20211130 全球市場隨想

交易策略：

美股昨日的反彈，在於上週五對疫情發展的恐慌，近期又有新的變種病毒（Omicro）又傳出從非洲傳染出來。所以造成上周五的大跌，資金的反應出系統性的恐慌，股票市場除了疫苗類股及防守型類股外，都出現了大幅下挫，債劵市場則是不受之前升息之說，殖利率也出現下挫，資金回流到固定收益的產品。經過上周五的大跌之後，昨天市場對新變種病毒的觀望，似乎目前並没有出現重症病例，又別之前的變種病毒所造成的傷害。所以，上周五大跌的個股，昨天也出現了反彈的走勢。

本周各國政府的反應已經有學到過去的教訓，如日本及以色列，就馬上祭出重新鎖國的政策，率先保護境內的國民。是否因為如此，讓資金回流股市，這個部份，個人覺得應該需要再觀察一下，經過三天的時間來消化及沉澱下來，新的變種病毒是否只是造成輕症，若是如此，那市場資金可能會回到原先的規劃。

科技類股的震幅最大，其中以Saas類股在這次的影響是最大，主要是該類股的本益比通常是偏高，今年以來當然漲幅也不小，所以，這次的修正就出現了獲利了結的走勢。其實疫情發展至今，資本市場資金也從過去幾波寒流，了解整個循環往復的過程及其中的機會。疫情在未來是否成為實質的因子還是題材性的行為模式，這是值得思考的問題。其實只有戰爭；貿易條件的改變；利率政策的變化，這才會影響資本市場實質的行為。

交易上，目前不宜太積極，但心態上則不宜太消極。可以先行觀望新的變種病毒的傳播模式及影響層面，是否讓資金及經濟倒退回去第三季的狀況，若没有變壞的情況，則是還能期待12月的機會，若是不如預期，今年的行情可能會提前結束，未來一周將是個關鍵時刻。交易建議，中長期部位先行觀望。

20211125 全球市場隨想

 交易策略

美股目前的走勢受到美國公債殖利率的變化影響很大，股票市場的漲跌近期波動的走勢主要還是受殖利率的影響。昨日美債殖利率的回跌，科技類股也出現跌深反彈的走勢。昨日公布的美國國初領失業濟金的人數出現新低，低於20萬人的數字，是創50年來的新低。當然目前在美國年底節日將近，也需要大量的契約勞工有關係。

過去FED對於總經的數據表現，最為意的是就業數據的狀況，如今初領失業就濟金的人數創新低，顯現美國的經濟已相當機會的復甦情況。若是如此，資本市場在意的升息時程則是否會加速的可能性，有機會大增。這樣一來，資本市場的第一次衝擊則在所難免，這將是需要列入第一考量的重大因素。

短線上因殖利率造成的波動，接下來還是需要觀察，資金對於未來升息的進程是否準備好了，而接下來的下一季的投資策略與配置也是要重新審視一番。在資產類別中，可以確定的部份是美元指數的回升，美元資產的需求及回流，加上公債殖利率的走高趨勢應該也會有波動性及階段性的模式。

交易策略的部份，本周的工作天大致會結束，周四休市, 周五半天，接下來進入11月底，應該是法人年底績效的總結，12月份將會逐漸步入過節的氣氛。但12月中仍有美國參議院是否通過，舉債上限與17兆美元的法案，仍然還有添加柴火的機會，12月的部份不建議看太空。未來市場仍有再挑戰新高的部份。標的物的建議，大方向不變，短線上能源及基礎金屬看來還是很活躍。

20211123 全球市場隨想

 交易策略

昨天的大事就是本季的重大事件之一，昨天拜登總統公布下屆的聯準會主席，還是原來的鮑威爾續任，然後指任新的副主席。市場的反應算是正面，個人認為也不意外，現階段的政策得以延續。市場資金没有受到意外的驚嚇及不到花時間去摸索試應。所以，昨日市場的反應，公債殖利率大漲，美股則是先漲後跌，金融類股出現久違的漲幅。在殖利率率先作出反應，科技類股則面臨衝擊，科支股的本益比再度受到調整，尤其是新興科技類股的所受到影響較大。葉倫也有提到接下來供應鏈不均衡的問題將會逐漸解決，所以通膨也會受到控制，就目前來看，原物料的漲價，從基本金屬到能源，接下來將會移轉到糧食的部份。這一連串的變化，可以得知是能源價格及基本原材料價格將過高點。

