20210331 全球市場隨想

投資建議：

近日來的市場波動其來有自，一則是來自於美國公債殖利率的變化，另外一部份是來自於疫情的控制問題。美債殖利率近日的變化是來自於，市場預期的期待，FED己宣告SLR到今天期限截止不再延期，而未來通膨的預期也不小，所以美公債殖利率則欲小不易。這樣的波動直接影響最深的是是美國科技類股。接下來這幾天的市場波折也來自於，Archegos對沖基金事件，造成投資機構所受到違約交割的影響，金融類股也深受其害。其中基金所投的標的物，市場價格也受影響出現大跌後的反彈走勢。

就美國的總經數據顯示，美國的經濟成長預測有很高的成長率。但在數據好轉之餘，美國拜登政府也提出加對科技類股及富人加稅。之前所提的基建預算另外還有2至3兆美金，也是給市場一個期待，在這種多空加持之下，不容易有方向出現。就指數而言3月的修正調整，己來到相對的尾聲。

疫苗的施打在己開發國家中，己遂漸普及，但對於變種病毒是否有等同的效力，是目前醫療機構所擔心的問題，不過疫苗的效果確時有助於人心的恢復，所以這資疫情受災類股在調整後，還是有較大的反彈。目前美國的房市相對在需求強勁但供應不足的情況之下，所以地產相關的標的物不只是抗跌，而且是有不錯的漲幅。

中長期的策略，仍是以多頭的看法没有變，短線己回來修正整理，基本上在季線尋求支撐，反彈而上的標的物皆可以注意。目前接下來可能除了疫情的復甦題材外，還有美國的大基建預算，這個仍是有相對的助力。標的物類股，工業； 地產； 消費必需品；運輸及大型股指數可以關注。

20210323 全球市場隨想

投資策略：

美股昨日市場題材不少，從新興市場土耳其央行總裁被辭職，造成土耳其里拉出現大幅下跌。美國公債殖利率從高點回落，這樣的情況激勵了美國科技類股，昨日納斯達克指數出現較大的反彈。歐洲出現部份封城的現象，也造成了疫情受災類股的復甦力道受損。所以近日的行情指數出現大幅的振盪，並没有明顯的方向性·。就近日來的市場氣氛相對是比較處於短線的波動。

美國公債殖利率的下跌，在短期而言，公債殖利率的漲幅已達到滿足，下降之後，科技類股的本益比的調整也跟著動態的平衡，就昨天表現較好的科技類股及個股日，是之前受到影響較大的那些指標類股，如蘋果；半導體產業；網路電商。

科技類股的反彈，雖然對指數的走勢有所幫助，但是某些個股己修正較大，若要回到之前的強勢，需要時間來調整。對於近期的疫情受災股，出現短期的跳空缺口，所以也需要時間來整理，重整旗鼓後，才有機會再往上走·。紓果資金目前己陸續撥款，上周網路券商的統計，己有資金流入投資帳戶，雖然目前還沒有看到顯著的資金行情，但未來相信的資金行情應該可期。

就目前相對強勢類股中，展現多頭走勢是金融；工業；地產；汽車； 運輸及非必需品消費類股，當然美國的指數ETF也相當的健康。相對於固定收益產品，將受制於公債殖利率的方向，所以債券市場相對是空頭的走勢，而其他固定收益產品需視標定物內容而定。原物料的部份，工業金屬的需求仍殷切，銅價的表現仍不錯，貴重金屬仍是受壓的情勢不變，能源的需求將會量增，但價格過去漲得太快的情況之下，將會有一段時間的整理。

投資策略上，中長期的看法不變，市場預期資金行情及美國經濟的成長，將會反應在股價上，而短期上的調整，將會是要小心以對的情況，短期的波動風險難免。目前波段行情尚未確定，並不急於加碼，可以先行觀望一下。

20210318 全球市場隨想

投資策略：

美國聯邦公開市場理事會(FOMC) 週三(17 日)公布最新利率決議，僅管調高今年美國GDP成長率預期，將達6.5%（先前預估4.2%），通膨預期提高至2.4%，但聯準會仍維持近乎零利率，維持購債計畫，並且2023年底前都不會升息。

