20211028 全球市場隨想

交易策略:

昨日美股的已出現疲態，尤其在昨日長短期的美國公債殖利率出現利差縮小的情況，最先反應的是金融類股，原物料股隨之在後，工業地產也算是重傷類股。科技類股的部份，昨日兩大龍頭個股，Google及Microsoft，兩大公司財報優於市場預期，而兩家公司的股價漲幅也都有4%以上的漲幅，對於指數相當有支撐，但是其他科技類股所受的影響是有的，過去漲幅較多的個股，昨天也出現短期獲利了結的賣壓。

市場的轉變之快，之前美國公債殖利的變化，也出現了一些改變，未來仍需要有辨識能力，分別是否是實質的影響，還是短期的波動。近日的殖利率曲線平陡走勢, 在於短債的殖利率陡升，長債稍為下降，市場的考量卻由之前通膨的議題轉成為未來通縮的可能，這樣的變化是感覺是很怪異，實質上是短期與長期的現象。

就目前的市場觀察，其中科技龍頭個股的表現，一如我過去的建議，優於其他個股及類股的表現，除了企業財報的獲利成長的情況之下，還有本身的競爭力; 現金的護城河…等優勢，進可攻退可守的利基。原物料目前受到殖利率的影響，漲多回檔的波動仍是短線操作的標的物。接下來需注意美國總經數據的公布，是否影響FED的政策作為，及是否符合市場預期的情況。

接下來的交易策略中，由過去兩天的盤勢來判斷，資金有回測的想法，市場漲多之後會出現整理走勢。建議可以審視投資組合的配置，個股可以調整，汱弱留強，傳產類股則可以在此波修正後，再做配置的動作。

20211026 全球市場隨想

交易策略

近日來的美股反彈，著實反應了美國企業財報的利多消息。企業財報優於市場預期的表現，讓前些日子因受到中國恆大可能違約及高通膨的可能性，造成市場資金的風險規避的需求。近日來的反彈S&P500及道瓊指數已接近或近期新高，納斯逹克則是後面跟上，若是趨勢走勢如此，那有可能會變成接下來的波段行情機會大增。

昨日指標個股特斯拉，再度突破1000美元大關，在財報利多及未來成長性的展望，投資人除了信仰加持外，特斯拉己逐漸用本業的營運及獲利的成長，給投資更加堅固的信心，所以昨天大漲12%以上，連帶電動車的產業鏈也相當受益。昨天表現較好的類股，還是回到消費; 能源及基本金屬，雖然是類股輪動，不過還是反應相當的通膨題材的狀況。

美股看來有機會走波段的行情走勢，目前在財報的效應之下，投資人對於FED減少購債時間點及數量的預期，理當是有內含了反應，接下來則回到總經數據的部份，未來三天將會有消費者信心指數; 新屋消售; 耐久財訂單; 周四的第三季GDP與周五的個人消費支出，預期這些將會影響FOMC的貨幣政策。所以本周的盤勢對於未來將會指標性作用。

交易策略中，短線上的交易策略，原物料的機會仍不小，波動震幅夠大，仍有不錯的空間。目前科技類縣短線受壓，資金回流到傳產類股，道瓊及S&P500指數率先創新高，其中金融; 能源; 汽車; 運輸; 耐久財消費; 房地產及農業類股，顥示出通膨避險的需求。不過，是波段走勢，接下科技類股也會出現補漲的情況。建議傳產持續持有，可以配置在落後補漲的科技大型股。

20211021 全球市場隨想

交易策略

美股目前還是受益於第三季超級財報周的影響，過去一周的指數反彈可見，類股的部份漲最多還是科技類股; 金融; 及工業類股。不過, 昨天美國10年期公債殖利率再度上升，目前來到1.6%左右，還是來到近期的高點，所以科技類股昨日也順勢回檔整理，出現類股輪動的走勢。昨日的表現最好的類股，是地產; 公用事業及健康照護類股。

