20210729 全球市場隨想

交易策略

鮑爾28日在聯邦公開市場委員會(FOMC)會後記者會上表示，美國就業市場仍有些地方還未復原，在此之前，央行不會撤回對經濟的支援。他重申，雖然Delta變種病毒持續擴散，但經濟仍在繼續增強，並未造成嚴重的經濟衝擊。不過，鮑爾強調，經濟距離Fed的「穩定物價」、「就業最大化」目標仍有很長一段路要走。

FOMC聲明則暗示，削減量化寬鬆貨幣政策(QE)的時間點接近了，主因美國經濟復甦已有「進展」。聲明直指，自2020年12月以來，物價穩定、充分就業這兩大目標確實有進展，FOMC會持續在未來的會議中評估經濟進步情況。對此，鮑爾28日於會後記者會上表示，若要削減QE，Fed應會同步減碼不動產抵押證券(MBS)及公債的每月收購額度。

美國企業持續公布強勁財報。Refinitiv數據顯示，已經公布上季財報的標普500成分股當中，89%的每股盈餘擊敗市場預期、86%的營收超越華爾街預估。

近日的美股財報周，可見科技類股的表現並不差，尤其是科技龍頭企業及指標性個股。但是科技個股並没有太受惠於企業財報數據的成長。昨日的美股市場中，仍有五大類股比科技類股表現的來的好，如能源; 基本金屬;通訊服務;醫療保健及消費必需品…等。加上，之前深受政策影響大跌的中概股，昨日也出現了大幅的反彈。

從FOMC的會議所透露的情況，與市場過去所擔心的通膨及減購債劵及MBS的動作，並不會提早發生。FED目前最放在心上的是未來兩個月的就業率能否回到自然就業的水準。以未來企業的資本支出及人力需求來判斷，低階的服務性人力需求將會在未來兩個月大幅改善。在疫情看來遂漸控制中，資本市場的資金可能會反應失業率的改善及資本支出的增長。

目前交易策略，短線上的交易策略易受，類股輪動的影響，操作難度提高不少，反倒是創新高的大型科技類股及網路服務類股，承受得了波動的震盪，反倒是目前表現較好個股的標的物。建議還是可以考慮FNNAG等類似的相關類股。

20210727全球市場隨想

交易策略

特斯拉(Tesla Inc.)即將在26日盤後公布上季財報，股價終場上漲2.21%、收657.62美元；盤後公布的第二季營收、每股盈餘擊敗華爾街預期，股價應聲上揚逾1%。特斯拉並認列2,300萬美元跟比特幣有關的資產減損。蘋果(Apple Inc.)、Google母公司Alphabet Inc.及微軟(Microsoft Corp.)都計畫於週二公布財報，臉書(Facebook Inc.)、亞馬遜(Amazon.com)的財報也會於本週稍晚公布。企業Q2財報至今表現優於市場預期，讓美股獲得提振。CNBC報導，FactSet資料顯示，截至目前為止公布財報的標普500成分股當中，88%的每股盈餘擊敗華爾街預估。若以88%這個比例來看，會是FactSet 2008年開始追蹤這項數據以來，表現最佳的一季。

聯邦公開市場委員會(FOMC)即將於27日展開為期兩天的貨幣政策會議。投資人都在密切關注Fed是否開始憂心近來激增的通膨壓力。Fed 6月結束貨幣政策會議時，暗示2023年可能會升兩次息、比之前預測還要早。

昨天的利多消息中，市場資金是有買單的情況，所以特斯拉的股價是有所反應，倘若接下來的科技重頭戲，APPL; GOOG; MSFT; FB若有不錯的消息，應該對美股的指數還有分的效果，但昨日美股過去的強勢科技中小型個股則是有漲多回檔休息的走勢。若目前來看指數高檔整理，也有緩步墊高的可能性。個人預估指數回檔空間可能不大，但是個股及類股的輪動情況可能為常態，所以個股操作上的難度並不小。

近日中港市場出現恐慌性的下挫，回到根本還是政策作為的影響，這是目前A股市場中，較大的不確性的變數。這個需要較小心的對應，政策衝擊通常是短線上的反應，但是股價趨勢若是確定，則會變成一個長期的負擔，屆時將會是反彈的格局。

