20220127 全球市場隨想

 交易策略

昨日的市場焦點當然回到FOMC的會議記錄，資金關注的在升息的強度及幅度，跟之後的縮表政策。結果股票市場在下半場是確實的反應了，以下跌的方式來反應，市場解讀FED主席的態度變為鷹派的作法，造成資金轉為保守，出現退場的現象。在個股及類股的部份，確時有個股表現的機會，上次的報告中，認為企業財報的效應不在，經過這兩天的實證，顯然，還是有些個股是有反應的。如道瓊成分股中的IBM及美國運通個股，是十足反應了財報的利多，也讓該公司的股價仍維持相對強勢的走勢。

FED的貨幣政策是否有改變? 目前可以分成三個步驟，1.減購債券: 目前加速進行中，這個部份是最没有爭議的部份，預計在今年二; 三月將會歸零。2開始升息: 三月的FOMC會議中，可望啟動第一次的升息，但對於升息的政策，目前市場的期望期，可能升高至今年會有碼的幅度及機會，原由在於通膨的失控。其中主席鮑威爾的談話，被認為將會適時的加碼，個人認為是，主席是認為將會滾動式的來審視情況，可能不會分成每一季的分配升息，至於是否變成升五碼的部份並不是肯定句。3.縮表的部分，也是造成目前恐慌的一個部份，現在有個數據出現，預期在今年的縮表金額約8900億美元，但此次因為疫情的措施，讓美國政府的赤字來到8.9兆的金額。個人看法認為，縮表的時程，應該先視升息的效果而定，縮表造成市場資金流動性的萎縮，這個需要有智慧的處理，並不是現在可以看得到的政策。

從市場的技術性跌深反彈，目前三根K線雖然没有再測新低點，但尚未脫離險境，表示低點尚未被確認，有待今明兩天市場資金的態度，第一季美股的不確定性已逐漸的減少當中，有希望的是市場資金對財報的反應並不全然是那麼悲觀的看法，將有可能出現反彈或是震盪整理的格局，目前並不期待是一個V型反轉的走勢，因為三月的升息未到之時，目前並不知道市場資金是以利多還是利空來對應。

交易策略的部份，短線上還在通膨概念股及原物料股的波動上，股價的波動帶來投機的機會。對於中長期的部分管理也相當重要，建議觀察大型的成長性個股，有競優勢；有護城河; 有現金的標的物，當然要輕倉進場，做好風險控管，就有機會創造佳績。

20220125 全球市場隨想

 交易策略:

今年的一月也出現戲劇性的走勢，原本預期的一月行情在前兩周因通膨因素，造成美國公債殖利率的大漲，影響到美股的恐慌走勢，結果卻造成一連串的多殺多的走勢。美股恐慌性賣壓已形成，由科技類股帶動，進而變成全市場的系統性風險。昨日盤中出現V型的反轉走勢，收盤時三大指數回到小漲的情況，除非在極短線交易策略有機會外，大部分的交易策略則不易有機會表現。

美股在這段財報季，企業財報的獲利是優於市場預期，此次的企業財報的利多，看來不敵企業對後勢看法的保守及悲觀，就Netfilx的例子，財報獲利雖然成長，但不敵未來的成長不如預期，股價出現大幅下挫的走勢。第一季的利多因子，目前看來已失效殆盡。地緣政冶的風險拉高，對於東歐烏克蘭的風險，情勢逐漸拉高，另一方面也拉高台海局勢的緊張。俄羅斯對烏克蘭軍事風險，也會拉高原油及能源價格的機會，再度造成通膨的失控可能性變大。這也是有可能市場資金所擔心的另一個因素之一。

昨日的盤中大逆轉，就盤中的觀察，此次的V型反彈，是小單來衝量。當此波的下挫，也有出現跌深反彈的意味在，就三大指數，道瓊及標普500指數，已經來到技術型態的年線的支撐，納斯逹克指數跌破年線外，也迫近一年前的低點，這些都給短線急跌帶來合理的反彈理由。接下來火FOMC將在27日召開會議，是否這次的急跌也給FOMC會帶來了一些壓力？個人認為短線的走勢有機會在FOMC開會前會告一段落，因為FOMC的會議中，任何的一些看法或想法都會對市場造成影響，所以個人也認為資金在一個波段之後，可能會先觀望。

交易策略的改變，昨日盤中出現反轉，意味短線的趨勢可能會有所改變，個人認為下跌的趨勢不易反轉，但先出現整理或盤整震盪居多，有機會止跌，但也不排除整理後再下測。短線交易策略則是日內交易或隔日交易策略較有機會。中長線的交易策略，目前還是建議維持相當的現金部位，若本周的低點是在昨日盤中，那接下來才會有機會，不過，個人認為到三月升息前，不會有波段行情，一切做好風控，才能安渡今年，有好的開始。

