20190828全球市場隨想

投資策略: 股市資金目前在觀望及搖擺之中，公債殖利率下跌，固定收益的產品，最近有不錯的報酬，來自於資金回流到固定收益的產品。市場資金避險的需求很強，貴重金屬相關產品的價格也有表現，在這個不確定的環境之下，資金是趨於保守，而近期資金也擔心殖利率倒掛的現象，個人認為那有可能是長期的訊號，短線操作上並不是一個指標，但市場資金會把長短期訊號誤用的況。目前策略建議偏保守，視本週美股是否能穩住為指標。接下來這個月可能會還是會受到下挫修正的影響居多。貴重金屬；投資等級商品及有現金流量的標的物則是資金的去處。

美國總統川普(Donald Trump)預測將跟北京展開另一輪協商，一度激勵四大指數走強。然而，中國外交部週二卻重申，最近並未接獲美方電話討論貿易事宜。除了中美貿易談判充滿不確定性之外，美國2年期、10年期公債殖利率曲線倒掛(即短債殖利率高於長債)的程度惡化，使衰退警訊亮起紅燈，也衝擊美股走軟。

CNBC報導，紐約債市27日尾盤時，美國2年期公債殖利率下跌至1.526%，較10年期公債殖利率1.476%高出5個基點，倒掛程度創2007年以來新高。另一方面，美國3個月國庫券及10年期公債殖利率的利差27日則擴大至-52個基點，創2007年3月以來新低紀錄。這條殖利率曲線過去50年來對經濟衰退的預測都相當準確，也比較受聯準會(Fed)重視。除此之外，美國30年期公債殖利率27尾盤來到1.955%、跌破2%整數關卡，即將低於3個月國庫券，為2007年以來首見。

20190827 全球市場隨想

投資策略

目前的市場完全是政冶角力的影響，在美中對於政策的作為，造成市場資金的衝突，所以把避險的需求再度推升到最高。在週一時，釋出可能有轉檈的機會，市場再度回升一點，目前反彈並没有太多的量，所以短線的反彈，可能需要再觀察。策略上，建議還是避險為主，在貴重金屬及投資等級債的機會仍在，目前美元資產還是主。未來一週若是没有穩住的話，8月底接下來的一個月, 將會是一個較大的修正。

美國總統川普(Donald Trump)預測中美將敲定協議、讓投資人鬆了口氣，美國四大指數也從上週五(8月23日)的重挫走勢中全面反彈。川普26日在法國舉辦的G7高峰會上對記者表示，他認為北京「非常想要」敲定協議，還說無論中國想要與否，「我不確定他們除了跟美國達成協議外、還有甚麼選擇。我這麼說可不是為了做出甚麼威脅。」

川普26日稍早並說，美國貿易官員曾在夜裡接獲中方電話，電話中提到，北京已準備好要重回談判桌。川普說，「我們將會重啟談判，我認為他們想要做點事。他們受到嚴重傷害，了解這麼做是正確的，我對此深感敬佩。這對全世界來說，是非常正向的發展。」「我認為我們將會敲定協議。」

20190823全球市場隨想

投資策略:

昨日的市場行為，回到經濟活動的層面，就現在的情況來看，香港的事件可能暫時會有平息情況，而美國的利率政策還是在多方角力當中，不過, 總經的數據出現不理想的情況，個人認為仍需要觀察當中。目前，資金的行為還是避險需求上，股票還是呈反彈的走勢為主，建議上，投資策級的固定收益產品為主，股票以主流類股，消費;半導體;科技及地產為主。

受到美國首次申請失業救濟金人數下滑、抵銷美國製造業活動萎縮的利空消息，以及投資人靜待聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)週五(8月23日)演講的影響，美國四大指數在平盤附近作收。全球知名經濟預測及商業諮詢機構IHS Markit 22日公布的美國採購經理人指數(PMI)速報值，卻顯示製造業在8月萎縮、從前月的50.0下降至49.9，為接近10年以來首度跌破景氣榮枯點50。

這讓部分投資人擔憂，海外疲弱的經濟趨勢、以及中美貿易戰升溫，終有一天將拖累美國經濟。在這份數據公布後，美國2年期、10年期公債殖利率曲線再度短暫倒掛。

20190820 全球市場隨想

投資策略:

股票市場的反彈，是受惠於政策利多，除了德國政府的財政政策外，加上美國政府對於華為的禁令寬限期再延長90天，所以市場是以利多反應。 在上週香港的一片混亂之下，市場資金連帶受到影響。現在市場資金回到政策面，加上美中貿易談判看來還是會持續下去，策略上避險產品的配置是需要的，股市反彈以區間操作為主。

繼德國傳出要振興經濟之後，中國也決定降息，這緩解了全球經濟恐嚴重衰退的疑慮，除此之外華盛頓當局則將華為的禁令寬限期延長90天、激勵半導體類股勁揚，上述消息帶動美國四大指數週一(8月19日)全面收高。

