20240528 全球市場隨想

交易策略:

美國股市在5月27日陣亡將士紀念日休市一天。自5月28日開始,美股交割日將從T+2日縮短為T+1日。受到最新數據顯示美國消費者的通膨預期降溫,以及聯準會今年降息預期的提振,再加上AI概念股走揚的帶動,美國四大指數在5月24日全面上漲。那斯達克指數和費城半導體指數在當日雙雙創下歷史收盤新高。道瓊工業平均指數週線下跌2.33%,結束連續5週漲勢。那斯達克指數和標準普爾500指數週線則延續5週上漲走勢。費城半導體指數週線上漲4.77%,連續第3週走高。

美銀分析師認為,目前美國經濟基本處於市場期望的溫和放緩(軟著陸)狀態。

標普500指數盈餘成長中,過去一個月有37%出自輝達,未來12個月貢獻度預估將降至9%,顯示AI熱潮正在擴散至其他產業。德意志銀行上調標普500年底目標至5500點,基於散戶持股比例尚未達到歷史極端水平,後市仍有上漲空間。若經濟成長再次優於預期,指數可能挑戰6000點。

美國個人投資者協會(AAII)最新調查顯示,截至5月22日當週,近半數散戶預期未來半年美股上漲的比例創近期新高。第一季標普500企業獲利初步預估年增6%,若實現將是近2年來最高水準。分析師也看好後續季度獲利年增率。綜合而言,市場對美國經濟維持樂觀預期,加上企業獲利持續成長及AI概念擴散等利多,支撐標普500進一步上漲。

基礎建設和公用事業股近期表現優於大盤,反映了人工智慧對電力和數據中心需求持續增長的預期。數據中心開發商、電力和公用事業公司被視為AI熱潮下的投資機會。電源管理設備製造商伊頓和AI液冷解決方案供應商維諦等相關個股大漲,受惠於AI對電力和冷卻需求增加。參議院AI工作小組呼籲聯邦政府每年投入320億美元在非國防AI系統上。太陽能公司第一太陽能被認為是AI帶動電力需求增長的潛在受惠對象。第一太陽能和電力公司Vistra等相關個股股價節節攀升,創下歷史新高。總體來說,AI熱潮正推升對基礎建設、公用事業和再生能源等相關產業的需求,帶動這些領域個股受到資金青睞。

蘋果將在6月10日的WWDC大會上發表重要的AI新功能,被視為過去十年來最重要的一次開發者大會。分析師預期蘋果將宣布與OpenAI結盟,為開發者社群奠定整合生成式AI的基礎,並為未來數年的服務事業增長做準備。新的AI功能有望整合到9月發布的iPhone 16中,可能會促發超級換機潮,銷量有機會突破2.7億支。蘋果4月銷售優於預期,分析師上調蘋果目標股價至275美元,並預計2025年蘋果市值將突破4兆美元大關。

美國最新一季財報季已接近尾聲,統計顯示AI類股在整體財報的貢獻度相當高,所以市場各行各業的未來發展,將會環繞AI的需求議題而展開,無論是原物料、公用事業或是半導體類股,均會受到AI熱潮的影響。由於這屬於工業革命的一次重大變革,帶動了資本市場的巨變。目前,除了蘋果在WWDC的AI發展計畫備受矚目外,輝達公司的股票分拆案也將有助於提升股市的流動性,未來輝達很有可能入列道瓊指數成分股。在這一連串的發展可能性下,資金還有相當大的發揮空間。

20240516 全球市場隨想

 交易策略

4月通脹數據令市場鬆了口氣,總體CPI年增率適中放緩至3.4%,雖月率0.3%低於預期,但核心CPI年增率大幅降至3.6%,創2021年4月以來新低,月增0.3%符合預期。整體通脹溫和放緩符合市場期待,但個別項目如住房、能源仍居高不下,新車和二手車則呈現通貨緊縮現象。核心通脹明顯降溫,有利於聯準會的決策靈活度,市場資金對未來加息步伐放下防範心理。

受惠於此,以及對利率政策前景樂觀預期,美股週三再創三大指數歷史新高。科技股尤其強勢,人工智慧(AI)概念股全面領漲,台積電和美光等AI晶片股亦全線大漲。此外,公用事業類股表現同樣亮眼,主因電力需求和供給調配的新興機會被重視。

據高盛預估,受數據中心需求大增帶動,美國總電力需求將從2023年470GW成長至2030年567GW,增速將超越GDP增長,創1980年代以來新高。數據中心的電力需求預計將在這段期間,從15GW飆升至45GW。電力公司透露,數據中心客戶對電力採購的需求已創20年新高,全球最大數據中心市場維吉尼亞州,單在2023年電力需求量就將增加2.2GW,相當於兩座核電廠的發電量。