 

20220120 全球市場隨想

 交易策略

本周的美股還是在利率升息的議題軸線中走，本周市場因通膨高升的印象不減，市場資對於升息的講法，已從過去的一碼，持續加碼成為兩碼，這樣的說法，卻再度造成科技類股的重害，昨日美國10年期公債殖率一度來到近期新高 – 1.9%。這樣的說法出來，是比個人的預期來的快又早，所以本周的美股也因而受壓重重。原物料類股的表現仍然是維持亮麗，其次在消費防禦類股及公用事業類股。看來目前仍是通膨受益股或是資金避險的需求為強勢股。

本周除了財報外，接下來的重頭戲應該是在下周，因為有FOMC的會議，大家相當關心的政策方向。拉回財報的部份，目前S&P500成分股的企業，財報掲露已有44家，其中73%優於市場預期，表示企業的獲利狀況仍相當健康，只是股價目前反應是對企業的未來展望，若干企業變為保守，股價反而成為利多出盡的意味。

1月下旬的開始，市場資金應該還是回到FOMC的政策是否會提早或加大力度的來面對通膨議題。去年第四季企業的財報，仍值得觀察看看，是否利多不漲，焦點轉到對於企業未來的獲利能力。若是如此，那就需要審視投資組合，調整符合市場的主流趨勢。這個部份，就回到通膨概念股；如資產升值; 租金收益；原材料的機會。對於通膨受害股；固定收益資產；新興市場收益標的物，則需要做適當的調整。

交易策略的方向，看來還是符合上次的策略，短線上的仍是原物料的機會，中長線的投資交易策略中，目前不利多頭，尤其不建議去猜底及摸底的交易策略，除非對該標的物有相當的研究，所以可增加現金部位來規避風險。

20220118 全球市場隨想

 交易策略

周一的美股因假期而休市，上周的美股則是呈震盪走低的盤勢，科技類股出現震盪周五收低，唯有能源類股受益於原油價格的高漲，類股指數續創新高，能源價格高漲，原物料也順勢而上，基本金屬的價格也推升了礦業公司的股價。目前在通膨及升息的題中，強勢類股屬於通膨受益概念股，表現優於其他類股。從上周開始，金融銀行類股的財報率先公布，對於銀行類股的反應，市場資金應該有較高的期待，所以花旗銀行的獲利不如預期，JPMorgan對未來交易收入的展望較為保守以對，都造成市場資金對銀行股的失望性賣壓。去年12月的零售消售數據不如理想，一則疫情的興起，二則是否漲價造成銷售受壓，也導致消費類股受到修正。

美股目前臨的變數中，疫情的發展趨勢，雖然此次的Omicron的傳染力變強，重症率並不高，但目前仍是處於流行的前段，並没有看到任何一個國家己過高峯期，個人推估最快應該在1月底，慢則在2月到3月，才有可能呈現一個感染的循環

，在這個徝環中，經濟活動還是會受到影響，所以消費及生產，進而整個供應鏈的恢復還是不如預期。美國聯準會預計的升息時點，應該在三月的可能性變大，今年的升息已有談到4次的可能性，不過，這也是下半年的事情，再度考驗目前資金的態度及信仰。

通膨的議題目前是顯著的，對科技類股的影響，是直接變成益比的調整系數，造成科技類股出現系統性的調整，尤其高成長型；公司獲利為負的網路服務公司受傷更為嚴重，高逹40%的跌幅都有。由此可看，今年的資金將會回到有基本面的，成長型且為大型股的標物，所以預估第一季將會是個股表現，要出現類股齊漲的機會變小。

交易策略中，目前短線最為活躍的類股是原物料股，能源及基本金屬等，短線波動大，資金流動量也不少，有許多交易的機會在。中長期目前建議要趨於保守，建議調整持股部位，保留垷金，來面對接下來升息造成可能的衝擊。

20220113 全球市場隨想

 交易策略

昨日美國公布最新的CPI數據，資本市場並没太多的意外及驚慌，原來市場對數據早有預期，在合符市場預期之內，所以7%的CPI數據，没有造成股票市的大跌，債券殖利率也没有出現大漲的情況。反到是美元指數出現下滑。可能市場認為這個數據可能是近期高點，未來金CPI數據若下降，那升息的政策可能隨之調整，反而造成美元指數下跌，若是這樣的補腦的推論，就姑且聽之。

