20210629 全球市場隨想

 交易策略:

美股一如之前看法，科技類股的領頭之下，昨日美股在納斯逹克指數；S&P500指數與費城半導體指數皆創新高走勢。美國一聯邦法院決定駁回聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)針對臉書提出的反托辣斯官司，臉書聞訊勁揚4.18%、收355.64美元，創歷史收盤新高，市值也跟著突破1兆美元整數大關。其他科技巨擘同步走揚。蘋果(Apple Inc)、亞馬遜(Amazon.com Inc.)、微軟(Microsoft Corp.)分別上揚1.25%、1.25%、1.40%。除了科技類股之外，通訊服務；公用事業；消費必需品及健永照護類股皆是表現相對較好的群組。

昨日受傷最重的是能源類股，其次金融；工業; 基本金屬及地產類股，除了資金輪動之外，通膨題材的相關的類股是受到影響及壓抑。就目前來看資金輪動速度相當的快，但未來的趨勢方向應該變化不會太大。本周周五將會是最重要的數據出爐，6月份的非農就業人口的數據將會是市場資金流向的重要依據之一。目前市場預期應該會有不錯的表現，若是如此，表示經濟預期復甦的力道，及資金對於風險性資產的態度會更加明顯。

本周的交易策略; 短線輪動中各族群的時間約在5個交易日的周期，但是科技類股的交易模型可長可短，核心的指標個股已啟動之下，及科技成長型個股也陸續創新高的走勢，透露出第三季應該有一段的波段行情，建議可以用適合自己的交易模型來找出，適合自已的標的物及操作模式，進而好好把握住。

20210624 全球市場隨想

 交易策略

美股的走勢呈類股輪動，昨日表現最強的是在原物料類股的反彈，美元指數的走勢表現相對強，美國公債殖利率也維持在低檔的狀況。昨日有一指標個股特斯拉昨日強勢表現，單日漲幅超過5%，理由是第二季的交車數量預期會再創新高，納斯逹克指數也在指標性個股的引領之下，表現相對強勢。

美股走勢震盪整理，但是主要的指數趨勢走勢没有太大的變化，美股仍維持在多頭走勢當中。金融類股受到債劵殖利率曲線變平的影響而受壓，不過遇到半年線或年線的支撐之後，已出現反彈走勢。只是反彈力道是否能成為區間的走勢，還有待時間觀察。而科技類股中，也有自己的輪動，網路服務類與硬體設備類的輪動也相當明顯。不過，汽車類股的回升走勢，個人判斷機會很大，之前的需求不能被滿足之下，接下來供應鏈恢復之後，營收及獲利將會出現較大的成長，所以汽車產業的股價皆已出現啟動的現象。

市場資金仍受通膨的議題所影響，但FED的操作之下，維持殖利曲線的平躺化，主要確保短率不要變成負利率的情況，所以長率殖利率下降就變成有利於成長型的科技類股，相對小型股的表現尤其明顯，但外界會解讀成資金轉成投機的不確定性，以現在的情況來看，待7月的非農就業報告數據出爐即可判斷接下來第三季的機會。就目前來看，資金呈整理走勢相對合理。

交易策略來看，目前不出類股輪動，區間震盪走勢，只時反而要注意底部反彈的個股，或是已突破區間創新高的走勢。這些題材及個股將會是未來這兩周的機會，若是確認波段行情的開始，屆時將會由創新高的標的物來領頭表現。

202210622 全球市場隨想

 交易策略

周一的美股又出現反彈走勢，上周大跌之後，也出現個類股反彈的情況，其中以能源類股漲幅最大，基本金屬等原物料也出現反彈，工業；地產及金融緊接在後，昨日道瓊指數的漲幅高於納斯逹克指數。類股輪動相當快，資金在動盪之餘，也回到美元資產，美國10年公債殖利率再往下走，美元指數也的表現也不錯。

投資人在短期的震盪中，都有試圖尋找出市場的趨動因子，其實短線的波動基於市場的情緒表現居多，有時候並没有什麼太多的大道理。對於資金合理的判斷，未來在於第三季的經濟成長性及通貨膨脹率在拉扯，這樣的狀況，需待資金的庇度明朗化之後較好判斷，因為經濟數據的好壞對於市場資金對於寬鬆政策的延續相當敏感，所以，並不以單純經濟增長的好，而做多股市。資金的心理預期比數據為重要。不過接下來第三季的成長，己有一度程度的看好，但第三季的總經數據是高點的話，那股票市場的高點將會在未來一兩個月出現。這倒是要相當小心以對。

本周的交易策略，大方向並没有改變，成長的科技類股為主軸，權值有成長性的科技類縣為核心持股，但此部份需要有耐心且並不適合短線的交易策略。通膨概念股中的傳產，本周可以用短線反彈的策略來交易，一旦動能不足或無法突破壓力區，那就需要急流湧退，確保風險控管得宜。

