未具名消息人士報導，川普屆時也會加入這場由庫卓主持的會議。與會的科技大老預料將包括英特爾(Intel Corp.)、博通(Broadcom Inc.)、思科(Cisco)、Western Digital、高通(Qualcomm Inc)等業者的高層人士。另外，商務部長羅斯(Wilbur Ross)、財長梅努欽(Steven Mnuchin)也會出席。

20190722 全球市場隨想

投資策略:

上週五的美股在降息的預期與市場資金有落差之下, 股票市場是出現了調整的情況,目前的調整在於, 升息的強度可能没有如市場預期來的大。各家財報的好壞, 還是近期的主要因素之一。科技類股中, 半導體的受惠可能會比預期來的好，消費;工業及農業類股中，還是相對強勢。個人認為因為全球目前狀況並不太理想, 德銀的潛在風險及地緣政冶的變化，加上近日中國的態度強硬，有可能造成美中衝突加劇，美國可能會採預防性的措施來先降息，策略上, 固定收益的產品先行，建議還是需要先布局固定收益產品。股票的部位，也會藉由降息而受益，建議還是在強勢類股上。

上週四，紐約聯邦儲備銀行行長、FOMC副主席威廉斯（John Williams）演講表示，央行更應該以快速與積極的動作來克服經濟轉弱的訊號，令市場對月底聯準會降息兩碼的預期從前一天的34.3%大幅上升至70%。

不過，紐約聯儲隨後聲明指出，該演講內容並不是對利率政策的暗示；華爾街日報也引述來自官員的消息稱，月底聯準會將只會降息一碼，因當前經濟尚未出現將要下滑的訊號。一番折騰之後，芝加哥商品交易所（CME Group）根據聯邦基金期貨價格計算的市場預期監測工具FedWatch顯示，本月底聯準會降息兩碼的機率又從70%降至22.5%。 本週將迎來美股的超級財報週，標普五百成分股當中將有144家公佈財報。尖牙股如臉書、亞馬遜、谷歌，汽車股特斯拉、福特，半導體股英特爾，工業股波音、開拓重工、3M等，都將於本週公布財報，蘋果公司財報則是在30日公布。

20190718 全球市場隨想

投資策略:

近日來的美股皆遇趨勢線而受阻, 指數來到壓力線之後, 因財報的題材不佳, 連帶的資金先行獲利了結的狀況. 所以未來一週可能呈震盪整理的可能性大增。美股目前是財報議題, 但是美中貿談判在G20之後, 中方態度再拉高, 川普總統也開始抱怨中方没有買農產品，雙方的互動令市場資金感到不安。可見美中的議題未來仍有變數, 或許先看這個月再說。目前策略股債平衡策略仍是有效的, 固定收益商品則是呈反彈現象, 黃金價格也有表現, 建議維持之前的策略不變。

全美鐵路營運巨擘CSX Corp.最新公布的財報結果不如預期、還下修了全年的營收預估，引發中美貿易戰恐嚴重衝擊企業獲利的疑慮，日前甫創歷史收盤新高的道瓊工業平均指數、那斯達克指數及標準普爾500指數週三(7月17日)全面收低。CSX是拖累標普500 17日走勢的最大成分股，全美最大貨運鐵路公司Union Pacific Corp及旗下擁有鐵路公司BNSF Railway Company的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway Inc.)也壓抑了指數走勢。Union Pacific、波克夏海瑟威Class A股分別下挫6.05%、2.4%。

上述消息帶動標普500的工業類股下挫2.2%，跌幅居十一大類股之冠。道瓊運輸類指數(Dow Jones Transportation Average)跟著重挫3.6%。與此同時，中美雖重啟對話，但進度似乎停滯不前。華爾街日報17日引述未具名消息人士報導，自6月底大阪川習會後，中美談判團隊尚未舉行面對面會談、也未訂下時間表，主因川普政府仍在評估，要如何回應北京關於鬆綁華為(Huawei Technologies Co.)禁令的要求。截至目前為止，究竟哪些半導體晶片及產品能出貨給華為、而不致於威脅國安或給華為競爭優勢，川普政府內部仍未達成共識。

