20210930全球市場隨想

 交易策略:

美股在周二出現回檔走勢之後，昨日的市場有稍緩和一下，公債的標售並没預期那麼差，所以10年期美國公債殖利率維持在1.5%的水準左右。殖利率的急漲是周二美股大跌的主要因素之一，若是殖利率的走勢不再出現急跌的可能性，那股票市場的波動有可以會減輕一點。美國三大指數的部份，科技類股因受到比益比的調整，出現較大的跌幅，目前低點再測是低點。道瓊及S&P500指數，則相對受傷會較輕，目前低點還再創低，尤其金融；汽車；能源類股是資金支撐的標的物。

接下來即將邁入今年的第四季，目前全球性的議題，有中國恆大違約議題，美國政府舉債上限的法案，全球供應鏈所衍生的問題，如材料成本造成的通膨；供給少於需求的價格調漲等。將會把問題帶回，第四季的經濟是否有復甦的機會，就業率是否能回升，通膨是否為短期現象等，則是可以觀察資金的流向，來判斷資本市場是否還有推升的空間。

但目前的各種指標來看，可以較能確定方向的部份，美元指數的底部已型成，接下來的美元可能逐漸走強，資金回流美元資產，不管在避險或是尋求機會，這個部份是勝率較高的。美國公債殖利的變化，可望也是逐漸墊高的情況，雖然可能不會急升，但趨勢方向也是較確定的。

交易策略的部份，短線上，仍然延續能源等原物料商品的交易機會，就順勢操作，小心價格與均線出現乖離擴大，需作好風險控管。中長線的操作策略，待科技類的本益比調整完後，金融與傳產類股中，尋找現金豐沛的大型權值股，將會機會實施庫藏股的公司，第四季並不是没有機會，只需靜待良機進場。

202109928 全球市場隨想

 交易策略

本周的市場亮點在於美國公債殖利率出現急升的走勢。就本周的大型股及科技類股出現壓回的情況。上周恆大違約事件，造成市場議論紛紛及出現避險的需求走勢，雖然，恆大還是没有如期付息，進入一個月的寬限期。但市場的議題風向也轉向，不再持續關注在此事件上。昨日最新的焦點在於今天FED主席將在國會聽證會的講稿先釋，其中提及供應鏈的問題，造成經濟復甦延緩，物價上漲的通膨問題，未來的通膨下降幅度會不如之前預期。意謂著，未來的通膨可能還在高檔，所以造成本周的公債殖利率出現急升。

在公債殖利率的急升之下，股市類股的輪動也受殖利率變化的影響。科技類股出現漲多拉回的走勢，也給金融類股出現反彈的走勢。另外，此波也出現小型類股的表現，優於大型類股的情況。此外，原物料價格也出現反彈，原油價格也來到近期高點的位置，天然氣的價格近期表現也不差。個股的部份，特期拉也有好消息，連同電動汽車的概念股也出現走高的情況。

就目前來看，股票市場仍較整理及壓抑的狀態，較明顯的機會，可以觀察美元的強弱勢，目前美元指數93.5的位置，有機會再往上測試94的關卡，一旦成功，美元指數打底完成後，將會引領資回流美元資產。屆時，將會造成全球資金的大移動。

目前交易機會，短線上回到原物料價格的身上，從近來的能源價格到基本金屬皆有機會。個別類股也出現輪動的情況，不過，中長線的主軸可看出，資金回流美元資產的機會大增，故股市需小心新興市場的狀況，美股也需要時間整理，待突破之前下挫的壓力區之後才會有機會。本周中長線的資金部位，仍可稍待下次機會。

20210923 全球市場隨想

 交易策略

昨日的美國聯準會的會議記錄給了市場許多的信心。今天就來談談9月份最重要的會議。在昨天的開會之前全球股市受到中國恆大集團的債務事件，即將可能發生潛在的違約事件，是否會造成中國的金融風暴，被媒體引導成為美國雷曼兄弟事件的翻版。事件的發展至今，個人認為中國政府對事件的控制能力還是在讓該事件有次序性的處理方式，要造成金融市場發生流動性及信用危機，規格及影響力還是不足。

昨日美國聯準會的例行會議中，其中要點新聞上已有相當多的敍述，這邊我總結幾個相法，來解釋昨日市美股並没有因為11 月開始減少購債，而出現下挫的走勢，跟以往而的認知而有所差異。

首先，聯準會主席一再強調，減少購債並不等同升息劃上等號，這樣的溝通是怕市場出現誤解，減購是升息的前兆。減購的行程，若從今年11月開始，直到2022年底，這個每個月的減少的幅度會變得相當無感。加上，市場也可能把減購這件事已經反應在上場的價格上。