除此之外，華為的禁令寬限期獲得延長，也激勵半導體類股跳漲。美國商務部部長羅斯(Wilbur Ross)19日接受Fox Business Network時確認，對華為及68家關係企業發放的臨時通用執照(Temporary General License)，將從8月19日的截止日再延90天。不過，被納入實體清單(Entity List)的華為關係企業將新增46家，使總數上升至超過100家。

20190819 全球市場隨想

投資策略:

美國第二季財報週已接近尾聲。路透社報導，Refinitiv資料顯示，標普500成分股中，已有459家企業公布財報，其中73%的獲利擊敗華爾街原先預估。分析師如今預測，標普500成分股Q2每股盈餘將年增2.9%。財報的數據是比市場預期來的好，德國政府的態度是上週五反彈的主要原因，寬鬆的貨幣政策目前是資本市場的強心劑。對於美中9月的會議，川普也没有否定，似乎是回到之前的平靜之地，上週日的香港遊行的衝突也有減緩，本週的情況可能在這段空檔中，再出現反彈的情況，不過，策略建議上，不宜放掉固定收益及黃金等部位，股票市場則可短線上的操作。

德國《明鏡週刊(Der Spiegel)》16日報導，德國聯邦政府願意暫時放下平衡預算(balanced budget)的原則、背負新的債務來增加財政支出。德國經濟在第二季陷入萎縮，經濟學家警告Q3還會重演同樣情況，若經濟連續兩季萎縮、將符合陷入衰退的定義。市場盼望，德國這個歐洲最大經濟體能藉由刺激政策走出經濟衰退陰霾，緩解全球經濟趨緩的疑慮。
上述消息帶動近來大漲的美國10年期公債價格拉回，殖利率從三年低點反彈。MarketWatch報價顯示，紐約債市16日尾盤時，美國10年期公債殖利率上漲0.7個基點至1.540%，過去一週的跌點也因此收歛至19.1個基點；30年期公債殖利率也反彈1.6個基點至2.001%，過去一週則大跌24個基點、創2013年4月以來最大單週跌點。

中美貿易戰仍是驅動股市震盪的重要因素。美國總統川普(Donald Trump)宣布要在9月對中國3千億美元輸美出口品開徵10%關稅後，日前又決定其中一部分的產品關稅將延後至12月15日開徵，以避免對聖誕節購物旺季產生衝擊。川普15日也確認，中美9月仍會舉行會談。路透社報導，川普15日對記者表示，他已做好安排，很快就會跟習近平通電話。川普在提到中美貿易戰時說，「就我所知，9月的會議仍未取消，但雙方已在電話對談、且成果豐碩這件事，其實更加重要。」他不認為北京當局會對美國關稅採取報復行動。

20190815全球市場隨想

投資策略

美股的下挫是來自於市場資金擔心利率倒掛的問題，主要是德國的數據不佳，連帶歐洲央行的寬鬆政策的預期及造成美債殖利率的下降，避險需求推升了長債及短期資金的緊縮，再度形成殖利率長短期倒掛的現象。油價在庫存比預期來的高時，同時反應在油價的部份。股票各類股在反應反彈之後的資金風險，及各類股反應利率倒掛的未來產業前景，其中金融類股則是首當其衝。策略上: 誠如過去所述，投資等級的固定收益仍是必備的核心，股票在則是測試底部，建議不要去摸底，或接弱勢類股。

眾所矚目的2年期、10年期公債殖利率曲線12年來首度倒掛(即短債殖利率高於長債)，發出經濟可能衰退警訊，衝擊美國四大指數重挫，道瓊工業平均指數更寫下去(2018)年12月4日以來單日最大跌幅。中國、德國的經濟數據凸顯全球成長趨緩的情況，抵銷了中美貿易談判似有進展的希望，促使美國公債價格大漲、殖利率重挫，2年、10年期公債殖利率曲線一度倒掛。

德國的第二季國內生產毛額(GDP)出現衰退，而中國7月的工業生產成長率創17年以來新低。

市場緊張情緒驟增。芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)14日飆漲26.14%、收22.10點，創8月5日以來收盤新高。標普500的十一大類股全部收低，能源、金融、原物料、消費者非必需品、通訊服務類股跌幅都超過3%。

20190814 全球市場隨想

投資策略

市場漲跌的不確定性因素還是來自於政冶，昨日在川普總統的談話，先暫緩特定的電子產品及過節的物品，讓市場資金對美中貿易的希望是燃起了信心。黃金及其他避險工具馬上受到影響而下挫。目前看來的狀況可能先暫緩市場情緒的部份已有成功，但是後續的發展還是充滿了不確定性，策略上，建議避險的產品可以區間操作，但不能没有部位。股票市場的部份還是反彈的格局，還是建議在強勢類股上, 而且著墨的速度要快。

