20240425 全球市場隨想

交易策略:

關鍵通膨數據出爐前夕,公債殖利率走揚,壓抑美股盤勢。美國四大指數24日漲跌互現,半導體類股走勢較為強勁。

聯準會偏好的關鍵通膨指標——核心個人消費支出物價指數將於美東時間26日上午8時30分公布。經濟學家普遍預測,3月核心PCE月增率將與前月持平於0.3%,年增率則將從前月的2.8%小幅降至2.7%。聯邦公開市場委員會即將於4月30日至5月1日舉行貨幣政策會議,聯準會官員目前正處於緘默期。

美國公債殖利率在投資人擔憂通膨持續僵固性的影響下走揚。美國財政部24日標售創歷史新高的700億美元5年期公債,也推升了殖利率水平。紐約債市24日尾盤時,對聯準會貨幣政策較敏感的2年期公債殖利率上漲2.5個基點至4.933%;10年期公債殖利率則跳漲5.5個基點至4.652%,創4月16日以來新高;30年期公債殖利率勁揚6個基點至4.783%,為2023年11月6日以來最高水平。美國10年期公債殖利率自年初至今已大漲70個基點,漲幅相當可觀,不利股市表現。殖利率漲勢最好放緩,否則很快就會突破5%的整數大關,這將於短期內對股市構成極大壓力。

投資人正聚焦本週即將公布的重量級企業財報,其中包括部分美股七大科技巨頭,如特斯拉、Meta Platforms、Alphabet及微軟。預計本週將有約180家標普500成分股公布財報,總市值占比超過40%。根據調查,分析師普遍預測七大科技巨頭第一季淨利有望大幅增長38%;若扣除這七家公司,標普500其餘成分股的第一季淨利則估計將衰退3.9%。

就目前的市場狀況而言,資金對利率政策極為敏感。即使部分個股昨日財報利多,最終走勢仍呈現開高走低的形態。令人擔憂的是,本季財報利多可能無法抵禦市場對利率走高的憂慮,出現利多不升反跌或小幅上漲的情況。如此一來,將難以扭轉盤整或下跌趨勢。因此,在近期針對利多個股或跌深反彈操作時,建議必須嚴格控管風險。雖然過去強勢類股的中長期基本面看法沒有改變,但市場對其的評價基礎是否與第一季相同,則有待進一步確認。

20240423 全球市場隨想

 交易策略

科技股在上週遭逢重挫後反彈,加上中東局勢趨緩,帶動美國四大指數22日全面上漲。投資人正把目光聚焦於本週即將公布的重要財報。

中東緊張局勢暫時緩和,伊朗表示暫無計劃對以色列上週五的報復行動做出反擊,這緩解了地緣政治風險,油價應聲下跌。接下來市場應該將重心轉移回企業財報季以及重要經濟數據的反饋。

上週大跌的主因有二:一是市場擔心可能擴大的中東戰事,如伊朗實施攻擊行動,可能在烏克蘭之外開啟新戰場,但目前看來雙方仍有所節制。二是輝達合作夥伴美超微在宣布新的財報公布日期時,未像過去般提供樂觀的財測指引,這違背了過去慣例,導致市場憂心上季財報數據可能不如預期,引發AI類股重挫。

投資人正聚焦本週即將公布的重要企業財報,包括特斯拉、Meta、Alphabet和微軟等七大科技巨頭。分析師預期七大科技巨頭第一季淨利有望大幅增長38%,但整體標普500企業則可能下滑3.9%。投資人也在等待本週公布的聯準會關鍵通膨指標,以及4月30日至5月1日召開的Fed貨幣政策會議,以判斷聯準會下一步加息走向。

輝達在超大規模雲端服務商和次級雲端公司的訂單能見度一直可看到今年10月份,需求依舊強勁。輝達即將推出的新一代Blackwell GPU架構有望在2024年底和2025年帶動雙位數營收成長。市場對合作夥伴美超微未釋出樂觀初步財報感到憂慮,但分析師認為不應過度擔心對輝達的需求影響。除了輝達,分析師也看好戴爾在AI伺服器市場的市占率將持續增長。

交易策略上,在上週美股中AI類股受到明顯修正後,整體多頭格局的趨勢確實受到扭曲。看來資金對本季財報將抱持保守態度,除非有非常亮麗的數據,否則可能呈現區間整理的格局。接下來,資金流向可能會回到受利率影響,加上地緣政治風險,原物料類股和金融類股的機會可能較大。短線上,科技股的跌深反彈也是一個切入點。雖然AI是中長期的焦點議題,但在資金面上可能需要喘息。目前短線的跌深反彈機會、金融及原物料類股則是另一個可考慮的選擇。

20240411 全球市場隨想

交易策略:

美國勞工部公佈的3月消費者物價指數（CPI）數據高於預期，引發投資人對降息的期待減少，進而造成美國四大指數在10日下挫。路透社報導指出，通膨數據令股市投資人感到失望，對於通膨的僵持以及可能的降息延遲感到憂慮。Fed釋出的3月貨幣政策會議記錄顯示，央行擔憂通膨下降的進度停滯，可能需要維持限制性貨幣政策更長時間。

 

投資人如今把焦點轉移至即將於本週五(4月12日)展開的超級財報週，打頭陣的是摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)、花旗(Citigroup Inc.)及富國銀行(Wells Fargo & Co.)。LSEG統計顯示，截至4月5日，分析師普遍預測標普500整體Q1盈餘年增率將達5.0%，低於1月1日當時預測的7.2%。

 

就目前的資本市場發展及對數據的反應，其實個人並不意外，只是目前的市場資金需要應對的是短期的情緒波動。理解目前在消化情緒的當下，更能理性的來看待未來，美國經濟是否在成長與通膨數據中得另一個動能的平衡點。若是如此，資本市場將會回到理性看待美股在溫和成長之下的情況，資本市場也能跟著水漲船高。

 

美股的企業財報在接下來的時間點更顯重要，美股目前在高檔震盪整理，還是受限於FED的利率政策是否再縮減，變為降息兩次或延至下年度? 但在資金面的部份，FED縮表力道已出現減緩的情況，所以市場資金並沒有如預期般減少許多，以目前的資金流動性而言仍相當充裕。

 

台積電的財報昨天公佈的情況，市場資金相當看好，顯現出目前的半導體仍是成長的主軸。昨天AI類股也出現開低收紅的情況居多。接下來的企業財報將是未來一個月的能量棒，若出現利多出盡的情況，建議大家則需要小心為宜，來應對這段情緒風險的期間。

20240409 全球市場隨想

交易策略:

近期美股市場並不理想，投資者似乎在等待一些重要事情的發展。過去我們提到過，市場對利率變動非常敏感。近期公佈的經濟數據讓市場重新思考原本已經預期的利率政策調整，並且最近的分析師和聯準會委員的聲明都顯示出對未來政策的樂觀看法，這使得原先預期的降息可能性受到質疑。

 

由於上週美股一直處於壓力之下，各種資產開始呈現不同的表現，尤其是公債殖利率顯著上升，同時黃金價格也再次創下新高。基礎金屬價格由中國的庫存補充動作開始上升，並在電力需求上升的情況下展現出潛在的增長空間。美國房地產市場目前面臨著高利率和建築成本上升的壓力，房屋交易活動也相應減少。

 

本周將開啟美股財報季，市場對本季度企業財報的預期相對保守。在通膨和經濟增長並存的情況下，投資者需要調整對環境變化的應對策略。市場可能會出現「馬太效應」，即資金效應呈現出兩極化的趨勢。

 

在交易策略上，建議投資者嚴格控制風險，特別是在市場對利率變動極為敏感的時期，市場波動性較大且各種議題對市場影響巨大。因此，需要選擇具有良好基本面的標的物，並在趨勢確認後再考慮加碼。希望4月下旬的財報季能夠帶來一些積極效應，否則，美股可能會持續呈現盤整的走勢。

20240403 全球市場隨想

交易策略

近期，美股市場受到宏觀經濟數據的影響，呈現出波動走勢。市場的不確定性主要源於聯邦儲備（FED）的利率政策是否會延遲調整。最新的經濟數據發布後，市場普遍預期通膨下降的幅度可能有限，進而增加了延後降息的可能性。這一預期導致股市和債市均承壓，反映出原物料、能源和貴金屬價格的再次上漲，顯示出市場對避險資產的需求增加。

 

由於債券殖利率上升的可能性，對股市的本益比造成了不小的壓力。目前，直接受到影響的行業不僅包括估值較高的AI相關股票，還有那些業績增長令人擔憂的公司。例如，特斯拉因銷售量未達預期，以及英特爾在代工業務上的虧損擴大，這些因素共同推動了科技股的調整。未來的通膨數據將面臨低基期效應的計算問題，因此市場資金目前持謹慎態度。

 

進入第二季度，美股在高位整理，而債市則受到利率政策的限制，表現空間有限。4月中旬將開始的企業財報季，將是市場的下一個焦點。若企業財報能夠超出市場預期，將有助於股市突破當前僵局。理想情況下，由AI類股領漲將產生更大的帶動效應，促使資金回流股市。此外，只有當股票的殖利率高於其他投資收益率時，資金才會進入股市。在通膨議題尚未解決之前，原物料和貴金屬價格將繼續作為市場的重要指標。

 

在交易策略上，近期除了受事件影響的個股外，市場的波動性有所降低，短線操作空間縮小，中長期投資趨勢的斜率也有所減緩，甚至形成了區間走勢。投資者或許可以關注能源和原物料相關股票，尋找短線操作的機會。對於不熟悉的投資者來說，減少交易也是一種有效的風險控管策略。