能源基礎設施需求如此罕見強勁,反映出數據中心等新興領域對電力的殷切需求。電力生產商股價隨之走揚,個股如Vistra和Constellation Energy更創下歷史新高紀錄。科技巨頭微軟等也積極與電力企業簽訂長期供電協議,以實現零碳排放承諾。

在此通脹與利率預期環境下,資金重拾信心湧入科技股,這波人工智能熱潮下的反彈力道猶有可期。加上輝達財報及台灣資訊展即將登場,中期看好第二季有機會開低走高。建議投資人可掌握當前良機布局。

20240514 全球市場隨想

交易策略

本週開始進入資金觀望期,從本週二開始陸續公布PPI、CPI數據及Fed主席的公開談話,讓資金對未來通膨數據持審慎態度。紐約Fed消費者一年期通膨預期上升至3.3%,為去年11月以來最高。在美債殖利率盤中收斂跌幅下,美股漲幅相應收窄,但投資人追高意願依然不足,主要指數小漲小跌作收。

對於接下來的數據,市場各路專家當然有許多預測。值得關注的是,本週還有重要的零售類股財報公布。美國零售業"超級財報週"將登場,包括家得寶、沃爾瑪、目標百貨等零售巨頭將發布財報。專家關注這些財報是否反映出美國民眾開始縮減消費的跡象。

儘管高通膨和高利率,過去四年消費一直是美國經濟增長主力,但近期經濟數據顯示消費動能可能在減退。5月密西根大學消費者信心指數大幅下滑,通膨預期值創新高,首次申請失業救濟人數也創8個月新高,可能給市場帶來對未來的擔憂。

第一季度標普500指數獲利增速或將達5.4%,但扣除五大科技股後則將下滑2.4%,顯示產業受到明顯衝擊,只有成長性科技類股表現較佳。但該族群目前資金過度擁擠,反而出現獲利了結的賣壓。公用事業類股因AI議題導致電力供給缺口、基礎設施不足、彈性不夠,上週亦有不錯表現。

交易策略上,短期股價壓力仍大,資金輪動速度快,交易難度高。中長期基本面相對明確,目前需要耐心面對當前狀況。

20240509 全球市場隨想

交易策略:

美股目前的狀況似乎處於觀望期,市場資金並沒有太大的進一步做多企圖心。雖然前些日子聯準會重申不可能在短期內升息,也再度燃起市場對於未來降息的期待。受到降息預期帶動,道瓊工業指數連續6日走揚,並於暌違5週後首次收盤站上39,000點大關。但是,公債殖利率走揚,壓抑了那斯達克及標準普爾500指數的表現。420億美元10年期公債標售需求一般,外資僅認購65.5%,低於過去平均水準。

聯準會官員重申可能將長期維持高利率水平,甚至不排除升息的可能性,持續推升公債殖利率。投資人正關注下週將公布的通膨數據(PPI和CPI),暫不願過度做多或推高股市。

殖利率走升壓抑科技股表現,輝達、亞馬遜及Alphabet等股價下跌。科技類股的整理修正,也令指數缺乏太多表現空間。

昨日表現最佳的是防禦型類股,如公用事業股;工業和金融類股表現也不錯。但過去一週,科技股和公用事業股都表現不俗,意味著資金雖然採取保守策略,但仍偏好具成長潛力的科技股,尤其是買入被過度拋售的標的。從目前的現狀看,資金信心不足,對中長期基本面也沒有進一步加碼的意願。不過,接下來的6月將進入美國大選前的政策催化期。

目前不乏市場大佬聲稱股價偏高,手持大量現金觀望。然而,他們應該不會放棄選前的政策利多機會。交易策略中,目前重點在於風險控管,設定好止損止盈安全機制,同時小心控管槓桿風險。等待政策利好的號角響起,就可以乘勢而上。

20240507 全球市場隨想

交易策略

受到投資人持續期待聯準會(Fed)今年降息機率增加,以及哈瑪斯願意接受停火協議的利好消息帶動,美國四大指數全面上漲,站上50日移動平均線。

雖然聯準會主席鮑爾暗示通膨降溫進展令人失望,但最新就業及薪資數據溫和,仍推升市場對Fed降息的預期。  

哈瑪斯宣布已大致接受提議,願意釋放數十名以色列人質,達成暫時停火協議,利好股市走勢。AI概念股及美光科技股價表現強勁,分析師看好美光前景,將其評等上調。投資大師巴菲特旗下公司波克夏海瑟威第一季營益及現金部位創新高,股價因此上漲。

