投資者渴求高收益率：新興市場與槓桿交易回歸！

債券市場收益率降低和波動性下降，迫使投資者承受更大的風險追逐高回報。

發達國家股市回報率下降，再加上美國、歐洲和日本債券市場收益率持續低迷，迫使投資者做出兩種選擇：第一種選擇，他們使用槓桿借錢來擴大收益；第二種選擇，轉向新興國家尋找更好的投資機會。

使用槓桿提高投資收益率是跨市場交易普遍做法，但是在金融危機期間它起了巨大破壞作用。

美國抵押貸款支持證券（CLO）銷售規模正接近歷史最高水平，CLO把對垃圾級公司貸款打包證券化出售。現在中間層次的CLO的預期回報率達到7-9%，大大高於今年垃圾債券5-6%的水平。

美銀美林首席策略師Michael Hartnett告訴英國《金融時報》：

「利率日本化和波動性消失，意味著投資者除了使用套利交易外別無選擇。」

過去一段時間內，美聯儲決策者已經指出高收益率債券或者垃圾債市場、槓桿貸款市場有估值泡沫。但是美聯儲泡沫認為可能只是處於早期泡沫階段，這為現在使用單向套利交易打下了基礎。

 AllianceBernstein信貸部門主管Ashish Shah說：「我的感覺是信貸市場自滿情緒正在增長，投資者自我約束紀律在下降。我們還沒有看到2006-07年的情況，但這確實令我們憂慮。」

在發達國家市場收益率低下與此同時，新興市場正創下自2009年以來最長的持續漲幅。

5月份MSCI新興市場指數上漲了4.3%，將創下自去年10月以來最大漲幅，實現連續4個月上漲。去年美聯儲收縮QE預期遭打擊最大的脆弱五國（Fragile Five），正成為表現最好的市場之一。

市場押注莫迪實施大幅度改革，印度基準的敏感指數（SENSEX）指數上漲10%為亞洲地區最強。

烏克蘭地緣衝突危機趨緩，5月份俄羅斯和烏克蘭股市漲幅接近10%。

下注中國可能出台刺激穩定增長，香港恆生中國企業指數5月份上漲4.7%，使得今年該指數跌幅降至5.4%。

據EPFR Global數據，4-5月份專注新興市場ETF基金淨流入132億美元，創下自2013年2-3月以來最大的兩個月流入增長規模，並已經連續10個月出現資金淨流入。

Stone Harbor Investment Partners新興市場組合經理Angus Halkett說，「所有情況表明去年冬天和今年1月份大跌的市場開始反彈。」

「現在就像2013年年初一樣非常完美，我們要看看對新興市場的樂觀情緒何時才會消散。」