目前的市場趨勢現在較明朗的部份在於美元的返強與債劵殖利率的回升，這兩種資產變化應該已成為趨勢的機會很大。股市的部份，經過本益比的調整後，個股還是會回到基本面及題材的發效。所以股票市場仍然有相當的機會所在。所以目前仍有聚焦在內需的消費題材，及個股或類股的題材上。加上接下來還是美國政府的1.7兆美元的預算要通過，這個部份的財政支出，若是成立，對於美股市場仍是相大的利多。

目前市場的不確定性因素逐一消失，接下來的2-3週應該還是利多的走勢居多。但在交易策略上，還是需要控制風險，小心以對。目前的情況來說高檔出量的標的物則需小心。現在資金重回傳產; 消費; 金融類股，接著之前落後補漲的走勢也不意外。反而科技龍頭個股是等待進場的機會。目前在交易的節奏上若没有打亂掉，就相當有不錯收益機會。

20211118 全球市場隨想

 交易策略

近日美股的盤整，可能會由科技類股及消費類股來帶動之下，再發動另一波的攻勢。美股的企業財報威力仍然很強，昨日受到輝達(Nvidia Corp.)、亞馬遜(Amazon.com)等科技巨擘跳高，以及零售業者繳出亮眼財報激勵，指數的表現來到新高。加上所公布的初領失業救濟金的人數持續走低，雖然没有如市場預期的標準，不過，人數下降的趨勢明顯，顯示經濟己逐步的復甦，所以市場資金仍不受通膨的情況影響。

標普500的零售股指數勁揚2.8%，本週已第三度刷新歷史新高紀錄。投資人認為，零售業者的亮眼財報，顯示消費者即便面臨逐步增加的通膨，需求卻依舊強勁，預測零售商將迎來不錯的年底假期銷售旺季。消費者狀態比預期還強健，對美國而言是大利多。消費者變得更強大，反映經濟強勢反彈。

上次的報告已有提過，接下來最大的市場風險在於下周拜登總統將會宣布，下屆的聯準會主席人選，這個關係到未來FED的貨幣政策是否有重大的改變，及市場與新主席之間的磨合。若是人選不變，市場資金對於不確定的風險變小，在這個可預測性變高的情況之下，應該也會有較高的意願投入市場。

交易策略上，短線波動不小，而且皆是反應議題，只是類股輪動快，節奏掌握不易，還是需要控制風險。中長線的交易策略仍然有效，之前的焦點在科技龍頭個股及內需消費股的部份，仍然有不錯的表現，機會仍在，但不建議追高，停損停利及資金控管得宜，就有機會過個好年。

20211117全球市場隨想

 交易策略

昨日美股指數再創新高，在企業財報及總經數據的加持之下，指數的表現是不令人意外。過去市場資金在通膨的意識下，擔心民間消費會受到影響，結果出來的數據並不差。民間消費並没有因為價格上漲而受到壓抑。所以昨日表現最佳的類股是消費循環類股；其次是科技類股。最差的類股則是基本金屬；公用類股及地產類股。

指數雖然是逐步墊高的走勢，但類股的表現還是深受議題的影響，近日類股的輪動也相當快。從通膨的議題，到近日的美國基礎建設預算方案的過關，都讓相關題材的類股有所表現，不過，未來仍需檢驗，是否是題材的反應，還是將反應基本面的成長。就過去五個交易日來看，實際上有較好的類股表現，就是消費循環類股，成本可以轉價，企業收益成長，加上接下本季是年度的消費旺季，資金的認同度也相當高。

科技類股也是有自己的路可以走，在晶片仍在短缺的環境中，科技類股有「元宇宙」的新議題，再度維持半導體的熱度。另外消費電的需求也在第四季逹到年度的高峯。科技龍頭個股則有高檔撐盤的效果，所以讓納斯逹克指數再創新高的走勢。接下來市場的重大議題，將會是下周公布的FED主席人選，這個部份將會影響到未來美國的貨幣政策。但目前市場上並没有明顯的候選人出線，所以未來是否會造成市場資金的驚訝，端看市場的反應再來設定策略。