20210617 全球市場隨想

 投資策略

昨晚美國FOMC終於開獎，盤中類股也出現各自的回應，原物料；公用事業; 消費必需品; 工業; 通訊服務類股為前五大跌幅的類股。簡單昨晚FOMC的總結，維持利率水準不變，維持每月購債金額1200億美元不變，上修今年的GDP; 通膨預期估值，預計2023年升2碼，但未正式啟動縮減購債之市場溝通。就FOMC的核心目標主要是方在就業率的回升，至少回到自然失業率的水準。在此目標尚未逹到之前，FOMC對於通膨忍受的空間相當大，另外在逐漸的解封之際，經濟活動尚未回復正常化，FOMC不可能就在這個時候實施緊縮的政策，對於未來減購債券的政策溝通將會在第三季的狀況來試水温，屆時實施可能2021年末或2022年來開始，才能符合2023年的升息預期時程。

美股在現階段是多頭走勢供無誤，若是現階段仍無可能縮減購債的行動，將會有利於市場信心的回流。不過，未來幾個月的CPI及核心通膨率仍會維持在高檔緩降。就目前來看原物料價格在工業及商品製造己逹到高點時，價格已出現相當的修正。接下來的利率水準可能已逹到底點反彈的可能性，那對於固定收益的產品將會造成濳在的價格壓力。如公債未來可能會是易跌難漲的走勢，貴重金屬則也會臨較的壓力。

股票資產將是未來抗通膨的利基資產，這樣的概念有如我們之前所建議的策略，在科技類股有看到回應通膨的能力。在股票類股中，相對有成長性的科技類股，在營收獲利成長率遠高於通膨率，雖然理論上科技類股的本益比會受到修正，但在資金規避通膨的需求上，反而己資金擁塞進相關類股尋求資金的安全。另一個部份是擁有大量現金的個股，有能力回購庫藏股的公司，對於股價的價格支撐及分配收益上也有相當的保護性。

昨日市場皆呈受衝擊，就三大指數而言，納斯逹克指數仍具有抗跌性，策略配置上，建議調整原物料及傳產類股，增加配置在科技類股，科技類股中建議以指標權值股為主，輔以成長性的科技類股，有機會在未來的一季會有較大的收益。

20210615 全球市場隨想

 投資策略

美股在周一開盤的之後，科技類股仍然維持強勢走勢，昨天在科技類股中的指標性個股如特斯拉; 微軟; 亞馬遜; 臉書等個股皆有上漲，而沉默已久的蘋果也出現較大的漲幅，看來科技類股的帶領之下，美股有可能重啟另一個波段的走勢。
昨日科技類股獨強，遠勝於第二漲幅的類股約快一倍，而第三及第四族群又是第二族群的三分之一，可見資金重返科技類股，對於未來的通膨問題，資金似乎並不如之前在意本益比的調整。主觀氣氛的遊移是令人覺得意外。

接下來今明兩天將會有FOMC的會議，不過，過去火FOMC對於通膨的態度及看法一致，皆認為目前是暫時性的上升，過去市場資金不買單，但從這次的CPI數據公布後，市場資金一改過去，所以昨天基本金屬；金融；工業及消費類股皆下挫，資金輪動的相當利害，過去所謂的通膨概念股皆受影響。

近日來的市場成交量並不太大，納斯逹克指數接近新高，S&P500指數則創新高，現示美股仍處於多頭，但是市場未來關注的地於是在於，是否啟動緊縮的政策，未來何時開始減少購債及執行的數量為何?或許市場資還是回來找尋科技成長股，若是成長率高於通膨率，基本上市場資金仍然喜好。

就昨日的表現中，科技類股的軟體服務公司的表現優於其他科技公司，如Saleforce; DocuSing; Palantir; CrowdStrike; 都己是多頭走勢或是在創新的走勢中。除此之外，蘋果與特斯拉的啟動也是佔相當大的一部份，所以本周的建議，資金回到強勢的科技類股上，弱勢的科技類股並不建議，今晚可以觀察市場資金的反應力道，如果如預期般，認同FOMC的說法，那將會搭配第三季補庫存的需求再走一波，而現在就要好好把握住。

20210611 全球市場策略

投資策略:

市場甩脫5月消費者物價指數(CPI)增幅高於預期的陰霾、認定通膨僅是暫時激增，先前在場邊觀望的投資人紛紛回籠，帶動美國四大指數全面攀高。
5月通膨增幅超乎市場預期，但人們相信是受到去(2020)年基期偏低影響。美國勞工部10日公布，5月CPI月增0.6%，年增幅則多達5%、創2008年夏季以來新高，主要是受到經濟從去年疫情衝擊中復原影響。根據道瓊社調查，經濟學家原本預測5月CPI年增幅將達4.7%。

