20220426 全球市場隨想

 交易策略

在連續交易日的下挫之後，昨日的亞股延續美股的跌勢，而昨日的美股則出現開低走高的盤勢，本周開始些重量級的企業財報將要公布外，市場對於FOMC未來升息的預期已經調整好了。針對目前的通膨率，市場己調整未來三次的會議，可能會以一次兩碼的方式來升息，所以上周五的反應是該因素，但昨天的反應似乎變成已能接受?這樣的轉變，只能說市場投資人的情緒轉換還真的快，另一個看法則是在這不確定的情況之下，資金對於風險偏好的移轉非常的快。

昨日美股市的重大消息是推特同意馬斯克所提總價440億美元的收購案。這個消息讓美國科技類股出現反彈走勢。其中通訊服務類股的反彈是最大的，接下來才是科技類股。反之，近日的能源類股卻出現回檔修正的走勢，尤其是油價的回跌，帶動原物料的回跌，農產品；基本金屬等，股價出現漲多回檔修正，短線的獲利了結並不意外。造成原物料價格的飆漲主要的原因是在於供給面所造成的問題，有些好解決，有些則不然，這些狀況也是有長短期的分別，不過，就長期而言還是會逹到自體的均衡。

上周的市場情緒來分析，已有出現系統性風險再現的味道出現，除了公債殖利率下跌外，股票市場各型類股，幾乎無一幸俛，皆呈下跌走勢，只是跌幅多寡的問題。目前資本市場對於俄烏戰爭所帶來的影響，連投資散戶都可以朗朗上口時，市場已經算計在內了。未來市場需等著觀察的是中國再度封城，生產供應鏈對全球的影響程度如何? 現在還没有看到報告的評估，個人認為這一塊將再度成為未來通膨的變數之一。此次的封城，會再度影響全球生產供應的結構，接下來能得以生存下來的，則在資本；技術及市場取行優勢的大公司較為有利。

對於交易策略的建議，若在這一段期間無法抓住市場節奏的策略，建議先退一步來觀察，重新審視策略的執行。目前中長期的趨勢方向並没有改變，只是技術型態上來到測試支撐的位置，所以急跌之後，是反彈還是反轉? 目前仍需要時間觀察。中長線目前並不是一個最好的加碼點，除非能執行停損策略的決心，則可以嘗試看看，若没把握時，則可觀察等待，也要擬好執行計劃。

20220421全球市場隨想

 交易策略

目前的市場短線的波動趨緩，中長期的趨勢看來並没有太大的改變。唯有企業財報的數據造就個股的漲跌，昨日有兩家指標性的公司，一則是Netflix，另外一家是Tesla的展望。Netflix出現第一次的訂閱衰退，投資人則是用資金投票的方式暴力退場，跌幅高逹35%，連帶所有訂閱的影音頻道皆受牽連而下挫。Tesla其實是交出一張不錯的成績單，在上一季多事之秋的情況之下，交車量成長，成本控制得宜又下降，所以跌幅較低。就美股三大指數來看，只有道瓊指數小漲，其他指數皆以下跌做收。

科技類股好不容易有了一波反彈之後，又遭受到各別個股的財報影響，成為反彈後獲利了結的藉口。就如前天所述，資本市場目前呈混沌不明的態勢，在不確定性的情況之下，資金偏向避險的需求。所以我們試圖在這樣環境之中，辨識出仍然維持多頭趨勢的類股，例如消費必需品類股；能源類股；金屬礦業類股；農業類股及近日突破反壓的房地產類股。在不確定的時期中，尋求確定的趨勢機會，所以建議可以參考已形成趨勢的方向。

已知較明確的趨勢，接下是是交易策略的使用，短期交易策略中，先要辨別出是要順勢而為的操作或是逆勢操作的策略，以上皆不離開所謂均值回歸判斷，若是短線乖離過大將會是個買賣機會。中長線目前還是以通膨受益股為主，但是建議仍需控制好部位風險。

20220419 全球市場隨想

 交易策略

美股的財報周確時有不錯的數據，FactSet統計顯示，已公布財報的標普500成分股中，81.5%的Q1每股盈餘擊敗華爾街原本預期。目前只有7.5%的標普500成分股公布了財報，分析師相信Q1每股盈餘將年增5.3%。但是另一個因素在於公債殖利率的變化，目前俄烏戰爭也是膠著，原物料的問題也是眾所皆知的狀況，所以未來聯準會的態度則是令市場資金所關注的焦點，畢竟殖利率是資金的機會成本，對資金的流向有極為明顯的主導方向。