交易策略上, 短線的輪動及波動相當快，操作上勝率並不高，建議先暫時觀望，但是中長線的部份，在美元逐漸回升的基礎之下，建議還龍頭科技類股；內需消費類股及還没有漲太多的基礎建設政策類股。固定收益的部份，短期之內受殖利率的影響有限，但長期還是要小心以對。

20211111全球市場隨想

 交易策略

美股在昨天的CPI數據公布之後，市場資金果然受到驚嚇，因為通膨的陰影再度回升，而且金CPI數據再創新高，可見供應鏈不均衡的情況，讓成本出現失控的現象，如果再加上第四季的消費旺季，CPI指數數據要回到合理的位置，可能會是明天第二季的時間點了，所以未來約六個月的期間，則可以觀察通膨帶來可能性的影響，FED是否被迫出手來面對意料之外通膨走勢。

昨天數據一出來，公債殖利率馬上反應，路透社報價顯示，紐約債市10日尾盤時，對Fed貨幣政策較敏感的美國2年期公債殖利率大漲7.8個基點至0.4869%；10年期公債殖利率大漲10.5%至1.5528%；30年期公債殖利率勁揚9.7個基點至1.988%。殖利率的反應之後，當然也對科技類股造成影響，本益比的調整，也讓科技類股順勢出現修正。標普500十一大類股中有10個族群走軟，能源類股跌幅最大，公共事業類股則領漲。大型科技權值股嚴重拖累標普500，蘋果(Apple Inc.)、微軟(Microsoft Corp.)分別下滑1.92%、1.53%。

上次的報告才說明，未來盤的多頭預期看法，就在這一次的通膨數據，也受到了傷害，顯示市場還是存在不確定性的風險。資金在面臨該風險時，再度回到規避風險的工具，美元指數也到過去一年以來的高點，看來資金回流美元資產的速度會加快。另一個規避風險的標的物則是公用事業類股，這樣的變化，其實並不意外，令人意外的事，資金流動及調整的速度之快，卻是令人措手不及。

目前的交易策略，個人對第四季的看法並没有太多的改變，中長線的多頭走勢的機會仍大，但是短線上的干擾將會變大，波動加劇，目前短線的交易策略並不建議，除非能做到當日沖銷的操作，留倉風險大。科技龍頭股仍是首選，不過目前並不急於加碼進場，等待形勢較清明時，才是機會點。

20211109 全球市場隨想

 交易策略

從上次的報告到今天，美股的走勢仍維持上升趨勢。過去幾天卻有不錯的數據公布，還有重大的政策過關，這也是讓美股呈順勢推舟的情勢，有可能再推上一程。首先昨日的政策好消息是，拜登總統的基礎建設預算，超過兆美元的資金，將投入美國的基礎建設，昨日在工業類股；基礎原物料供應商；能源及科技類為最大的漲幅。上周所公布的非農就業人數，在數據中呈顯著的改善，這次的數據接近疫情爆發前的水準。美國的就業市場也面臨勞工結構性的改變，經過疫情之後，勞工的就業需求出現不同以往的變化，出現轉職及職能上的改變，造成產業在人力需求上，需要花更多的成本。但以目前美國經濟復甦的狀況，對於成本增加的部份，還有能力消化及吸收。

市場目前呈兩個主軸，在政策面上的激勵效果則有待本周的觀察，未來基建的題材是否能有波段行情。另一個主軸在於科技類股的部份，從特斯拉的引導之下，到所謂的「元宇宙」的概念股，讓半導體類股已出現一段波段行情。而且，過去兩周的行情，是小型股優於大型股的表現，符合我上周所講的類股輪動的情況。接下來的兩個期間，資本市場的變數己剩不多，所以有利於多頭的走勢。

若預期本季的行情是可以期待之下，那首先要觀察的標的物是否強者恆強，指標性個股具有資金說服力，能帶動市場信心。落後補漲股則不能落後太多，呈系統的漲勢。反之，避險性工具出現價格下跌的情況，如公用事業類股；現金流量類股等，有可能會受到資金抽離的現象。目前看到，殖利率稍降，美元持平，資金回流風險性資產。