再者, 近來原物料價格波動的情況並不小，目前在於氣侯狀況不穏定，如乾旱影響的產出，阿根廷的狀況因枯水期造成河運問題，也是使供給面出現狀況。油價受庫存的影響，基本金屬也是供需出現不平衡的情況，使得回落的價格出現反彈走勢。

今天的另一個小變數是FOMC的會議，大家對於聯準會的未來展望還是小心對待，雖然個人認為就目前的現狀可能一如初心一樣，看法並不會太大的改變。反而是疫苗股的走勢還没停止的現象，仍表示市場對於Delta 的變種病毒的憂慮仍在，若是如此，還是會限制資金的持股信心。

本周的交易策略中，短線需以波動夠大的標的物為主，或許以原物相關標的物為主，對於強勢的科技類股，個人認為還是以多頭走勢的標的物為首選，可以試水温的策略操作。

20210722 全球市場隨想

 交易策略:

美股己出現連續兩天的反彈走勢，昨最強勢的是能源類股外，還有基本金屬類股。ASML調高了2021年的營收展望35%，比市場原本的預估接近30%來的好，也帶動了半導體設備類股的股價漲幅，也帶動納斯逹克指數的漲勢。近日的企業財報，傳產業中也創造不錯的營收獲利，如可口可樂上季整體營收上升42%, 逹101.3億美元，公司上調全年銷售及盈利預測。德州儀器也有不錯的成長，第二季的美國財報大部份皆超出市場預期。

美債殖利率的部份，因此次財政部標債的市場狀況並不如之前那麼好，美國10年期公債殖利率又回升到1.3%的水準。市場恐慌氣氛在這兩天有稍為被破解的情況，但實際上的指標仍處於恐慌的狀況。在此氣氛之，配合支撐壓力的判斷，逄低進場的資金是屬於大部位的資金，有道是跌深就是一個好理由。

就最兩天的強勢股巡禮，在原物料的部份，是有庫存及供給的潛在問題，加上未來展望的需求，給足了原物料價格的空間，當然，之前的修正也是給出空間。接下來，不管是金融；傳產及科技類股，這兩天的漲勢，多數仍屬於跌深反彈的走勢，很少看見之前的強勢股用創新高來帶動。

接下來的交易策略中，反彈需要三天才能確立趨勢是否能扭轉，還是三天後再回測底點支撐，未來兩天應該會明朗化。建議可以小部位試水溫，做好風險控管的停損機制。待疫情是否再造成恐慌散去，才會是一個較好的機會。接下來的市場機會，可以抓緊市場的強勢個股，若是走跌深反彈的格局，那未來可能是區間走勢，若是由創新高的強勢股來帶動，那第三季仍有高點機會，所以伺機而動即可。

20210720 全球市場隨想

 交易策略:

美股19日重挫主要跟Delta有關，市場也擔憂經濟重啟速度恐怕無法如大家想像那麼迅速，所有人期待的經濟繁榮，恐怕僅是小小的火花、而不是大規模的榮景。他說，世界各地疫苗依舊短缺，是從第一天就揮之不去的問題。路透社分析顯示，過去30天以來，美國每日平均新增新冠肺炎(COVID-19)確診案例激增了三倍之多。消息傳來激勵避險需求，公債價格應聲跳漲、殖利率大跌，衝擊標普500的銀行指數重挫3.3%。路透社報價顯示，紐約債市19日尾盤時，美國10年期公債殖利率重挫12.2個基點至1.177%，接近盤中最低點1.176%、此乃2月以來的最低水位。

旅遊休閒類股重挫。標普1500的航空指數重挫3.8%，標普1500的旅館與餐館指數也下挫2.7%。油價重挫拖累石油類股。受到石油輸出國組織及產油盟國(OPEC+)同意調高原油產出、Delta變種病毒威脅全球需求影響，紐約商業交易所(NYMEX)西德州中級(WTI)原油期貨19日終場重挫7.51%、收66.42美元，創2020年9月以來最大單日跌幅，目前已較7月6日的前波高(76.98美元)拉回超過13%，進入修正領域。