20190716全球市場隨想

投資策略:
美股的緩漲是預期中的事情, 以目前的發展, 市場焦點回到財報的發展, 昨日花旗銀行的數據並不市場的預期, 市場開始擔心銀行在降息期間的獲利能力, 金融類股壓低了指數的上漲幅度。除了金融類股外, 科技類股及消費仍是強勢的增長中, 尤其在華為的供應商可望部份解禁的情況之下, 再推升了科技類股的漲勢及機會, 目前的策略上, 仍然維持不變, 股債均配, 股市著手於強勢類股。

花旗15日公布的上季淨利優於預期，但凈利息收益率(net interest margin，指利息凈收入與總生息資產平均餘額的比率，反映銀行的獲利能力)卻呈現下滑趨勢。淨利息收益率下降，衝擊其他銀行類股走軟，市場擔憂，這可能是利率下滑、拖累產業淨利的預兆。花旗終場下跌0.08%、收71.71美元，帶動標普500的銀行類股同步下挫1%。即將在本週四(7月18日)公布財報的摩根大通(JPMorgan Chase & Co)、高盛(Goldman Sachs Group Inc)及富國銀行(Wells Fargo & Co)，股價也分別下挫1.21%、1.1%、1.37%。

巴利颶風登陸並降為熱帶風暴之後，預計不會造成太大的供應干擾，全美零售汽油價格也將避開大幅上漲的風險。本週零售汽油價格仍可望持續走高，因美國原油庫存下滑令上週西德州原油站上每桶60美元的關卡價位；但鑑於全球經濟增長的擔憂仍然持續，預期原油價格的上漲空間也會受到壓抑。

20190715 全球市場隨想

投資策略:

美股在上週陸續創新高,在於FOMC的態度是偏鴿派的情況,造就資金樂觀以對,美股走勢則是驚驚漲的情況, 這樣的態勢看來不易改變, 接下來的變數在於財報的數據反應,若是財報不令人失望的話,第接下來第三季應該是無太大的干擾的情況,還是內多走勢,策略上,仍以股債平均配置的情況, 股票以強勢類股為主, 消費; 大型股及科技類股, 而固定收益則以穩定的現金流商品為主.

Fed主席鮑爾(Jerome Powell)週三(7月10日)、週四在國會作證時，直指美國經濟仍面臨工廠活動令人失望、通膨低迷、貿易戰隱憂揮之不去等威脅，並直言Fed已準備好要採取「適當行動」。鮑爾的訊息，對於預告Fed下次貨幣政策會議將如何行事，比起模糊地承諾要維持經濟擴張，要直接許多。這帶動股市刷新歷史新高紀錄。

投資人對降息心裡有底後，開始把焦點轉移到超級財報週上面，諸如花旗(Citigroup Inc.)、摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)等大型美國銀行，都會在接下來一週公布財報。Refinitiv IBES數據顯示，分析師預測，標普500大企業第2季的淨利恐將年減0.4%。

20190712 全球市場隨想

投資策略:

美股表現依然穩定中的上漲, 雖然目前資金對於風險意識仍高,所以贖回基金卻流入貨幣基金及ETF, 又怕了錯過了行情。通常這種情境之下, 股市資金的走勢最大的可能是驚驚漲的機會. 就大型股; 科技類股; 及美國內需類股, 將會領先帶位, 而接下來是類股輪的滾動, 策略上, 美股的機會仍是相對穩定, 建議固定收益及股權產品均分配置。

準普爾500指數、道瓊工業平均指數及那斯達克指數過去一週紛紛登上歷史高，不少投資人居高思危、決定落袋為安，過去一週有高達280億美元轉進了貨幣市場基金。路透社12日報導，理柏(Lipper)公佈的美國註冊基金統計數據顯示，截至7月10日為止當週，貨幣市場基金已連續第三週進帳，過去四週的移動平均流入額為188億美元。就在本週四(7月11日)，道瓊工業平均指數為有史以來首度收在27,000點整數關卡之上，而標準普爾500指數則連續第2個交易日在盤中突破3千點。然而，保守的貨幣市場基金卻接連進帳，引起矚目。根據統計，在美國註冊的股票型基金(包含共同基金及ETF)，過去一週只吸引了10億美元流入，之前則連續三週遭到贖回。其中，ETF吸金43億美元，以進帳37億美元的SPDR標普500指數ETF (SPDR S&P 500 ETF Trust ETF，代號為SPY.US)為最大宗，共同基金卻失血33億美元、為連續21週呈現淨流出。

