20231129 全球市場隨想

 交易策略

目前，美股正處於整理階段，資金開始轉換投資組合中的資產類別。過去一週，一些強勢個股經歷了高檔回檔並進行整理，不同的產業類別之間也出現了輪動。過去一個月，科技類股的漲幅最大，其次是地產和消費循環類股。最近一週中，防禦型消費類股和公用事業類股表現最佳，顯示資金由原本的積極轉向保守，尋找相對穩健的投資標的。

 

昨天，市場關注通脹相關股票的概念，相對而言，保建醫療類股表現較差。市場對於即將於12月13日舉行的FOMC會議充滿期待，樂觀的態度下，預測12月中可能不會升息。若如此，可能會再次激勵市場資金參與。目前市場處於觀望狀態，未來兩天將有總體經濟數據和消費相關數據公布，可能對12月中的FOMC會議結論產生意外效應。

 

在11月上半月的強勢反彈中，公債殖利率的變化引起了市場關注，從最高點的5%下降，美元指數也出現轉弱的趨勢。資金再次流回美元以外的市場，相對地，日股和台股也表現出相對強勢。目前看來，美元資產仍受到這樣的趨勢影響，且尚未看到拐點的出現。若情勢持續，12月份的投資機會可能仍然偏向多頭，除非12月13日的FOMC決議引發市場恐慌。

 

在目前整理的市場趨勢中，可以尋找套利機會的交易策略，因為市場方向性目前不明確。然而，一旦方向性出現，就需要轉換成方向性的交易策略。最樂觀的情況是，今年將有一個歡樂的結局，並迎接良好的一月。但前提是升息政策趨於穩定，強勢的主流類別再次引領市場。最悲觀的情況是，出現失敗的反彈後，市場資金再次恐慌，產生不理性的行為。因此，資金配置和風險管理將是未來的生存之道。

20231121 全球市場隨想

 交易策略

近日市場焦點集中於OpenAI公司的爭議，再加上輝達（nVidia）今天的報告發佈會，使得過去一週市場再度專注於人工智慧（AI）相關議題和相關行業。根據昨天的個股表現，輝達和微軟成為最大的受益者，其股價也創下了近期新高。科技、半導體和網路服務媒體相關行業昨日的表現優於其他類別。

 

這波多頭反彈趨勢已經來到相對的壓力區，指數將挑戰今年的高點。在目前FOMC（美聯儲公開市場委員會）利率政策可能相對平穩的情況下，市場資金可能借用節日效應，努力再次挑戰壓力區。截至目前，第三季度企業財報數據已經發佈了90%以上，其中超過85%的企業表現優於預期，市場資金終於出現相對正面的反應。

 

主導市場資金流向的仍然是利率的變化。在過去一個月內，美國公債殖利率出現明顯下降，最近的公債標售也頗為順利。在過去一週內，美元指數出現回檔整理，亞洲貨幣瞬間轉強，日圓跌破150的價位，台幣也回到31的區間。短期資金回流股市的現象也變得明顯。今年第四季可能成為漲勢的高潮，這成為一種可能的選項。

 

在交易策略上，接下來需要小心應對短線漲勢的飽和和趨勢轉折點。目前順勢操作相對沒有問題，但需要了解未來各資產類別的資金流動和支撐壓力的測試。短期內可能會出現震盪的整理走勢，若能突破支撐，趨勢有機會延續，若無法突破壓力，可能轉為大區間的走勢，屆時的交易策略將有所調整。終究需要小心應對殖利率的變化和市場流動的變數。

20231116 全球市場隨想

交易策略

美股近期呈現兩週的上揚趨勢，市場在此期間受到企業財報和整體經濟數據的影響。從10月中旬開始，企業財報並未如預期般產生顯著的正面效應，顯示市場資金主要關注FOMC的利率政策。隨著總體經濟數據陸續公布，市場對數據的解讀方式影響投資人對未來的期望。11月初公布的非農就業數據受到資金歡迎，顯示市場對經濟的溫和步調感到樂觀。零售銷售和生產者物價指數低於預期，進一步激勵了資金對未來貨幣政策的期望。

 

自8月至10月底的三個月中，2023年呈現修正整理走勢，尤其是人工智慧（AI）和電動車等熱門主題受到影響，相應股價修正幅度超過20%。資金傾向保守型、防禦型股，轉向短期固定收益產品，主因是美國公債殖利率上升，吸引大量資金回流。經過股市的調整，目前市場出現12月可能是最後一次升息的可能性，促使機構投資者重新進場。據高盛報告，避險基金對市值最大的七支科技股的曝險達到歷史新高。這七巨頭的總市值佔標普500指數總市值的29.1%，達到11.69兆美元。

 

近期股市反彈幅度快速回到前高，特別是焦點主題的強勢股再度創下新高，其中最早創新高的是兩大糖尿病用藥公司。這樣的強勢表現使得兩週的漲勢快速補回前三個月的跌幅，市場變化迅速且戲劇性。兩週的漲勢過後，各類股之間的價差將擴大，形成輪動走勢，這也是一個值得關注的模式。目前市場資金流動的關鍵仍在於FOMC的利率政策。

 

在調整交易策略時，仍以主流題材為主要關注點。順勢操作的同時，需留意漲幅或漲勢的週期是否縮小，判斷力竭休息還是反轉。市場在回補跌幅後，多頭趨勢能否延續至年底是一個值得觀察的焦點。調整並融入市場節奏，方能在未來資金流動中抓住機會。未來，公債殖利率仍將主導資金趨勢。