另外，排除食物與能源價格的核心CPI年增率多達3.8%、創1992年以來新高，也超乎經濟學家預測的3.5%。值得注意的是，二手汽車與卡車均價激增7.3%，貢獻了核心CPI約三分之一漲幅。

CNBC報導，穆迪(Moody’s Analytics)首席經濟學家Mark Zandi指出，物價激增的主要都是去年基期偏低項目，也就是旅館、出租車、二手車、運動賽事票價、餐館等。相較之下，構成通膨的兩大要素——醫療照護及居住類價格則依舊相當平穩，這暗示通膨雖可能來到較高位置、卻不會令人不安。

 

以上是針對昨日市場是否受通膨影響的報導，就昨日的類股變化中，保建醫療漲幅高於指數，其他則是公用; 科技; 網通類股表現也不錯，就昨日公債殖利率的出現下挫，顯示資金對於之前通膨的疑慮頓時消失不見，市場情緒變化果真是令人摸不著頭緒。

昨日表現較好的指數成份股中，還是以疫苗藥廠為多數。科技類股中則是以軟體;網路服務居多，目前仍在跌深反彈的過程中，公用事業則是受惠於拜登政府對於基建的政策，資金回到水電的事業部門。

納斯逹克指數本周周線有可能收紅K，S&P500指數有機會創新高，若在資金對通膨的態度轉變之下，接下來市場資金可能把焦點放在第三季的成長性及補庫存的情況，如果是這樣發展，未來將有可能在成長股的機會遠大於防守型的類股。

建議可以把資金移回成長性的消費；服務；科技類股中的強勢指標個股或是類股的ETF。債市可能會維持相對的多頭空間。原物料需小心應對。

20210609 全球市場隨想

 投資策略:

美股昨日走勢呈震盪區間的盤勢，市場關注的焦點在明天的CPI數據的公布，市場資金擔心的事情在於通膨漲起來的速度及幅度，雖然財政部長葉倫認為目前通膨率3%是可以接受的，她認為目前通膨率是短期的現象，接下來將會逐漸下滑。而資本市場關心的未來火FOMC對於通膨會採取的緊縮措施，所以昨日的股市顯現出不安的焦慮，盤中出現大幅的波動。昨日類股表現中，最好的是地產類股的REIT，其次是消費; 零售; 汽車及休閒產業的相關類股。另外昨日受傷的類股為公用事業及消費必需品類股。

目前市場資金對於通膨的關注，抗通膨的概念股也成為目前市場的焦點，資產保值及實物抗通膨的觀念也逐漸形成。原物料價格在貴重屬及原油價格則是相對有撐，糧食價格則是高檔震盪，除了通膨因素外，還有供需是否平衡的狀況。基本金屬則受限於工業需求及經濟景氣狀況，雖然目前經濟景氣在復甦當中，不過在供應鏈的不順暢，帶來許多不確定因素。

除了通膨的議題之外，生技疫苗類股也是大放異彩，在疫苗逐漸普及之後，市場資金意識到未來疫苗的重要性及市場性，另一個因素是疫苗相關類股的籌碼也洗得相對穏定後，現階段市場開始回頭看未來疫苗市場的機會及可行性。美國接下來國會與行政部門的攻防在於，政府的預算支出金額及施政方向。這也是未來投資的方向選擇之一。

現在的交易策略，這兩天建議先採保守策略，認為市場對於CPI的認知及反應，再來做決策。若認為通膨上來，公債殖利率上升，先首當其衝的類股，就是科技類股會出現本益比的修正。而貴重金屬及資產類股則會有資金流入。倘若猜錯，資金反應不大，那接下來科技類股的反彈的幅度及漲勢可期，相對的通膨概念股則會受到影響。

20210607 全球市場隨想

投資建議:

上周的美股在科技類的帶領之下，指數接近新高。由其是在指標性的科技個股率先創新高的走勢來帶動指數，引領資金回流科技類股及股市，當然在上周五的類股表現仍有許多大的差別，公用事業及房地產相關類股與科技類股就約2%的漲幅。但上周周線表現最好的類股在於能源類股，油價近期已遂漸增長，來到好久不見的7字頭。美國上周五的數據來看，就業數據不如市場預期，也讓市場資金認為緊縮動作不急著開始，再度加大資金回流的力道。另外其他資產類別，在公債殖利率下跌，黃金價格回檔的走勢，資金規避風險的需求減低。

以美股三大指數，己有可能突破箱型整理走勢的機會，工業；汽車; 金融己算是維持上升趨勢相對穏定，而科技類股由之前的指標個股來領引之下，就有機會往上續走的可能性。過去一季科技類股雖然財報不錯，但一直受到公債殖利率的上升的影響之下，本益比調整之說影響著整個資本市場，如今殖利率趨於穩定，科技類股的困擾就少了一個因素。

不過今天所傳出G7己有逹成協議，對於企業的海外所得，將會有最低稅負制，15%的稅率，若是如此，那美國科技類股將會受到不小的影響，接下來本周的變數還是在於政府的政策，所造成的心理壓力? 是否能被市場資所能接受。但目前不變的力道還是在於指標類股的強弱，將會影響盤勢的走向趨劫勢。

接下來本周的交易策略，需視科技類股是否在創新高之後，回測支撐成功?