在短期的假期之後，市場資金受到利多及利空的拉扯，所以目前比較呈盤整整理的步調，這樣的情況或許會成為本周的行為模式。個別公司的基本面表現不差，但受到大環境系統性的壓力之下，取決於資金的信心維是低與否。短期市場呈現整理的時候，建議可以利用此段時間，來思考，目前自己所處的市場及投資的標的物在中長期的趨勢位置為何? 這會有助於釐短期方向迷失的困局。

目前的市況，與其在找機會，我建議是反而可以確認什麼的的標的物與市場可以避開。避免犯錯是投資策略中最重中之重的事，我們減少犯錯，就能減少虧損，一則可以在市場生存下去，就會一直都有機會。所以目前，可以確認的是債市是空頭市場，美元是強勢的市場，原物料; 能源；基本金屬與農糧產品，皆是多頭走勢。顯而易見，順勢操作是一個較有機會的操作方式。

交易策略中，建議不管是多頭或是空頭操作策略，要能確認自己的是處於順勢交易策略或是逆勢搶反彈的交易策略。這樣一來就會明白自已的第風險及預期報酬，所以就盤整的時期，仍然是有許多機會存在，唯有控制好自己的風險才是真的。機會及標的物還是聚焦在通膨受益股的部份不變。

20220414 全球市場隨想

 交易策略

近日美國所宣布的CPI數據雖然是創新高，但是市場資金的解讀並不是數字表面上的解讀。核心CPI的增長率是比市場預期來的低，,市場資金解讀為CPI可能會是來到了高點，接下來續創新高的機會不高，包括FOMC的委員也有同樣的看法，所以近日的股市出現反彈走勢。也不足為奇。昨日市場確實出現不小的反彈。消費循環類股漲幅最大，科技; 基本金屬類股為次，接下來就是能源類股。過去一周已來能源; 基本材料及消費防禦類股皆是表現最佳的前三名。

接下來本周開始進入所謂的超級財報周，科技類股的成長性不差之外，股價也從底部反彈有30%的情況。本周的超級財報周的企業，看來是比第一季財報公布的效果會較好。目前的市場氣氛是有明顯的改善中，未來可能需要垷察反彈是否能形成趨勢。就目前全球供應鏈的狀況，應該比第一季還有問題，中國因疫情的擴散而大規模的封城，這個後遺症應該會陸續出爐。

科技類股目前有兩大利多，第一是下跌幅度已深，雖然有所反彈，但是離過去的高點仍有許多空間。第二是大多數的科技類股股價是受到殖利的上升，造成股票本益比的的修正，這樣的系統性調整，對於成長型的股票並無損公司基本面的影響，所以股票還是會有個合理的價位出現。原物料的問題，能源的部份，美國頁岩油業者總算酥醒，近日來有900多座頁岩油開挖，屆時美國油量增長，重回川普總統時期的產出，就可以效的抑制通膨。

市場的情緒近日變化極，交易策略需要適時的改變，從短線上回到資偏好的類股族群，加上可以把握住財報優勢的地位。中長線上，則是需要確立底部已完成，焦點還是放在原物料及通膨受益股的標的物。不過，潛在的風險，在於未來生產供應鏈的部份是否能回復到合理的狀態，不然，只怕近期的漲勢將變成逃命的機會，風險控管還是最先考量的問題。

2022 全球市場隨想

 交易策略

市場的恐慌持續漫延中，通膨的現象是個表徵的結果，實質的原因還是來自於原物料的成本增加，不管在生產端的狀況，或是中間的運輸管理成本，以上的各種狀況我們在過去兩年的期間已有明顯的感受到。直到現在，造成通膨的原因是否已有改善? 還是持續惡化? 事實是疫情一波波的循環，加上俄烏的戰事，跟上近日中國封城動作，符合了生產供應再次不順暢，價格因供需失衡而暴漲，造成通膨可能再創新高，美國接下來將會公佈最新的消費者物價指數，昨天市場已有人先打預防針，認為3月的CPI還有機會2月來的高。

對於以上事件原因，未來的可預測性並非明朗可期，戰事的發展；地緣政冶的國際利害關係，及產業結構的調整，都有許多變數存在，重點也不是單方面可以解決的事件。在風險趨避的需求上，資金在避險需求的程度再度拉高。所以風險性資產皆受到資金流的傷害。美元指數已來到100以上，其他資產的變化並不太大，美國10年期公債殖利率上漲的原因，主要受到通膨的壓力，未來有可能在這兩個月內來挑戰該公債殖利率3%的水準也不意外。就目前全球的狀況來看，中國疫情處置措施，意謂4月的供應鏈已無法發揮原有的生產力。