會議上就通膨的反應及經濟成長率，也顯現出FOMC已有相當明確的想法，只是這個想法並不是不能調整。對於2021年的經濟成長有往下調，因為這次Delta變種病毒的影響，但對於明後年的預估是往上調整。通貨膨漲率的部份，看來未來的趨勢已確定上升的趨勢走勢。失業率的部份將預期在明年會有接近合理的失業率，所以FOMC裡面的委員，對於未來兩年的升息行程有所預估。個人判斷這樣的升息行程相對温和。換句話說，若未來經濟成長率及企業獲利率的速度高於升息率，資本市場上的基金將會歡迎，而不是退出市場。

以上也就是說明昨日美股的資金的反應，那中長期的策略是否會有所改變? 就未來的發展，將會是考驗選股的能力，若有能力選擇高成長型的個股，還是會有不錯的報酬。因為升息對於市場本益的修正影響應該不會那麼大了。若要簡單而為，那也可以直接考慮ETF再加上權值股也是個全理及安全的組合。

接下來的交易策略上，本周市場的信用危機 – 恆大事件，將會在今明兩天有個明確的結果，個人認為該事件風波已過，所以短線上可能出現反彈走勢，近日的市場反彈也是一個訊號之一，但是在技術型態上，仍有需要反空為多的訊號出現才會較為安全，不過短線上的投機操作，態度上要快及風控做好即可。中長期的投資策略上，可以維持固定的核心持股部位。待下周明朗後，再來調整布局。建議可以觀察半導體科技; 農業; 地產及金融類股，符合成長及通膨需求的機會。

20210916 全球市場隨想

交易策略

美國資本市場在過去個交易來出現短線震盪走勢，股票市場呈向下修正，債市則是資金避險需求而上漲，走勢不脫區間震盪整理走勢，中長期趨勢通道方向，並没有明顯的改變。往上的多頭仍維持，往下的趨勢通道也没有轉向。市場資金仍處於小心翼翼的心態來對應未來的狀況。經歷過總經數據的考驗之後，從非農就業人數到最近的通膨數據來判斷，只能說目前的確符合FED的說法及判斷。Delta病毒的影響，是造成第三季復甦不如預期的情況，相對也讓資本市場的資金相對失望的情況。造成美元一度轉強之後，出現了失望性的賣壓。原物料在美元轉弱之餘，加上能源有庫存題材，所以過去有所表現的在於能源類股。

接下本周也是會有市場的現實及未來政冶政策的影響，不過，這些影響將會是短線的部份，重點還是回到下周- 9月21日，FOMC的會議，對於未來的展望及市場所預期的政策作為是否有變則是影響資金流向的主要關鍵。短線上，明天市場將較有可能受到洐生性金融商品市場的影響，畢竟是期貨; 選擇選及期權的結算日。另一個因素則是美國國會對於增加企業稅的稅率及富人的資本利得稅是否能如市場預期及順利通過。

對於目前市場，第一操作難度變高，第二資金願意追價的意願偏低，對於企業未來的成長性己持保留態度。目前對於資金在於股價的說服力在於庫藏股的運用才能推動。所以目前擁有大量現金的科技公司則會是相對有機會。如昨天的微軟在宣布庫藏股政策之後，股價已創新高。

9月已過半的情況之下，上半個月是在消化第二季的漲勢，也反應於第三季受疫情的影響，不過，市場的消費需求可能延後到10月及第四季的可能性也不少，若Delta疫情在歐美又回檔的情況之下，將有助於美國的就業及消費可望回升，屆時將會有機會觸動FED在12月或明年度開始啟動縮減購債的政策。在此假設環境背景之下，現在的交易策略能變動的機會並不大，如同之前所述，短線上可以交易能源相關的商品。中長線的策略上，以核心的高現金能力的科技大型股，建議目前現金部位維持較高的比重，可以保有進可攻而退可守的彈性。

20210907 全球市場隨想

交易策略

 周一是美國勞動節的休假日，所以美國的股債市則是休市一天。但昨天美股期指是有開市交易，所以期貨的部份則是反應了上周非農就業不佳的的數據。美股在周五的那一天走勢並没有太明顯的表態，三大指數的漲跌互見，接者周一的時候的市場心態己回到較輕鬆的面對非農就業的人數少於預期，並反應縮減購債的行動可能會再緩一緩。

就周五的狀況，類股中以科技類股的表現，是優於其他類股的部份，就如上周所述科技類股的本益比在這個時點，不會發生會有下調的風險。美元指數在上周五數據公布之後，也呈弱勢走勢，在升息的腳步可能又稍為拉遠一點。不過，就業人數的不如預期，當然是受到變種病毒的影響，讓原本預期經濟在施打疫苗之後，將會恢復過來的預期出現落差。這點並不是一件值得高興的事。還有另點，工資成長率是有明顯的增加中，所以對於通膨的成本拉動，是不能太掉以輕心。