另一方面，紐約時報報導，民主黨參議員即將在19日揭露一項計畫，對於並未大幅減碳的中國等國業者，每年將透過課稅徵收140億美元的稅收。

此波的修正來自於市場資金的信心不足，對於疫情再起，疫苗護力道不足的情況，投資人擔心經濟無法如之前預的情況回復。所以資金避險需求大增，風險性資產面臨資金抽離的下挫。看來目前中期回檔修正的波段己成型。這波的修正走勢也浪費第二季財報的好消息，讓企業財報利多無法反應。此波檔整理的走勢，疫苗類股走出真實的利多，除此之外，之前疫情受益類股；如遠端工作的相關，也表現相當硬挻。

此波段的觀察重點，在於各國因解封是否造成疫情的失控，及每日確診人數是否由高點轉降，將會是波段的轉折點出現。建議目前降低持股部位，準備一些現金以便低檔進場。此波受傷最小，反彈最快的個股將會是下波段的主角，此時最重要的是要把風控做好，不受傷將會是未來最大的贏家。

20210715 全球市場隨想

交易策略

 昨日的美股市場實際上在等聯準會主席的國會聽證會的報告內容，結論是聯準會還是會維持寬鬆貨幣政策，不會因近期的CPI數據而受影響。市場最敏感的公債殖利率立即由升轉為下跌，昨天10年期美公債殖利率由1.42%的水準，跌回到1.35%的水準。類股的部份，公用事業；消費必需品及地產則因利率下挫而上漲。

跌幅較的部份是在能源類股，主因是沙烏地阿拉伯跟阿拉伯聯合大公國己對增產幅度逹成共識，對於原油期貨價格的有跌幅2.8%的影響，當然造成石油類股的下挫。

就目前看來聯準備的想法在就業率還没逹到完全自然就業的狀況之前，聯準會將會用寬鬆的態度來面對通貨膨脹的現象。所以目前的通膨的數據樣態，並没有讓聯準會有意先行啟動縮減購債額度的動作。在各資產類別中，債市維持在相對多頭的趨勢。股市也是在高檔整理，黃金價格也回到1800美元之上，資金的氣氛維持在相對多頭的水準。

美股指數變動不大，趨勢方向不變，但個股的變動並不小，明顯感受到類股及個股的資金輪動，過去漲多也出現短線獲利了結的情況，而過去不太動的大型個股也在這段時間有明顯的漲升，資金目前的操作還是回到短線有空間可尋的標的物，例如近日來的微軟與蘋果兩大權值股，走勢並不亞於其他小型的科技類股。

未來兩周的操作策略來看，大環境與政策上，短期之內可以排除FOMC的不確定性，政策方向不變的情況之下，考量未來的可能性及成長性，資金將會分眾化，回到個股股價合理，預期下半年有成長性的個股，所以没有類股族群效性之下，個股的表現也增加許多難度。建議的標的物還是以大型科技類股為核心持股，延續之前投資組合的配置邏輯不變。

20210713 全球市場隨想

交易策略

昨日的美股道瓊指數和S&P500指數皆是低走高，納斯逹克指數的走勢則是相反。昨日類股的重點在財報與政策上的作為。接下來本周及下周將會是美國主要銀行的財報公布，銀行類股在昨日出現了較不常見的大漲幅，顯而之前銀行類股的跌深出現了反彈。跌深反彈是一個實際的理由，另一個漲勢的原因也是銀行財報可能帶來了許多利多的消息，盈餘的增長及庫藏股的可能性，皆是資金回流銀行類股的機會，其中，表現較佳的還是在投資銀行業務比重較大的高盛。除了銀行類股外，還有鋰電池及電動車產業也是出現較大的漲勢，在於德國宣布延長對電動車的補助方案。

近來就美國三大股票指數，已有逐漸再創新高的走勢，但類股及個股並没有想像中的美好，大部份出現輪動的情況或是呈整理的狀況，並不如之前的趨勢走法明確穏定，會有高檔震盪的不確定性出現。就群體效應的情況來看，大型股；科技類股；消費類股；房地產類股及醫療照謢類股的趨勢方向並没有改變，若在趨勢通道中，所需注意的是否有落後趨勢還是跟不上的情況，這將會是一個檢驗的標準。隨時可以檢查目前的投資標的，是否符合在軌道之上。