既然，有可能通膨壓力來的又快又大，FED的政策作為可能要改弦易轍，加強力道的維持市場資金的信心。若是如此，意謂有機會再度發生一次系統性的風險大增。這次的系統性風險，只能建議確保資金的安全，因為所有的金融資產都會受期影響。加上目前的縮表可能進行當中，資本市場的資金也受到明顯的失血，所以接下來這周需要小心以對。

交易策略的建議，短線的交易策略中，原物料的題材一直都有機會在，建議可以在極短線的交易上來試，也不建議做太長的交易策略，因為若有單一事件的利空，就有可能帶來較大的損失。相對的市場氛圍上，偏空或許有利，只是有可能會是在幅度及速度上反應極快，也未必能討到便宜。最弱勢的指數-費城半導體指數已來到前波低點測試支撐與否，唯有農產糧食相關是多頭的趨勢走勢，建議多觀察通膨受益股的機會。

20220408 全球市場隨想

 交易策略

前天已有大致說明目前的市場狀況，近日的盤勢並没有脫離方向，美股三大指數已有出現疲態，接下來有可能會是盤整或是往下測試低點的可能性變高。近日來的原物料價格已有出現整理的走勢，能源供給問題雖然没有馬上有答案，不過西方各國及日本，未來平抑能源價格，紛紛表示願釋出戰備儲油，油價也有明顯的回檔。穀類價格當然也是維持整理的走勢。但對能源與農產產業鏈的個別企業，實質獲利的部份是扶直而上，股價趨勢仍然是創新高的走勢。

美股的第一季的企業財報，預計在下周將會續的出爐，未來將會測試市場資金對於市場風險的偏好。就目前市場風險的偏好，是著重於在避險的需求增強，民生必需品、健康照護等防禦型類股仍是表現較好的股票。當然其中，東亞目前有Omicron傳染擴大，藥廠的股價也有題材聲量的幫助。未來高通膨的壓力之下，消費的質變，轉而目前直接受益的是消費通路的增長。科技類股在跌深反彈也是另一個因素。

昨日的消息有巴菲特入主HP，成為最大股東。這是巴菲特持有蘋果之外，另一家科技公司的股票，目前波克夏在竹HP的持股比重逹11%。特斯拉的部份則有價值11億德州奧斯汀廠開幕，未來還有加州及上海會再擴廠，這些題材也是維持特斯拉股價熱度的因素。未來一周可以觀察的指標在於之前的強勢個股是否轉弱，還是維持續強引導市場資金信心，將會是一項指標之一。

有關接下來的交易操作模式，短線上觀察資金的風險偏好，美國公債殖利率的變化，美元指數的強弱，及類股之間的資金流動。短線操作上可以抓住短線乖離過大的機會。中長線的投資策略，還是回到通膨受益股的部份，只是目前仍有乖離過大的問題，一樣需觀察等待機會的來臨。

20220406 全球市場隨想

 交易策略

近日來美國聯準會已有聲音傳出加速升息的幅度，對於接下來5月可能會有一次兩碼的加息幅度，讓這周的美股已出現了疲態，昨日跌幅最深的是科技類股，其中以半導體類股指數有4%的跌幅，接下來是小型成長科技類股也不少，尤其是高比益的標的物，最易受到因升息的本益比修正。除了科技類股外，消費循環類股的下跌幅度不輸給科技類股。個人認為自從三月中的反彈，強勢類股的走勢可能已遇到壓力可能出現轉折的機會不少，前波的反彈波段是否結束的機會很大。

俄烏戰事除了膠著之外，烏克蘭的反守為攻能力漸漸出現，在歐美的資源支持之下，烏克蘭很有機會可以逐漸的收復失土。此次戰事因出現烏克蘭平民受到虐殺，西方國家對俄羅期的制裁愈來愈緊，支援越來越多。未來的世界的經濟結構生態已全然的改變了，未來的生存之道就是能即時的調整，不管是公司或是個人的經營與投資皆然。

昨日的狀況表面是升息的議題，實際上是資金對於未來風險的態度，現階段是風險高於一切的情況之下，不管是投資及消費將會變為保守。所以需要觀察3月中的股價是否為低點極其重要，接來本周可能將會是進入測底的走勢，這個時期個人不建議輕易去摸底的交易策略，投資人可能要再面對系統性修正的情境，所以需要做好風險及資金的管控。

交易策略中，短期的波動一直都在，只是類股及產品類股的輪動，這樣的資金流動可能會快又急，若是優勢的短線交易操作者，並不建議這時候採取這種方法。資金避險需求的標的物與通膨受益股，將會是資金流入的領域，也是機會之所在，建議可以觀察後，設定停損進場，目前建議可以耐心等候。