針對第一季財報,被視為美股七大科技巨頭的"七雄"獲利表現遠遠超過標普500指數的其他成分股。預計七雄第一季整體淨利將較去年同期激增49%,而標普500其餘493家公司僅成長0.4%。七雄中,目前只有特斯拉一家的財報表現遜於預期,其餘六家如Meta、Alphabet、亞馬遜等的獲利成長相當強勁。輝達作為影響力最大的一員,預計在5月22日公布財報,分析師預期其第一季獲利將暴增5倍以上,有望為標普500整體第一季7%的獲利成長率貢獻超過三分之一。輝達預計將受惠新一代GPU芯片帶動需求升級循環,除出貨量成長外,產品均價還有望上漲40%。

目前的資本市場狀況,看來是沒消息就是好消息。除了未來陸續公布的經濟數據外,應該也沒有其他的干擾因素。反而,另一個政治需求會造成市場的變化,那就是美國大選的需求,執政黨會更加明顯地採取抑制通膨的行動,所以油價的上漲空間就會有限,緊接著國際地緣政治上也會有一些變化。在通膨受到控制下,就會營造出Fed降息的空間及可能性,所以未來的資本市場在選前就會開始有所表現,這也是過去一兩個月美股有較大回檔整理的原因。

交易策略上,可以觀察過去的強勢指標是否出現跌深反彈的情況,而基礎建設的標的物也出現較明顯的表現,因為接下來的政策,就是最明顯的投資機會所在。短線上的趨勢將會形成中長期的趨勢,所以若未來一週走勢有底部確認的情況,就需把握機會,AI類股、半導體及能源與電力產業皆是未來的關注焦點。

20240502 全球市場隨想

交易策略

根據報導,聯準會主席鮑爾在最近的記者會上傳達了幾項重要訊息。首先,他大致排除了下次行動是升息的可能性,緩解了市場對通膨失控的憂慮。然而,同時他也暗示,通膨降溫進展令人失望,聯準會可能需要將利率維持在較高水平更長時間。鮑爾指出,2024年前三個月的物價上漲幅度高於預期,通膨"依舊過高",未來走勢存在不確定性。

他表示,聯準會官員需要"比預期更長時間"才能對通膨持續降至2%的目標重拾信心。

不過,鮑爾重申聯準會專注於將通膨降至2%的目標,並已取得一定進展。他明確表示,除非看到"貨幣政策限制性不足"的強力證據,否則下次行動不太可能是加息。鮑爾淡化了近期GDP數據引發的"停滯性通膨"疑慮,並指出就業市場正在回歸正常水平。

聯準會宣布將放緩縮減資產負債表(QT)的步伐,自6月1日起,每月公債到期後不再投入本金的金額上限將從600億美元大幅下調至250億億美元。不動產貸款抵押證券(MBS)到期後不再投入本金的上限維持在350億美元不變,額外支付的MBS本金將投入公債。儘管此舉在市場預期之中,但公債端的下調幅度超過預期的300億美元上限。聯準會主席鮑爾表示,新上限約可將縮表速度放緩至每月400億美元左右。

近期財報表現不如市場預期的標的股價受到利空影響。尤其是科技類股中的人工智慧相關股票,在之前的大漲之後出現資金調節,甚至出現反向做空情況。對美國七大科技巨頭股票的總空頭頭寸在4月創下歷史新高,達1270億美元。特斯拉和蘋果的空頭頭寸今年以來分別獲利56億和24億美元,但輝達、Meta和亞馬遜的空頭頭寸則分別虧損98億、23億和21億美元。上週美股反彈,輝達出現軋空跡象,但微軟、蘋果和Meta遭遇加碼放空。

隨著時序進入五月,今年度已經接近一半的時間。目前市場資金趨於保守,原因在於過去的通脹情況似乎沒有想像中那麼簡單,維持在中高水準並未下降,而經濟活動也沒有像預期般呈現疲軟。因此,市場對於降息的預期被修正至8-9月。5月也是繳納稅金的月份,可能會對散戶投資者的流動性產生影響。所以,在未來兩個月內,除非出現地緣政治或意外政策影響,否則市場可能呈現區間震盪走勢。之前指標個股因財報而出現跌勢,但大部分在基本面及成長性上沒有太大問題,反而是資金的持股信心及大環境造成的影響。

面對當前市場時,我們需要審慎應對。一切決策均以風險考量為最優先。待市場底部確立時,再進場作多頭操作,順著趨勢調整部位大小,控制損失,才能安然渡過目前的不確定時期。