20190710 全球市場隨想

投資策略:

昨日在油價的反彈,及美元指數的續漲, 但公債殖利率是上漲, 以上的市場價格行為, 可能展現出資金對於未來降息的預期是有所調整, 但在不確定性之下的策略, 若在利率調整政策不如預期的話, 那固定收益的產品則可以趁低進場。股票市場的部份, 是以強勢類股為重點。

全球股市的狀況目前處於觀望及等待, 美國時間7/10 聯準會主席到國會作證的兩天, 而FOMC的6月貨幣政策會議記錄也在今晚釋出, 對於上週五所公布的非農就業報告比市場預期好, 造成市場對於7月份的調降利息有出現預期的落差, 這樣的落差也造成資金的觀望態度.

昨日納斯逹克指數仍是相對於其他指數強勢, 在FAANG這些領頭羊的帶領之下, 科技類股的表現仍然展現未來的相對成長性, 接下來的第二季財報週即將公布, 也是目前資金觀望的另一個原因.

20190709 全球市場隨想

投資策略:

在接下來的FOMC會議, 眾所睹目的利率政策變化, 將會影響金流的方向, 下週的美股第二季財報週即將登場, 目前的狀況來看, 市場普遍對第二季的財報不抱太大的期望, 不過, 在第二季的期間, 是美中貿易談判中, 較為平和的日子, 加上廠商的調整, 個人預期第二季的財報並不會太差, 接下來應美股仍還有機會才對. 投資策略上, 追隨目前美股強勢類股, 尤其是已經突破壓力區的標的物.

就FOMC的開會之際, 加上上週五所公布的非農就業的數據之後, 因數據比預期來的好, 所以市場資金認為降息的次數及速度可能會被影響. 資金先行抽離觀望, 股市及債市皆是用下跌震盪整理的情況來呈. 明後天的FOMC會議結果是否合乎市場的預期, 仍是目前最大的挑戰. 在個股及類股的部份, 蘋果公司被調降評等, 而波音則是訂單被取消而下跌, 加上川普總統簽發的行政命令, 將壓低處方藥價, 也讓健康照護類股下跌, 目前看來就消費類股; 農業類股及大型股表現仍佳.

債市及原料的部份, 目前因美元維持在相對高檔, 債市有避險需求, 而原物料受到美元影響, 價格有走弱的情況.

20190704 全球市場隨想

投資策略:

目前市場的主軸又回到降息的題材中, 市場被資金行情的預期所推動之下, 原物料價格及債劵價格出上漲的行情.股票市場也是陸續創新高, 就目前資金反應的是資金成本下降及未來流動性寬鬆後的資產價上漲的可能性. 就目前的策略來看, 波段的趨勢行情如預期的在進行中, 所以, 就大型類股, 現金流量類股及科技類股仍有許多機會, 此波行情應該會有一季的空間。

川普3日發布推文直指，中國、歐洲都在大玩貨幣操縱遊戲，還對金融系統挹注資金，以跟美國競爭。我們應該要想辦法跟上，否則就只能坐在板凳上、當個禮貌旁觀其他國家繼續玩遊戲(他們已經玩了許多年)的傻瓜！另一方面，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德(Christine Lagarde)有望成為首位執掌ECB的女性，預期將接棒現任總裁德拉吉(Mario Draghi)、繼續實施寬鬆貨幣政策。上述消息傳來，帶動美國10年期公債殖利率滑落至1.939%、為2016年11月以來的新低紀錄，歐元區各國的公債殖利率也跟著下挫至歷史新低水位。

防衛型的公共事業、房地產及民生必需品類股走勢強勁，漲幅在標普500十一大族群中名列前茅，債券殖利率持續下滑，讓配發高股息的類股更具吸引力。