20250110 市場手札

市場手札
 
非農就業報告即將公布，美國將於1月10日（週五）上午8:30（美東時間）公布2024年12月的非農就業報告。預測新增非農就業人數為157,000人，低於11月的227,000人，失業率預計維持在4.2%。市場對報告的影響預期，若新增就業數據過於強勁或失業率穩定，可能推高10年期公債殖利率至4.8%，進一步壓抑美股。標普500指數可能因此下跌最多2%。公債殖利率攀升的壓力，10年期美國公債殖利率已升至4.73%，創2024年4月以來新高。短天期公債殖利率穩定，導致長短期利差擴大至2022年底以來新高。

標普500指數目前僅較歷史高點低2.8%，但成分股中高於200日移動平均線的比例降至51.9%，創2023年11月以來新低。中位股價較2024年高峰回落12.4%，四分之一成分股跌幅超過20%。投資者情緒與市場出現信心低落的情況。專家警告，美國股市可能進入「好消息被視為壞消息」的階段。若就業市場快速穩定，可能意味著降息循環已結束，進一步加大對股市的壓力。

美元走強壓抑油價，黃金價格小幅上漲。歐洲股市受美國公債殖利率上升影響下跌。總體而言，非農就業報告將成為決定美股走勢的重要因素，而公債殖利率的持續攀升則是當前市場的主要壓力來源。

對於目前的交易策略，中長線陷入於資金急於避險的需求，過去12底的效應失靈外，資金還是呈現過去的漲多回檔的壓力，接下來川普即將就位之時，市場對於川普總統的政策確定性有所疑慮，所以過去歷史皆有所不同，今年將會是新的情境。短線的機會將是抓住趨勢，只是需要積極的去參與短線上的走勢是有許多機會，只不過，近期的市場震盪幅度相當大，最終還是回到控制停損停利的動作確實才能有機會。

20241128 美股市場概況

隨著2024年的尾聲來臨,過去美股在第四季通常表現較佳的歷史趨勢,在今年似乎出現了一些變化。除了美國大選已塵埃落定,市場當前面臨的背景環境也有所不同。

目前近期公布的美國總體經濟數據並不差,再加上人工智能和川普後續政策等題材,美國資本市場反應相當敏捷地體現在股價上。這種利多因素能否支撐市場上漲仍有待觀察,也可能出現利多不如預期的修正。

新當選總統川普在組閣過程中,對貿易和邊境安全等議題表態頗為明確,可能引發關稅上調等舉措,這將導致產業結構、物流、資金流和就業需求等方面出現明顯變化。這些變化帶來的利弊得失也將互相抵消。

在科技股和半導體等領域,目前出現了一些避險和降低槓桿的操作,但同時也出現了放鬆金融和能源政策,以及數字貨幣可行性等利多因素,引發了資金的輪動。

就業和消費數據的相對穩健,或許會影響聯儲局對未來利率決策的立場。與此同時,強勢美元也使新興市場和歐洲資本市場受到一定打擊。

操作策略上,短線需要快速反應,中長線則需要耐心等待。目前市場上普遍被認為高估的標的,最佳的機會或許是等待大跌後再買入。因此,投資組合的風險管理顯得尤其重要,低槓桿、設好止損是必要的。

鑒於交易日數已不足30天,加上市場主體逐步退場,投資者或宜將重點放在明年的機會,做好充分準備。

20241113 美股選後的變局

 投資策略

自11月5日舉行總統大選以來，道瓊斯指數、納斯達克指數和標準普爾500指數在共和黨候選人川普（Donald Trump）有望減少企業稅和放鬆法規的激勵下，全面刷新歷史收盤高點。然而，投資者的樂觀情緒略有減退。歐洲央行（ECB）警告稱，川普實施的關稅政策可能會衝擊全球經濟增長，導致歐洲股市下跌超過2%。市場普遍預測，雖然川普提出的政策有望提振經濟增長，但同時也會增加通脹壓力，進一步推高公債殖利率。

 

10年期公債殖利率對美股行情造成了逆風。儘管美股投資者因川普可能推出各種促進經濟增長的政策而感到振奮，但債市卻對此持謹慎態度。問題在於，關稅、減稅和限制移民等政策必然會引發債市無法忽視的通脹壓力。

 