接下來的交易策略，可以採取較積極的方式，在半導體類股；工業類股；基本材料產業；美國內需產業；旅遊業相關服務業，這些產龍頭個股皆有機會。但切記仍需做好風險及資金控管的部份，才能永保安康。

20211105 全球市隨想

 交易策略

美股走勢維持上升趨勢，在FOMC所宣布的貨幣政策作為，並没有超出之前市場的預期且拉長減債的期間，及稍減的金額。讓金融類股出現下挫，科技類股出現反彈。昨日第二個市場的重點是默克藥廠拿到英國的藥證許可，也讓疫苗股出現大幅的下挫。

 

聯準會(Fed)強調不急著升息，促使投資人將打賭升息加溫的金融部位平倉，進而帶動美國公債殖利率拉回、殖利率曲線轉趨陡峭。另一方面，英國央行(BoE)決定暫緩升息、帶動歐洲部分國家的公債殖利率下殺，也擴大美債殖利率跌勢。

路透社報價顯示，紐約債市4日尾盤時，美國10年期公債殖利率下挫5.8個基點至1.5209%，盤中一度下探1.509%、創10月中旬以來新低，稍早則曾拉升至1.609%。另外，對Fed貨幣政策較敏感的2年期公債殖利率尾盤也下挫6.5個基點至0.4125%，從上週的19個月高峰(0.5640%)拉回。

 

成長股今日走勢較強，主要受惠殖利率下滑態勢。市場原本已在Fed宣布削減購債前，為殖利率上揚的環境佈好局，如今殖利率不漲反跌、促使人們反轉投資策略。昨日弓Nvida的大漲走勢，帶動了半導體類股的反應，科技類股的比益比再度往上調，所有的股價大致呈系統性的反彈。

 

從政府政策的長多，總經數據的逐漸改善，加上第四季皆是美國的消費旺季，看來市場資金相當買單。所以第四季的波段行情應該可以確認，未來可以漲多久，將看明年市場的展望及預期，美國的投資人應該有機會過個好年。交易策略上，建議可以轉為稍為積極一點，投資的標的物可以放在美國國內內需，科技龍頭股。短線上的交易策略操作，則可放在類股輪動的狀況，在各類股出現落後補漲的機會不小。

 

20211103 全球市場隨想

交易策略:

美股的走勢果然如個人所料，三大指數再創新高的波段行情，在企業財報的催化之下，指數的表現並不意外。過去一周以來，表現較佳的類股在於科技；消費循環; 通信服務；保建護理及工業類股。反差較大的類股是能源; 基本金屬及金融類股。 近日來的個股輪動也非常的快，科技類股除了特斯拉的指標性帶動EV產業類股外，疫苗生技類股也補漲，工業；地產也不差，再者，最新的題材臉書公司所提出「元宇宙」的概念股，也相對受到激勵。

企業財報的利多為基底，加上特斯拉的題材與臉書的「元宇宙」題材的部份，給了上周市場資金充足的養分，讓美股在10月下旬出現反轉創新高的走勢。接下這兩天，也是市場資金所關注的焦點-FOMC的會議。市場資金關注FED 1200億美元購債額度是如期且如數的啟動縮減行動。個人反而認為，FOMC對未來經濟的研判，是否會造成政策上的變動，這才是市場資金所在意的事項。

股市指數在9月的回檔，10月的反彈回升，再創新高。過去所擔心的通膨問題，目前對於企業的轉價能力上並没有太大的困難。焦點將會回到之前供應鏈的平衡問題，是否為短期問題還是長期問題? 以近來海運的運費價格回落，是顯現運輸的問題可能有解，但是生產供應的問題，在半導體端的問題可能就没那麼快的解決了。未來運輸端的問題解決之後，可望能提供貨品的流暢，但對於通膨的解決能力可能有限。

以目前各個市場的狀況，美元走勢似乎在等待FOMC的狀況，原物料走勢也因美元的情況而暫緩。短線的交易策略中，之前以原物料的標的物市場，近日應該不好發揮。資金回到類股輪動的方式，短線交易的操作可以回到科技及工業類股。中長線的資產配置上，標的物的建議還是維持不變，科技龍頭；產業龍頭類股為主軸。