本周將是美股第二季的主要財報季節，也是另一項檢驗市場資金是否反應基本面的方向，財報利多漲或不漲，皆可反應資金的態度及對風險的考量。接下來公司對於第三季的展望也是一個指標之一。所以本周及下周則是觀望企業財報的反應。原物料價格近期的變化也是值得再注意，因氣候的關係，乾旱造成的產量減少，及能源價格的走勢，將會對總經數據帶來的影響也值得關切。

交易策略中，短線走勢出現震盪不明，切記是否低點更低，則需控制風險部位，否則宜順勢而行即可，核心配置以各大指數的主要權值股，如科技類股中的尖牙股，道瓊指數的權值股等，將會出現類股輪，漸漸墊高的機會不小。輔以小型成長型科技類股或是原物料價格上漲機會的類股，將會是在第三季較有機會的投資組合。

 

202010709 全球市場隨想

 文易策略

近日的消息不斷，市場資金趨於保守以對，所以資金避險態度表態，資金抽離較為明顯。昨日所公布的初領失業就濟金的人數比市場預期來的多，ISM製造業供應管理協會(ISM)才剛於6日公布，6月美國非製造業(服務業)採購經理人指數(PMI)從5月的歷史高64%下滑至60.1%。另一方面，IHS Markit公布的6月服務業PMI終值則從5月的70.4下降至64.6。加上目前新的印度變種病毒株的影響，讓疫情緩和不下來，資本市場也擔心經濟的復甦再次受打擊。就昨日的市場行為，美國10年期公債殖利率回到1.3%的上下水準，代表資金避險求再現，殖利率的變化，也讓股市的本益比出現結構性的調整。

股市在昨天，疫苗類股仍是有所表現，殖利率的下跌，最為敏感的類股是金融類股，這也後來說明了，銀行類股近期出現大幅的修正。再者，原物料及工業類股也因ISM總經數據的下降，股價也有相對應的下挫。科技股中的成長型，雖受本益比的調整而有一波大於10%的漲幅走勢，但在對於未來的不確定性及可能的緊縮政策中，股價也是順勢漲多回檔

雖然在昨天全面下挫的股票市場中，但仍有一些令人意外的訊號，過去的弱勢股卻有止跌反彈的走法，還有多頭強勢的領頭羊也是維持續漲的個股。有這樣的訊號出現，表面的悲觀之下，多頭的走勢的趨勢仍然顯現其實力。在情緒的消失之後，市場應該回到原來的趨勢之上。

在這個恐慌的情緒之下，交易策略反而要回到基本價值的部份，首先需控制好投資組合的風險，是否會偏離個人的風險承受能力。在持有部份中，可以了解強弱情況，再重新調整投資組合的風險報酬比，汱弱留強後，待市場再回到上升趨勢的走勢，就有機會創造更好的報酬。

20210706 全球市場隨想

 交易策略

上周五公布美國6月非農就業人口，數據上比市場預期來的好，增加人數為85萬人，創下3個月以來的最大增長。6月份失業率則略為上升0.1%。美國勞工統計局表示，休閒與酒店、公共和私人教育、專業和商業服務、零售貿易和其他服務領域的就業機會顥著增加，目前的狀況是符合我們之前強調的經濟活動領域從商品移轉到服務產業的部份。

本週市場將關注6月份聯準會公開市場委員會會議紀錄的公布，藉以尋覓更多貨幣政策可能變動的線索，以及企業第二季財報與政府基礎建設方案的進展等。上週，道瓊指數上漲1.0%，標普500指數上漲1.7%，那斯達克指數上漲1.9%。類股輪動的走勢還是不變，周五科技類股領頭，其中蘋果及微軟的漲幅2%的水準上下。Google也不落人後。相反的是原物料及金融股表現休息。

近日來油價題材性不斷，除了人OPEC的增產題材之外，讓油價有許多操作的空間，銅價也出現反彈，糧食價格也受到美國乾旱的影響，不過，原物料易受議題或是政策的影響，對於風險控管上需小心以對。接下來的機會在經濟復甦的大方向不變之下，通膨的議題在市場可以接受的情況之下，美國公債殖利率出現的往下滑落，讓資本市場又充滿了資金的動能。