美國超級財報周才剛開始，目前所公布的數據來看約有80%的比率企業財報數據優於市場預期。這樣的結果背景之下，原以為企業成本有可能因供應鏈問題，造成成本上升，企業獲利不如預期的結果並没有發生。看來公司轉價能力，所遇到的困難度並不高。接下來的第四季消費旺季中，過去傳統的採購時期，也漸漸被電商的行銷手法所模糊掉了，加上購買行為的典範移轉的情況之下，電商與消費者的議價能力轉強，往年的強力折扣的行銷手段，在今年可能出現反轉或是折扣不如以往。市場的行為改變，投資的邏輯也需要跟著調整。

未來這一季的機會，在上次中的報告已有點出，未來一季將與通膨共存，在通膨之下的存活能力，則是資金避險的去處。美國接下來的消費季節，將是本季投資的焦點。就股市資金的行為來判斷，推估是有看好第四季的企業獲利的情況。所以這樣的狀況之下，今年的第四季則可能會出現一段波段行情?

接下來的交易策略，美元的強度將會是金流的方向，美元轉強的情況之下，對於原物料行情則需要小心以對，短線上目前能源及基本金屬的強度未減弱，但是震盪應會加劇，科技; 金融; 及美國的內需; 含美國的服務業可能會有較大的機會及反彈，上周的乖離過大的標的物，等待機會再入場。

20211019 全球市場隨想

交易策略

美股在上周以來出現急漲的反彈走勢，而接下來一周將有第三的財報加持。過去股票市場深受通膨及供應鏈失衡的議題，造成資金恐慌性的賣壓，就目前看資金對於股市的跌深的支撐相對有興趣。過去一周的盤勢走勢也是用急漲急的方式來表現資金的企圖心。那過去的通膨議題是否找到對策?

過去一周的表現較佳的類股，是消費循環; 科技; 基礎金屬類股最佳，接續的是地產; 工業及通信服務類股。科技類股中尤其是軟體系統，網路服及; 雲端等類股表現最佳。之前所建議的科技龍頭個股，就是其中的代表，現金充足，競爭力及成長性皆強的科技龍頭個股當然是首選。而Saas的族群也是資金簇擁的類股，很大的理由是，該類股因通膨的影響相對較小，公司還在高成長期中，營收獲利成長率遠高於通膨率。消費類股及基本金屬類股，也受益於供需上的價格定價能力。而之前的本益比調整問題呢? 似乎市場資已不在乎了，就目前的觀察中，市場資金仍然充沛，所以還是需要尋求相對的機會。

過去一周，指標個股相續有創新高，接下來本周就資金對於企業財報的利多是否會有反應，當然這也不是決對的因子，端看資金的認同度，過去幾季的企業財報利多消息並没如實的反應。目前的態勢已在指標個股帶頭創新高，這個帶頭效應是否能搭配美國第四季的消費旺季，開啟另一個波段的漲幅。

接下來的交易策略中，原物料短線上的漲幅乖離已大，雖然看多的仍極力喊多，交易上需要小心以對。中長線的部份，供應鏈造成的通膨，可能會延續到2020年的第一季，這中間存在能源供電的問題，運輸及工廠存活率的狀況，所以建議避開供應鏈上的風險，且要了解零售的轉價能力? 資金還是有可能回到服務; 網路雲端的相關類股上，若有拉回則機進場布局。

20211012全球市場隨想

交易策略

近日的美股出現尾盤殺低的情況，上周所公布的非農就業數據並不漂亮，主要是這是季末的調整數字。就盤勢型態來看，短線上的美股是有所支撐，但強度不夠帶離這個盤整區。市場氣氛已有高通膨的意味在，油價能源價格再創近期新高，供應鏈的問題仍未解決，工資也陸續上漲中，所以美國10年期公債殖利率來到1.6%的水準。這樣的市場氛圍是該資金處於停看聽的階段。

接下來這一周，也是美股第三季的超級財報周，資金將會回到基本面，先觀察企業的獲利成長是否趨緩或是高於市場預期。目前的股票市場因公債殖利率的升高，己面臨了市場本益比的調整。所以可以看到股市的多空角力，目前看到支撐但没有突破。接下來要檢驗的是大型科技類股及傳產類股的強弱度，資金是否因風險偏好的情況之下，出現資金避險的行為。

