貝萊德：今年夏季4大市場風險

今年以來，美國股市增幅有限。一些投資者一直擔憂今年的股市表現，而它也可能會更糟。市場尚未出現明顯修正，美國股市仍交投於記錄高位，波動率也處於低位。

投資者一直疑問：什麼因素能夠導致這種情況發生改變？換句話表示：什麼因素能夠導致更嚴重的市場修正？貝萊德的Russ Koesterich列舉出了4個事件：

1. 烏克蘭。我們不知道烏克蘭局勢會如何發展，但是我們清楚的是，市場目前對此缺乏關注。甚至在上週拋售之際，市場波動率（VIX）也沒有突破14。烏克蘭局勢引發的市場波動率上升，以及對俄羅斯進行更多制裁似乎並沒有計入金融市場定價，因此這兩者很可能會導致市場拋售日益嚴重。
2. 歐洲。在投資者大舉享受低收益率債券市場時，我們表達對歐洲的擔憂有點奇怪。然而，雖然歐元區債券收益率下降了，但是風險仍然存在。歐元區國家國債規模仍然繼續攀升。經濟雖然有所增長，但仍然疲軟。此外，歐元區通縮陰影仍然揮之不去。除經濟風險之外，政治風險也日益上升。歐洲議會選舉可能會打擊該地區的主要政黨。例如，雖然希臘的經濟狀況有所提升，但是政治狀況絲毫未變。
3. 中國。我們對中國經濟狀況的基準預期是，中國經濟增長將溫和放緩。截至目前，雖然中國的經濟數據一直疲軟，但是這印證了我們的這種預期。這就是說，中國政府正努力做到一個艱難的平衡：放緩房地產市場和信貸擴張，同時避免經濟凹陷。中國經濟增長急劇和意外下滑不僅會給中國帶來風險，因為中國是全球第二大經濟體，它也會給全球經濟帶來風險。
4. 美國債券市場。我們為何在債券收益率處於6個月高位之際擔憂利率問題呢？因為當利率在這個水平時，債券價格會突然大幅逆轉，這種情況在去年5月份時就曾發生過。我們將關注兩年期國債，以及與債市相關的風險：美聯儲措辭的改變和債券基金的資金流動。年初至今，投資者一直在買入債券基金。但是，如果美聯儲措辭稍微發生變化，這種情況將會迅速改變。現在債券投資者正渴求收益率，而非青睞整個資產類別，這凸顯了債券基金資金流出的風險。利率轉向能夠引發資金流向迅速改變。

Koesterich稱，確定的是，我預計今年股市不會走高。考慮到股市在去年大幅上漲，2014年股市將更加困難。上述任何因素都能夠使股市惡化。