聯準會依然認為，目前較高的通膨預期只是短期現象，明年美國的通膨將從現在的2.4%，降至2%；預估今年底失業率為4.5%，2023年可降至3.5%。而最新釋出的利率點陣圖，18 位FOMC成員中有7 位官員認為，2023 年 Fed 至少升息一次。去年12月，僅5位官員預測 2023 年底前升息。

十年期美債殖利率利率決議結果公布前飆升至 1.685%，創下 13 個月新高，而後在利率聲明公布後走低至約 1.646%，同時，2 年期美債殖利率擴大跌幅至 0.135%。

隨著科技股表現出對長期美國國債收益率走勢的脆弱性，市場參與者正在為債券市場的波動做好準備。聯準會今天的聲明比某些人的預期更為樂觀，決策官員提高經濟增長和勞動力市場的前景。相對於一些對鷹派的擔憂，聯準會的立場較為溫和，但由於沒有得到那種鷹派的結果，股市出現了鬆一口氣的走勢。重點是，聯準會對通膨和經濟成長的預估，以及未來三年不會升息，對風險資產來說是一個積極的因素。

以上是FOMC昨天的會議重點，而華爾街的看法如上述所言，看來FOMC的態度己全線開緑燈，所以風險性資產的機會大開。這也是昨天美股出現盤中反彈的走勢，公債殖利率下跌，美元轉弱。科技類股及傳產類股也出現不錯的走勢。目前美股的方向及調性大致己確定，接下來就等資金行情的表現。

投資策略上的配置並没有改變，與前日的方向一致，唯一需避開的是之前疫情受益類股的資產標的物。科技類股中，網路； 半導體仍為首選，另外疫情受災類股己開始發酵，在題材及數據回升的加持之下，將會有令人意外的走勢。債劵的空頭又急又快，但短線上可能會先整理，未來才有可能再往下走。通膨的概念之下，原物科及糧食仍有題材性，趨勢確定之下，端看何時會啟

20210316 全球市場隨想

投資建議：

美股指數再度創高，顯然目前的各種狀況皆有利美股的走勢，上周拜登總統己簽署1.9兆紓困方案的金額，政策寬鬆的力道之大，不能小看對資本市場的影響。接著今明天兩天的FOMC會議，明天將會有公開的記者會，市場關注的方向有對未來經濟成長的展望，對通膨的態度及對銀行資本適足率的寬限期如何來調整，將會影響到美國公債殖利率的變化及走勢。不過，預期所公布的數據應該會不錯，加上目前每日有兩百萬人接種疫苗，國內人口流動的復甦力道可期，所以美國經濟成長將會在內需的帶動之下，出現反彈的效應。

昨日美股市場中，道瓊及S&P500指數雙雙再創新高，科技類股則受之激勵而出現反彈。市場預期第二季的美國經濟成長，將會帶來新的題材及資金水位。所以目前美國公債殖利率對資本市場的影響己逐漸減少，本益比系統性的調整，或許會受到資金行情的關係而再度回升。這將會未來關注的焦點之一。

美股市場的發展方向一如我之前的看法，內需市場的復甦，市場需求將會由商品轉化為服務需求的部份。疫情重災類股與疫情受益類股的兩大族群將會是角色互換，就過去投資配置的標的物需要重新調整。例如： 之前受益的疫情而在家工作的需求，將轉換成恢復正常運作的類股；通訊軟體；筆記型電腦⋯⋯等。

周三將會是資本市場重要的一天，對於公債殖利率的影響並不小。從過去美國聯準會及財政部部長的態度來看，他們的意志堅決的要把經濟拉上來，所以將會忍受短期的通膨率往上走，加上美元匯價若是能走強，將會彌補通膨所帶來的壓力。所以美股市場將會扮演領頭羊的角色，但新興市場的發展則會呈各自表現，視受美國影響程度而定，並不是每個市場跟著水漲船高的走勢。建議布局回科技強勢類股及個股； 金融股； 工業類股；及相關內需股。避開未來成長率有限的區域及類股。