接下來我們會面臨的一個考驗，各個經濟體的高通膨將會持續多久，及企業的轉價能力。但不論長短及幅度，目前，可以確性的是殖利率的低點應該不會再出現了? 所以可以確認兩樣資產的機會及方向，一則: 美元走勢轉強，資金回流美元資產，二則: 債劵殖利率將會逐漸走高的情況之下，將需調整投資的偏好及產品組合。就目前來看，持有美元資產，避開固定收益的資產。在利差擴大的機會及商品，可以好好把握。

目前的交易策略上，短線仍然不變，在原物料上仍存在許多交易的機會，能源; 基本金屬的部份，維持了大的波動。中長線的交易布局中，過去是用連庫藏股的利基來保護中長線標的基本面，但是建議還是要控制好個人的風險。在未來可能利差擴的情況之下，也可以考慮消費金融的標的物。

20211007 全球市場隨想

交易策略:

美股下挫之後，似乎在近日出現止跌的狀況，昨日的題材在於美國債務上限的議題。昨日盤中己有參議員提出建議一項短期的舉債上限展延方案，這項提案將會緩解國會壓力，避免美國政府在10月18日違約。這的樣的議題讓美股在昨日出現漲勢, 緩和了之前的下挫的壓力。接下來市場資金應該在期待本周五將會公布的非農就業的數據，但是市場資金目前也是在茅盾衝突的情緒中，因為就業數據若是比預期好，有可能提早觸發FED的減購行動，若是不如預期，資金也是會抽離股本來規避風險。

昨日的類股表現中，能源也出現漲多回檔的走勢，當然背後一定有理由，美國的庫存已連續兩周出現增加，俄羅斯同意增加天然氣的供應量。就以上的因素造成昨日能源類股出現獲利了結的動作，前日的報告中已有點出，短線價格出現乖離過大的標的物，則需小心拉回修正。相對科技類股也在昨日出現了反彈走勢，這裡需注意指標性的龍頭個股，是否率先翻身而上，意謂此段的回檔可能會有機會告一段落。

未來的這一季將會面臨許多，政策及地緣政冶變化的影響，而以上的因素是較不可預測性的。所以這一季的資本市場將會面臨許多事件性上的影響，在此情況之下的建議，將會以風險控管放在第一考量的重點，雖然，未來一周內有可能得確認短底的機會大增，就美股而言也另一次進場的機會，不過，還是要控制好停利及停損的機制與資金控管的策略，以免受單一事的影響過大。

交易策略上目前仍能試用之前策略，在原物料仍有短線操作的交易策略，要善用大漲大跌的時機。中長線的核心持股，還是以有高現金，有能力操作庫藏股議的的龍頭大型股，科技龍頭股也可以列入考慮中。

20211005 全球市場隨想

 交易策略

美股市場目前被市場的恐慌所籠罩著，市場恐慌的理由大家也耳熟能詳，中國恆大的違約事件的可能性，加上恆大的股票停止交易，是近日來最大的衝擊，雖然會發生這種情況，市場資金已經有底，不過事件枱面化之後，還是免不了利空消息的衝突。加上，另一個可能性的利空，當然是寬鬆政策的縮收，這個也是市場早就知道的事，但是現在拿來當理由，似乎也不奇怪。

股市的修正在於事件性的利空之外，還有科技股受到公債殖利率的影響而出現可能的本益比的調整。這樣的情況之下，就看本周的初領失業就濟金的數據是否能給市場一點信心。以目前的公債殖利率變化來看，又受到兩個因素的影響，一則，在通貨膨脹率與資金避險的需求拉扯中，美國10公債殖利率還是在1.5%的水準左右，並没有明顯的趨勢方向。

近期跌幅最大的還是科技類股，個人認為過去漲幅最多仍是原罪，當然本益的調整修正是合理的理由，疫苗類股也是一樣的道理，市場傳出默克虊廠研出口服虊來冶療新冠肺炎，市場的各大疫苗股出現短線獲利了結的賣壓，跌幅也不小。但在這段期間，能源類股是表現突出，油價又再創近期的新高。供需出現不平衡的情況之下，價格還是有操作的空間。

交易策略目前還是維持不變，短線重心放在原物料的身上。未來原物料在通膨的概念之下，仍然有許多機會，唯獨要小心急接急跌後的機會跟風險。中長線仍是保守以對，雖然有些跌破半年線或年線的支撐，會出現周線的反彈，但趨勢方向已改變的話，還是一切小心對應，風控要做好。