資金已從因供應鏈問題，或是原物料價格造成成本太高受影響的產業。美國目前因通膨的議題量能而受到影響，但是第三類服務性產業及娛樂產業，將會有報復性的甦醒，這類類的題材是可以好好把握住，所以旅遊業; 遊樂場; 賭場; 餐飲業皆是可以尋找的範圍，建議可以把握住這個機會。

20210604 全球市場隨想

 投資建議

昨日的美股出大幅修正，主要的原因是公布的初領失業救濟金的人數少於市場的預期，所以市場資金再度認為緊縮的動作己不遠。昨日FED週三宣布、計畫開始縮減「次級市場企業信用機制(SMCCF)」投資組合。FED是在2020年3月23日宣布成立SMCCF。這項機制已於2020年12月31日關閉。SMCCF投資組合的出脫將是漸進有序的，將透過考慮交易所交易基金(ETF)和公司債每天流動性和交易狀況、盡可能地減輕對市場運作的衝擊。管理SMCCF運作的紐約聯邦儲備銀行週四宣布，SMCCF將自6月7日開始逐步、有序出脫公司債ETF。

所以昨日受傷慘重的類股，則是消費循環類股; 基本金屬；通訊服務及科技類股等，跌幅皆超過1%以上。各類股的原因各一不同，如價格敏感度偏高的是原物料價格，也有些過去反彈強勁，漲幅己大的類股與本益相對較高的科技類股皆是受到較大的影響。

昨天表現相對較好的類股，在疫苗類股；保險公司及能源類股等，相對有比較好的表現。就前兩周的反彈之後，唯有少數個股有突破箱形壓力區，不然走勢仍不脫區間整理的走勢。未來資產類別的輪動，或是類股輪動的情況，仍是機會蠻最有可能的，市場仍在未定的心態之下來面對未來的不確定性。盤勢的波動加劇，操作上唯有短線上有機會獲利，其餘策略將受波動影響而造成虧損的機會變大。

接下來己是6月中旬的時間，第二季己快接近尾聲，雖然目前的供應鏈仍然有問題，造成物價的變動，但是庫存目前偏低的情況之下，有機會提早發動，年底過節的需求，而提前拉貨。操作策略上，建議目前觀望且等待機會，或許有機會來測試支撐後，才是進場的時機。標的物的部份，本周建議維不變。

20210601 全球市場隨想

 投資策略:

美股昨日因假日休市一天，上周的美股反彈來自於科技類股的反彈，但是過去一周最強勢的類股則是通訊服務及消費循環類股，第三名才是科技類股。上周的類股輪動的速度也相當快，不過, 可以確定的，測試支撐的走勢成功，未來可能是區間整理的走勢或是往上測試高點，又待本周的盤勢來判斷。

目前看來這幾天公布的消費者數據及原物料等相關的數據來判斷，預期之前消費有跳躍式反彈力道可以會告一段落，接著是否符合FED的預期，通膨的可能性會隨之而降。接下就看供應鍵是否能回復到正常的情況，不過, 近日海運的狀況仍未改善之際，可能還需要時間。原物料價格，在中國的政策及美國的財政政策，兩相影響之下，基本金屬的價格還是在上升趨勢中。糧食價格在氣候的影響之下，可能下跌的空間也不大，而且前兩周的黃小玉價格才出現回檔，但巴西的乾旱，及中國的需求大增之下，維持在高檔的情況可能會變為常態。

美國在疫苗施打普及率已逐漸拉高的情況之下，經濟活動將會逐漸恢復正常，所以娛樂；消費服務業，有機會反應在去年基期太低的高成長率。歐盟的疫苗護照若實施，那將會有助於人員及資金的流動，屆時之前疫情受害產業將會有較大的成長。美國經濟的復甦，房地產的市場；不管在成屋或新屋都有供不應求的情況，租屋市場的定價權回到房東的那一方。

接下來本周的交易策略，建議時有價值成長的相關標的物，原物料相關，及基本面成長性的科技股。交易風不若不是短線交易的風格，則建議低布局，且耐心等候，控制好下跌的停損風險，應該可以在這種高檔調整的區間走勢，怡然自得。