公債殖利率的上漲，已造成科技類股本益比的調整，股價也跟著修正，除了水EV題材的個股有許多機會外，其他科技類股大致為跌深反彈的走勢。近日通膨議題外，原物料類股就有搭上車，能源在原油庫存的減少及天然氣的反彈，冬天保暖的需求大增，基本金屬價格推升了公司股價，搭上了基建的政策，所以目前的情況，通膨題材及因通膨受益類股也是表現較好的類股，如: 金融; 能源及基本金屬類股。

面對接下來通膨的壓力，及應對通膨的政策，市場資金將如何應對，尋求安身立命之處，將是今年的最大課題。個人認為在基本面的基礎上，需要聚焦在成長性，成長率仍在成長的公司，然後是大型股及有相當現金的科技公司，最高有提升股息殖利率的機會，這樣才能站在通膨的壓力之大，不受大環境的影響，未來的一年資本利得的價差空間已不如去年的機會多，所以更是在聚焦的個別標的物。

交易策略中，這段財報的期間，有機會先布局，利用財報利多來套利操作。在中長線中未來可能還有一個月的空間，需要小心FOMC在第一季末的升息衝擊，若能避開是最好的況，持盈保泰後，才會有更好的機會。

20220111 全球市場隨想

交易策略

疫情的漫延及美國FOMC的貨幣政策，是過去一周來的市場主軸。昨日美國10年期公債殖利率一度來到1.8%，嚇壞市場資金，開盤出現了科技類股的跳空下挫，後來出現短期急跌後的反彈走勢。歐美的疫情升温，但此次的變種病毒造成重率的比重並不高，加上疫苗大廠紛紛宣布針對新的變種病毒研發新的疫苗，昨日疫苗類股也出現反彈。上周市場消息也傳出，FOMC除了升息之外，額外再出現縮表的動作，縮表就是減少美國政府資產負債表中的負債，意謂的是由現行的8兆多的美元負債，進行縮減。這也是市場擔心流動性緊縮的情況，自然對資本市場會造成傷害。

就上周的因素來解，縮表的事情是中長期的事件題材，就先後次序來論，聯準會會先停止購債，接下來是升息的調整，才會有縮表的討論。若以時間行程來看，也是在第三或四季，比較有可能拿出來討論的議題，但目前提出雖然不易成案，只是可以推論，FOMC的成員中，對於通膨的疑慮，轉為較激進的態度，這也是市場資金相對敏感的行為反應。昨日的市場行為在於美國公債殖利率的跳升，近期殖利率的反彈速度是比預期來的快，科技類股的本益比直接受到調整，反之，金融類股受益於利差的擴大，將一路挺升而上。

本周的企業財報將會陸續出來，預期第四季的企業獲利成長將會高於預期，接下來將是檢驗市場資金的態度，若出現利多不漲，則第一季的行情可能需小心以對，若是有反應利多行情，那可能還會有一波的波段行情。科技類大型成長個股，將會是個機會，內需；通膨概念股也是相對有機會。其他則是要用獲利了結的態度來應對。接下的一年，將會是個股表現，不會有系統性的機會了。

交易策略來看，題材性議題適合短線上的操作，操作上控制停利及停損，短線乖離過大就出現機會。中長線的交易策略回到有基本面的部份，企業獲利成長性，政策受益的個股，不過，還是需要嚴守風險控管的規則及機制，才能持盈保泰。

20220104 全球市場隨想

 交易策略

美股開盤第一天，就因特斯拉的利多, 帶出市場多頭的氣氛，納斯逹克指數漲幅遠高於道瓊及標普500的漲幅。除了特斯拉外，蘋果及台積電也分別代表不同類股的推升力道。科技類股外，銀行類股也有不錯的表現，原因在於美國公債殖利率急升，來到1.6%以上，殖利率上漲，利差擴大有利於銀行的收益，所以銀行類股也不差。能源類股及消費類股也各有表現。

雖然目前歐美國再度深受疫情的影響，不過，企業獲利的表現，股價可能會是先行的機會很大。接下來全球經濟的狀況，在通膨的壓力之下，會產生資源重新配置的情況，下周開始則會是美股第四季的企業財報週，預期在此波的通膨壓力之下，企業的轉價能力不會太差，原物料價格會先反應，所以整個物價調整的過程中，得利於價格抬的收益。

目前市場氣氛偏多，資金回流風險性市場，避險需求的標的物受到資金流出的壓力，如公用事業；房地產類股。固定收益的投資標的物也會受到影響。短期來看資金應該會這兩個月力求表現，接下來面臨第二季的升息可能性，多頭行情的走勢可能會受到影響。

交易策略上，還是以順勢交易為主，所以目前不宜看空，短線波動加大，是有獲利的機會。中長線的交易策略，還是以強勢個股為主，尤其是剛突破均線多頭走勢，類股部份；半導體的強勢個股；題材領導個股；都是具有成長性及議題性，所以相對的機會高於其它標的物。