本周的交易策略上，股市類股輪動，指數及個股呈底部逐漸墊高的情況之下，建議可以在回檔時進場，核心持股在科技類股的成長股，金融類股雖然近期看好，但是市場賣壓不小，可再觀察。若没有意外的話，接下來應該是震盪走高的機會偏多。

20210702 全球市場隨想

 交易策略

本周的類股輪動還是被能源及醫療照護帶領，目前美股三大指數仍是創新高的走勢，昨日道瓊指數己有出現逐漸追上的情況，上周強勢的科技類股表現呈休息的狀態。本周五將是會是重要的焦點，非農就業數據的公布，是否能符合市場預期，或低於市場預期，再接下的的反應皆是較重要的焦點。目前市場預期失業率數字會在5.7%的水準，若是優於此數據，市場資金或許會擔心FED將會提前啟動縮減購債的動作。周五周末之後，下周一又是美國國慶假期，所以市場資金或許會稍為保守及某些避險的動作。

下周的盤勢將會是未來第三季的重點，原油價格已來到相對的高點，能源價格對工業成本及通膨還是有相當的影響力。再來美國的失業率若是持續降低的過程中，工資的拉抬也是另一項通膨的主要因素。對於未來企業的成長性是否能抵消通膨的衝突，將會是選股的重要核心能力。另外資產價格在通膨中，能相對受益的資產類股，也是資金避險的一個去處。

第三季全球經濟應該將會陸續復甦中，美國的成長性還是全球經濟的動力火車頭，但是那個國家是否能坐上這台火車將會跟隨受益。這個部份還是受益在供應鏈的調整及健全的的國家及企業才能受惠，再者, 當供應鏈的一份子，本身也要能排除因疫情的影響。不過，在第三季後經濟活動將會回復常態，未來數據的成長率將呈下降走勢，屆時資金將會趨於保守以對。

下周的交易策略，市場資金應該會輪動到科技主流指標個股，及中; 小型股的補漲情況，本周在大型股指數的帶動之下，中小型類股的機會出線。核心持股還是以成長型的大型個股為主，輔為收益增加的中小型個股的區間交易，或是波段的機會。

20210701 全球市場隨想

 交易策略:

昨日美股中金融類股的表現較好, 美國聯準會公佈今年壓力測試結果表示，所有接受測試的23家大銀行都保持在遠高於風險相關的最低資本要求水平之上，這使得疫情期間受到限制的各大銀行能夠放手回饋股東。。預期未來金融股可以實施庫藏股的機會變大，而且金額將有機會比原本的預期增為兩倍。個股當中美國銀行上漲1.9%，富國銀行上漲2.7%。巴克萊銀行的分析師估算，若聯準會批准銀行回饋股東，未來四個季度，包括派發股息和回購股票在內，六大美國銀行--摩根大通、美國銀行、富國銀行、花旗銀行、摩根士丹利和高盛合計將可以向股東回饋約1,420億美元，是現有限制水平下回饋規模的兩倍。

其他的部份則在原物料相關的類股，農產品因庫存量減少的問題，價格出現跳升，所以農產相關類股及指數出現較大的漲幅。原油的庫存也出現減少，預期經濟復甦的能源需求，油價一直高升不退。其實油價的走勢變化，應該有一大部份在於拜登的能源政策，拜登把頁油產業限縮後，全球原油的供應少了許多能量，也讓美國通膨因能源價格而上升不少。

目前美國的盤勢仍是類股輪動，所以一天漲一天跌的走勢並不令人意外，這樣的發展在交易操作上並不容易之外，也讓趨勢走勢出現變數。目前需要觀察的是強勢科技類股是能續強? 還是類股主流已出現了變化，這個仍需時間觀察。周五的交易日，將會公布6月份的非農就業的數據，事關未來的FED的政策方向及力道。FED目前最關心的事情在於美國的就業狀況，若是市場能回到充分就業的水準，那FED就會著手開始收手寛鬆政策。

目前市場雖然是類股及資產輪動，但是主流類股若有改變將會影響此波走勢的漲法及力道，需注意主流指標性科技個股是否停火? 短線交易策略需即時的改變來因應，這個部份需小心，也另外要小心原物料類股的力道是否夠強，小心風險控管能力。