接下這周的部份，有關於政府的政策作為，可以短暫的放心，可以等到10月初再觀察，短期的通膨數據是否有在惡化則需小心一點，就FED來說，目前就業的狀況遠高於通膨的重要性。預期本周的美股有機會緩步走高，推升的力道除了通膨概念股外，科技的成長類股仍算是主流。另外疫情概念股的表現仍有機會。看來未來的疫苗加劑量的政策，應該是不會改變了。

本周的交易策略上，短期上會因美元弱勢而得益的相關類股。短線仍有機會，效期可能在本周就會完成一個輪迴，對於指數的推升力道則觀察之前的強勢類股或個股是否能續強，不然，需小心此波的漲勢會到末端的部份，建議資金部位還是不宜放大。

20210903 全球市場隨想

交易策略

今天美股是等待開獎的日子，所以目前資金應該趨於觀望等待的心情。昨日所公布的初領失業救濟金的人數已來到近期的新低。所以市場對於今天要公布的非農救業的人數將會有所期待，也怕受傷害。市場預期8月非農就業將新增72萬份工作，如果數據符合預期、或略為超越預期，代表儘管Delta變種病毒肆虐，經濟仍持續復甦。但是倘若數據表現太優異，將是市場利空，意味經濟成長過快，FED需要採取行動降溫。

非農就業新增90萬份工作，失業率將從原本估計的5.2%、降至5%以下。他說，如果就業數據「過熱」，會引發市場憂慮，害怕FED將在11月啟動減債，購債規模從當前的每月1,200億美元、減至每月900億美元。現在投資人預估FED會在今年12月、或明年1月才開始減債。要是就業報告太出色，不只股市受創，美國10年期公債殖利率也可能從2日的1.3%、升至1.4%以上。

貨幣寬鬆政策的變化，也將改動利率政策的變化，屆時將會引領資金的流向改變，利率水準調高，固定收益產品價格就面臨直接的衝撃下跌。股票類股的部份，對於利率的敏感是在於本益比的調整，原本市場給的本益比往下調低，當然對股價的影響也不小，不過，因通膨而有資產升值或保值的受益，或是本業營收及獲利的成長性高於通膨率，也是資金的避險需求之處。

下周一是美國的休假日，資本市場也是休市一天，所以周五數據公布時，有機會造成較大波動，但經過周一的冷卻之後，下周二有可能會回到常態的機會仍大。所以交易上短線策略在今晚應該會有許多機會。

接下來應該看的是下周的交易策略，但目前仍不知數據的情況之下，資金控管的部位比重不變，而近日的科技核心持股漲多拉回的走勢也不影響大局，若是就業數據大好，建議先調降部位，因為科技類股對比益本的調整較為敏感，待風頭過後再回補該有的核心持股。終就成長性是遠大於一切的機會。

20210901 全球股市隨想

交易策略

 昨日是美股8月的最後交易日，就指數來判斷市場的多空走勢，8月的份的美股展示出多頭的走勢並未受變種病毒的影響，道瓊工業平均指數月K線上漲1.22%。月K線勁揚4%，已連續第3個月走揚。標準普爾500指數月K線上漲2.9%，已連續第7個月走揚。費城半導體指數月K線上漲1.82%，已連續第4個月走揚。

此前，標普500過去五個交易日曾四度刷新歷史收盤高，31日則在科技類股拉回的影響下走軟。標普500連續7個月走揚，是2017年12月以來最為綿長的漲勢。今(2021)年截至8月30日為止，標普500已經第53度寫下歷史收盤新高紀錄。

從以上的新聞報導中，可以看出市場仍然維持熱度不減，但是，類股的表現仍是輪動不一，過去一周表現最好的，並不是科技類股，而是地産類股，原因是上周的央行年會中，聯準會主席釋出鴿派的訊息，雖然市場已有預期到，但是對於利率敏感度高的類股還是直接反應在股價上。8月表現最好的類股還是通訊服務類股，網路服務類股及科技類股，再加上金融類股。所以公司的基本面還是重要的因子之一，在於收益的成長性還是投資人最看重的。

本周五也是公布美國非農就業的數據及失業率的數據，就FRD目前最關心的數據是就業的數據，若美國的失業率成下降到自然失業率的標準，才是聯準會開始啟動減債及調升利率水準的可能性。

目前的市場波動不少，類股輪動，但要小心的一件事，市場的投資氣氛是否變成利多不漲或不反應的情況。若是如此，切記市場反轉的可能性，目前最大的利空，就是漲多了情況。本周的交易策略中，短線上需要跟著題材走，接下來的重大議題將會是總經數據的部份。核心持股的科技龍頭股還是維持不變，過去幾周的表現總是不會讓人失望的，未來仍在資金回到高品質的資產策略上不變，所以本周的交易策略不變。