美國貿易代表署(USTR)13日發布聲明稿宣布，該署於5月17日公布了可能額外面臨10%關稅的中國輸美出口品名單之後，總統川普於8月1日宣布，最新關稅將在9月1日生效。不過，基於健康、安全、國安等因素，部分產品已從10%關稅名單中移除。除此之外，經公眾給予評論並舉行聽證會之後，USTR決定部分商品的關稅將延後至12月15日實施，這些商品包括手機、筆記型電腦、遊戲主機、特定玩具、電腦螢幕以及特定鞋子與服飾。USTR將為面臨額外關稅的產品執行豁免程序。

市場緊張情緒獲得紓解。芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)12日飆漲17.36%後，13日又重挫16.93%、收17.52點。第二季財報公布季節已經接近尾聲，標準普爾500指數的成分股中，已有453家公布了財報。

Refinitiv統計顯示，其中73.3%的企業獲利擊敗分析師原先預估。華爾街如今預測，標普500成分股的Q2每股盈餘有望年增2.9%，遠優於7月1日當時預測的0.3%。

20190808全球市場隨想

投資策略:

股票市場自美國對中國剩餘進口金額，再加關稅10%，及人民幣破7的行為之後，資本市場資金重回避險需求，股票在重挫之後，強勢類股則在支撐區，弱勢類股跌破支撐，就目前的狀況，股市下跌，債市殖利率也下跌，黃金大漲的情況之下。美國的財報效果已被抵消殆盡。目前的策略上，需視本週中國北載河會議的結果，若中國強硬對抗，則後勢較不樂觀。未來還有貨幣政策降息的指引效果，也會緩和資金的恐慌情緒。策略上，黃金及投資等級的固定收益產品，仍是持有的核心部位，股票市場短線的空間已有滿足，會有反彈的可能性，但不易回到前波高點，9月將是觀察的重點。

隨著美國公債殖利率從大跌走勢中回穩、緩解經濟衰退疑慮，再加上人民幣的貶勢受到抑制、聯準會(Fed)降息預期增溫，美國四大指數週三(8月7日)開盤雖重挫，但跌幅不久便逐步收斂，甚至由黑翻紅，僅道瓊工業平均指數收在平盤之下。全球經濟趨緩的疑慮漸增，再加上市場預測Fed將被迫加快降息腳步，促使美國公債殖利率下挫至多年低，其中10年期公債殖利率7日在紐約債市尾盤大跌6.4個基點至1.675%、創2016年10月3日以來新低紀錄。不過，美國財政部標售的240億美元10年期公債需求不如預期，促使殖利率下午從盤中低點反彈。降息預期也讓美股收斂跌幅。利率期貨暗示，投資人開始預測，Fed年底前應該會再降三次息。紐西蘭、印度及泰國央行同步在週三宣布降息，與此同時中美貿易戰況則急遽升溫，這讓愈來愈多人預測，全球經濟恐嚴重趨緩。

20190805 全球市場隨想

投資策略:

股市如上週報告所述，目前在政冶的干擾之下，資金趨於避險，就目前的情況來看，黃金價格再度推升，債劵的殖利率過一年的低點，可見需視政冶的風險而定，中國近日來的動作不小，香港的金融局勢應該是還可以穩住的情況之下，可能還有緩和的機會。目前的策略操作，還是以區間視之，就股票市場可以等待進場布局，相對固定數益的產品則是有高檔調節，若是保守投資金持續持有也可以。

上週五美股下跌，標普五百指數創下一個月新低，主要因為對貿易戰擔憂的影響，且標普五百大企業獲利預計將連續兩個季度下滑，此將是2016年以來首見。截至目前已經有77%的五百大企業公布財報，合計獲利較去年同期下滑1%。美國勞工部8月2日公布的數據顯示，8月非農就業人口增加16.4萬人，符合預期，失業率持平於3.7%；近3個月平均新增就業人數14萬人，低去年同期逾20萬人的水平，平均時薪則是年增3.2%。

20190802 全球市場隨想

投資策略:

美國; 中國及香港的狀況，受到政冶上干擾相當大，市場的波動及避險的需求油然而出，所以目前的情況棧看，股市的修正可能會提早發生，在過去漲多之後的回檔，由黃金及債市場情況來看，資金對於政冶上的決策及變化，反應相檔敏感, 所有類股都出現相同反應，目前策略上的調整，建議調整出一些現金，除了避險之外，還可以在低點進場，固定收益的產品以投資等級為主，建議持續持有。

美國總統川普(Donald Trump)在中美團隊結束上海談判後發文痛批中國並未遵守諾言、並宣布9月起將對3,000億美元中國輸美出口品開徵10%關稅，消息傳來讓原本走揚的美國四大指數由紅翻黑，恐慌氣氛驟升。消息傳來讓市場緊張氣氛驟增。芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)在7月30日勁揚8.65%、31日飆漲15.64%後，8月1日又跳漲10.86%、收17.87點，創6月3日以來收盤高。聯準會(Fed)才剛在7月31日宣布降息一碼，但Fed主席鮑爾(Jerome Powell)並未暗示今年會持續降息，讓市場大失所望，美股也應聲重挫。