比特幣在川普於11月6日宣布當選後刷新歷史高點，如今已轉向價格發現模式。市場上強烈的樂觀情緒預計將延續至年底，許多分析師預測比特幣價格有望在年底前達到六位數。加密貨幣市場造市者Wintermute的交易者Jake Ostrovskis指出，比特幣已進入價格發現階段，許多資金正從ETF流入市場。市場普遍認為，比特幣在12月有機會觸及100,000美元大關，許多買權的履約價均設定在此價位。自美國11月5日舉行總統大選以來，比特幣已大漲超過28%。川普在本次競選中承諾要讓美國成為「全球加密貨幣之都」，並堅持所有比特幣必須在美國境內挖掘，同時誓言要開除美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler。

 

比特幣的表現是目前明顯的例子之一，顯示出政策變化前的市場反應已經開始發酵。此外，減稅、石化能源解禁及關稅效應等政策也將在川普就任前陸續發揮影響。目前還存在傳統的季節性效應，未來兩個月美國資本市場的不確定因素降低，因此可能迎來聖誕假期的紅利。根據過去歷史統計，指數在年底結算時出現正報酬的機會相當高。

 

在操作策略方面，建議首先關注政策受益股，因為未來仍有較大的想像空間和政策利好影響。其次，可以關注具有基本面增長潛力的股票，如人工智慧、機器人、資安及醫藥等相關行業。短線回檔則可視為進場機會，預期在明年初川普就職前將出現可觀的波段行情。

20241105 美股選前注意提醒

操作策略

當前美股受到幾個重大因素的影響，導致市場呈現觀望的現象。隨著美國總統大選和聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議的臨近，投資者的觀望態度日益明顯。專家預測，選舉將帶來較高的波動性，但CFRA策略師強調，企業財報和美聯儲政策的影響更為深遠。波動率指數（VIX）僅小幅上漲，顯示市場恐慌情緒有限。

關於選舉的影響，不可掉以輕心。市場認為兩方競爭目前相對接近，加上上次選舉的激烈情況，使得投資者對可能出現的動亂感到擔憂，因此目前資金有避險操作的趨勢。過去兩天，與川普相關的股票已出現大規模平倉行為。

來自愛荷華州的民調顯示，賀錦麗支持度領先川普，這一情況打擊了川普在賭盤上的勝率，導致美元指數回落。根據賭盤數據，川普和賀錦麗的勝率波動使得市場普遍認為川普當選將對美元有利。ICE美元指數（DXY）下跌0.38%，至103.89點，隨著賀錦麗勝率上升，美元走弱。此外，由於川普勝率下降，美國公債殖利率也隨之下滑，2年期、10年期及30年期公債殖利率均創下單日最大跌幅。儘管川普對加密貨幣持友好態度，但未能提振比特幣價格，比特幣下跌1.61%，相關加密貨幣企業股價亦走弱。

展望明天，如果沒有明顯的變化出現，目前搖擺州如賓州、密西根州、喬治亞州和北卡羅來納州等的計票情況將對大選結果產生重大影響。其中，賓州因擁有19張選舉人票，其結果尤為重要；該州於選舉日上午7點才開始處理郵寄選票，可能會延遲結果公布。北卡羅來納州則因颶風影響，計票速度可能會受到影響。

接下來一週FOMC也可能考慮降息。在本月非農數據不理想的情況下，是否能促進降息幅度加大也是市場的一個變數。因此，如果本週沒有明確的看法或信心，建議投資者先行觀望。由於政治因素的不確定性，目前形勢較難預測且缺乏邏輯性，因此建議多頭部位仍需做好避險措施。

20241015 全球市場隨想

交易策略

美股在10月14日再創歷史新高，道瓊工業平均指數收於43,065.22點，上漲0.47%；標準普爾500指數則上漲0.77%，收於5,859.85點。市場的上漲主要受到科技股的推動，尤其是輝達（Nvidia）等人工智慧相關股票的強勁表現，吸引了投資者在即將公布的經濟數據和企業財報前積極買入。

由於美國債市因哥倫布日休市，當日美股的成交量僅為95.5億股，低於過去20個交易日的平均成交量120.5億股。隨著財報季的到來，本週將有41家標普500成分股公司公布財報，包括美國銀行、高盛和摩根士丹利等。分析師預測第三季每股盈餘年增4.9%，但企業展望顯示盈餘可能增長約16%。目前，標普500指數的前瞻本益比已達21.8倍，顯著高於長期平均值15.7倍，反映出市場對未來增長的期待。目前市場呈現過去跌深反彈的走勢，再創新高。儘管AI類股基本面並未發生太大變化，但資金卻出現了流動。輝達執行長在多個場合強調晶片及產品仍供不應求，這進一步推動了半導體類股的反彈，自第二季財報公布以來，該類股已反彈近40%。隨著AI伺服器及相關產品預計在第四季開始出貨，資金可能再次流入該領域。此外，近期美國大選的影響也不容忽視。隨著川普的民調回穩，資金也回流至比特幣概念股。從10月以來的行情來看，本應設定為震盪走勢，但實際上卻一路攀升，自上個月初低點以來並未出現明顯回檔。短期內是否會出現回檔仍有可能，特別是在選舉前的不確定性下。操作上應保持順勢而為，注意主流資金的變化。如果再次出現類股輪動，市場可能會進入整理區間。在跟隨趨勢的同時，也需謹慎制定停利及停損策略，以避免因市場波動而遭受損失。

