歐盟及葡萄牙這樣處理，讓次順位債出現極大不確定的風險，這是未來債劵投資人需要小心的事!
葡萄牙決定對該國Banco Espírito Santo銀行施展救助，令相關債券和信用違約掉期(CDS)交易者措手不及。同時，也給次級債券投資者一記教訓：持有次級債可能面臨風險！
BES銀行股東和次級債權人被援助方案迎頭敲了一記重棒，但儲戶和優先債權人卻毫髮無損。
週一，葡萄牙央行決定對BES銀行進行拆分，並注資49億歐元。BES銀行將被拆分為「好銀行(good bank)」和「壞銀行(bad bank)」。所有存款、優先債和大部分資產將被轉移至好銀行，並將在接受重組後被重新命名為Novo Banco，最終將被出售。所得款項用以償還歐盟和IMF的救助貸款；而在壞銀行中，銀行大股東、母公司Espirito Santo集團、次級債債權人繼續持有有毒資產，直至銀行關閉。
所有優先債券將進入好銀行、而規模較大的次級債券繼續留在壞銀行的救助方案出爐後，BES銀行優先債券價格大幅上漲，而次級債券價格暴跌：
不只是次級債持有人，那些購買了BES銀行信用違約掉期(CDS)的投資者同樣焦頭爛額。因為所有與CDS相關的合約都將進入好銀行，這就意味著不會觸發CDS違約。受此影響，CDS利差收緊了350個基點。
正如Renta 4 Banco SA分析師Nuria Alvarez所稱：
次級債持有人重獲新生的幾率很小。他們可能損失所有的投資資金。
圖：BES銀行優先債券CDS和次級債券CDS價格大幅下挫
對BES的救助緩解了市場對歐洲銀行業的疑慮，顯示出歐盟在面臨銀行危機之時將採取何種解決思路。
與當年塞浦路斯損害儲戶和優先債權人利益的救助不同，葡萄牙的救助方式很好地保護了納稅人的利益，而銀行股東和次級債持有人受損的利益也相對溫和。葡萄牙財政部表示，該行的救援將不用納稅人付出任何代價。
德國市場研究公司Independent Research GmbH歐洲銀行業分析師Stefan Bongardt對彭博新聞社表示：
這對該銀行股東和次級債權人來說自然是壞事，而對更為廣泛的歐洲銀行業卻是好事。現在，每個人都清楚遊戲規則，並消除了市場的不確定性。
對BES銀行的救助恰好發生在歐元區向新的銀行業監管規則過渡的時期。歐盟收緊了對銀行接受政府援助的規則，歐洲央行也對此開展了測試。今年晚些時候，在進行廣泛的監管之前，歐洲央行將公佈對歐元區主要國家央行的資產負債表評估結果。2016年，更為嚴苛的破產銀行救助規則將啟用。
當資金投入陷入破產邊緣的銀行，歐盟新的救助框架要求這些錢在危機過去以後由私營部門償還。Berenberg Bank首席經濟學家Holger Schmieding也在分析報告中指出：
歐元區系統性危機結束了。儘管還存在一些問題，但現在有了一架上了油的機器來應對。惡性傳染風險也成為了過去。
消息出爐後，葡萄牙2年期國債收益率跌至歷史最低記錄。彭博歐洲銀行和金融服務指數(The Bloomberg European Banks and Financial Services Index)攀升0.3%，為三個交易來的首次上揚。葡萄牙基準股指PSI 20股指漲0.98%，收於5854.36點。BES股票仍被暫停交易。
歐盟領導人在2012年曾承諾創建一個歐元區銀行業聯盟，以避免為了救助問題銀行而損害納稅人的利益。在歐元區金融危機最嚴重的時候，受主權債務和銀行業傳染風險拖累，曾有五個成員國申請救助。
上個月，BES銀行的母公司曝出財務問題，投資者擔憂這將牽連葡萄牙再度陷入危機，因此BES股價受累暴跌，並引發全球金融市場動盪。BES銀行擁有144年的歷史，是葡萄牙第一大銀行。
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