20210311 全球市場隨想

投資策略

美股近日來受到美國公債殖利率的影響，出現顯著且巨大的震幅，這樣的走勢反應了殖率對市場本益比的調整，這種市場系統性的調整，是會對資本市場資金流向，資產類別有顯著的影響。近日來公債殖利率的變化，來自於美國財政部標售公債的市場需求反應，而對公債殖利率出現了大幅的波動。資金因而開始審視，科技類股及疫情受災類股及低本益的類股，資金追求效益而出現重新配置的情況。所以過去一周以來，類股輪動的走勢並不意外。

美國昨日公布了消費者核心物價指數，這個數據讓資本市場喘口氣，市場所擔心的通膨並没有顯現出來。反到之前的總經數據，如失業率的部份，令人驚喜。ISM採購經理人的數據也維持在擴張的部份。就總經數據，美國仍處於成長的狀況，未來若加上1.9兆紓困方案及2兆的基礎工程建設，雖會有通膨的疑慮，但在經濟成長之下，温和的通膨是一種良性的狀態。

接下來財政部標售公債只剩下一次，就昨日的市場狀況，幾已恢復市場的正常，預期公債殖利率波動的小插曲，可能告一段落，而股票市場在此次的波動後，也可能回復正常的評價。周五將是眾議院再認證紓困案議案，若無意外通過，接下來由拜登總統簽字來實施。再看資本市場對資金的反應而定。

科技類股受到本益比的重新評價，股價高點是否能再被突破，就看未來的資金行情就否會買單，但不排除有這個機會。房地產; 金融; 消費非必需品;工業等類股，將會是接下來的市場重點。預期在接下來的第二季各國的GDP成長率將會創新高，股市理應會反應此題材。

投資策略及建議上，觀察過去強勢科技類股的是否有止跌，出現反彈的情況，建議科技類股的強勢類股仍為核心，網路及半導體。傳產部份，在於金融；地產; 工業及服務業的部份，接下來將有商品轉為服務產業，這個部份將會有修復式的走勢，有機會是出現又急又兇的走勢。這次的市場修正皆是部位調整的好機會，汱弱留強，進場佈局的時機點，建議控制好風險，有計劃的進場。

20210302全球市場隨想

 投資策略:

昨日美股科技類股大漲，其走勢為反彈的走勢，回復之前因債劵殖利率的急升，而出垷急跌回檔修正的部份。主要在於近日債劵殖利率的漲勢已受到約制，科技類股的基本面及產業前景並不差，加上之前的跌深遇到支撐，綜合以上因素，昨日的反彈算是合理且在預期之內。三月第一天的交易日，起手式算是漂亮，大部份的市場及主要指數皆出現了往上的跳空缺口，出現這樣的訊號，至少能讓2月底的跌勢也有止跌的可能性大增。

就近日所公佈的企業財報及總經數據中，顯示美國的經濟並没有衰退現象，企業的成長性大部份比預期來的好。美國目前染疫的人數已回到之前的平均水準，施打的疫苗的速度增快，所以，市場預期3月份的疫情將會在控制之中，若是如此，疫情受災類股及個股，將會有所期待。傳產；金融；旅遊及服務業將的需求將會回升。

就目前的情況而言，國會就紓困方案的妥協程度為一大關鍵，接下來，參議院將會在3月中旬投票，個人認為通過並不有會太大的問題，只是金額是否有如預期的水準，及勞工的最低工資是否能通過? 後續將對美國通貨膨脹，有不同程度的影響。公債殖利率之前漲的速度過快，股市才會有如此反應，若是緩漲的情況，股市的反應則不會那麼大，個人認為，今年10年期公債殖利率的目標點在1.7%，30年期的殖利率在2.5%以上。除非FOMC決議用”OT操作”控制了殖利率的斜率，來穩定軍心。

接下的投資策略，個人認為是另一波段的開始。主流族群在於目前已收復之前的跌幅，回到起跌點之上，創新高的類股及個股。所以，可以趁現在開始審視標的物的強弱勢，調整投資組合，汱弱留強。投資建議的標的物；金融; 農業; 工業:能源及科技類股中的雲端; 半導體; 網路等類股或個股標的物。