20240924 全球市場隨想

 交易策略

聯準會(Fed)上週首次降息兩碼後，投資人仔細分析Fed官員談話，認為貨幣政策還有進一步寬鬆空間。這導致美國四大指數23日小幅收高，同時市場預期11月再次降息兩碼的機率大幅上升。

根據芝加哥商業交易所(CME) FedWatch工具，投資人預測Fed 11月7日降息兩碼至4.25~4.50%的機率從一週前的29.3%躍升至54.8%。LSEG數據顯示，市場預期Fed今年底前總降息幅度將達74個基點，意味著在接下來的11月或12月會議中，可能會有一次兩碼降息。

然而，9月美國商業活動保持穩定，但商品與服務價格增幅創6個月新高，暗示未來幾個月可能面臨通膨壓力。

上週降息政策確認後，金融市場出現轉向，資金配置需要重新調整。加上上週五衍生性商品的季節性調整，導致資金大幅移動。預計9月底將是資金調整的關鍵時期，各類資產價格可能出現波動。

在題材方面，特斯拉(Tesla)即將舉行的重大發表會引起關注，尤其是FSD和Robotaxi兩項產品的發表及應用。這不僅提升了電動車的附加功能，也推動特斯拉股價從相對低點開始上揚。同時，法人趁科技類股下挫開始買進TMT類股的行為也受到市場矚目。

在交易策略上，短期波動加劇帶來機會，但也增加風險。建議採用套利或風險中立策略，以應對每日不確定的漲跌和開盤缺口。這種情況可能持續到下個月中旬或選舉前。對於中長線布局，建議使用限價進場或耐心等待，先建立基礎部位以確保穩固立場。

20240919 全球市場隨想

交易策略:

聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布降息兩碼，曾一度推動美國四大股指上漲，但隨後聯準會(Fed)主席鮑爾（Jerome Powell）強調央行並不急於進一步放寬貨幣政策，導致股市翻黑收低，標準普爾500指數回吐了原本約1%的漲幅。FOMC於18日結束兩天的會議後，表示對通膨回落至2%的目標更具信心，並將聯邦基金利率降至4.75%~5.00%。同時，Fed重申保持就業市場穩健是當前的首要任務。

自2023年7月起，聯邦基金利率一直保持在5.25%~5.50%，為20多年來的高點。18日宣布降息後，鮑爾指出，Fed的利率預測顯示央行不急於採取進一步行動。他強調此次降息兩碼並不代表一個新的常態或速度，這只是政策的「校正」，並表示需要關注就業市場的放緩情況，中性利率可能仍遠高於疫情前的水平。

此次降息被視為一種「預防性降息」，旨在增加經濟實現軟著陸的機會。即使降息開始，Fed也將繼續執行量化緊縮（QT）政策，即每月讓600億美元的公債和不動產抵押證券(MBS)自然到期後不再投入本金。這一措施理論上會推升長期利率，從而收緊金融環境。鮑爾表示，金融系統擁有充裕的流動性，因此可以繼續進行縮表操作，銀行準備金也將保持在足夠的水準。即使降息已啟動，Fed目前仍無意停止縮表。

鮑爾對經濟前景保持樂觀，認為沒有顯現經濟衰退跡象，並預期可在不大幅提高失業率的情況下降低通膨。他暗示，未來降息可能會集中在2024年末，以便在2026年中期實現利率接近中性水平。

針對市場反應來看，投資者對鮑爾的發言感到失望，市場早已預期降息兩碼，導致股市在前一日已有反應。未來市場可能進入震盪期，特別是選舉結束前，賣方力量可能會主導市場走勢，因此建議避免追高殺低。

在交易策略方面，短線波動依然劇烈，主題性標的的操作空間有限。科技類股短期內可能失去資金關注，資金在不同資產和板塊間的輪動速度可能加快。未來的挑戰在於風險控制與資金管理，策略上需要靈活應對市場資金的流向。短期交易策略較為有利，而中長線則建議採取低位佈局的方式，以減少風險。